环境违法成本视角下的上市公司股价对污染事件响应特征研究

发布时间：2017-12-29 06:06

  本文关键词：环境违法成本视角下的上市公司股价对污染事件响应特征研究　出处：《中国人口·资源与环境》2017年S1期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：上市公司披露环境污染事件后的股价响应,反映了投资者对环境事件负面影响的预期。对环境违法企业的处罚力度是决定企业经济损失大小的主要因素之一。由于上市公司环境事件的发生往往会对企业和社会造成严重影响和巨大损失,因此从环境污染事件的违法成本视角解释上市公司股价波动,有助于理解行政处罚等环境管理手段与资本市场表现之间的互动关系,从而为加强我国上市公司环境监管、改善环境信息披露提供实证依据。本文以2000年~2015年间我国90起上市公司环境污染事件为样本,基于有效市场理论,利用事件研究法和多元回归分析,考查多个违法成本测度对股价波动的影响。结果显示:所有样本的累计平均异常收益率在环境污染事件信息披露前后均呈现明显的低谷曲线。信息披露后的累计平均异常收益率下滑并伴有3个交易日左右的滞后期,但整体股价对环境事件的负面响应并不持久。通过多元回归模型分析发现,与上市公司属性变量相比,违法成本变量对环境事件发生后股价波动的解释力更强。罚款占固定资产比例越高,股价向下波动程度越大,而行政处罚金额及其占年净利润比重过低是造成股价难以持续响应的重要原因。要想通过市场力量对上市公司环境治理形成倒逼机制,就需要加大环境处罚力度,提高环境处罚标准,增加企业的环境违法成本。同时,完善上市环境信息披露制度,确保环境信息披露的时效性和真实性,打破环境信息壁垒,是促进二级市场股价对环境污染事件产生持久响应的必要条件。
[Abstract]:......
【作者单位】： 复旦大学国际关系与公共事务学院;同济大学经济与管理学院;同济大学可持续发展与新型城镇化智库;
【分类号】：F832.51;X196
【正文快照】： 随着我国公众环境保护意识的提升,社会对企业环境污染事件的关注度不断提高。新闻媒体对污染事件的持续曝光和报道,成为一股约束企业环境行为的社会舆论监督力量。在各类企业环境污染事件中,上市公司发生的环境污染事件尤其吸引社会关注。上市公司通常是行业内具有代表性的大

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