企业排污权质押融资定价研究
发布时间：2021-10-13 16:17
绿色融资政策推出后,各类绿色融资业务迅速兴起,为产业转型注入资金活力。排污权质押贷款是绿色信贷模式之一,该信贷产品对推进绿色信贷发展,优化环境资源配置,拓宽企业融资渠道发挥出重要作用。本文以排污权质押评估定价为研究对象,首先分析了排污权质押融资流程和排污权质押评估定价方法,进而结合实际案例对企业排污权质押融资的评估定价过程进行深入分析,展示了排污权评估定价对于融资结果的重要性,寄希望对绿色信贷定价策略及相关政策的探索研究有所启示。
【文章来源】：价格理论与实践. 2020,(05)北大核心
【文章页数】：4 页
【部分图文】：
排污权价格二叉树
础上利用STDEV.P函数计算出两项排污权的年收益波动率分别为：二氧化硫48.37%、氮氧化物18.36%。企业排污权在L＞P时将出现RC、R0两种买权价值，分别对应C或0为执行价格的看涨期权。利用二项式模型，将半年设置为一个标准阶段，对排污权价格展开计算。若A公司购得排污权价格为P，半年后的价格为Pu=P*u和Pd=P*d，一年后的价格为Puu=P*u*u、Pdd=P*d*d和Pud=P*u*d（详见图3）。同理，半年后和一年后的RC、R0计算结果详见图4、图5：根据二项式模型得出RC、R0的计算公式为：综上可知，排污权买权价值为：此外，企业在L＞P时的排污权卖权价值为L*Q1，此时卖权执行价格为L，二项式过程如下：在MATLAB软件下将资产价格、收益波动率、无风险利率（取当年五年期国债利率）、期权执行价格等排污权交易参数设置为输入参数，对两种排污权期权价值二项式结果进行量化计算，得出执行价格0和执行价格C（氮氧化物5181元、二氧化硫9923元）两种情况下12期看涨期权价格及排污权价格分布结果如表1、表2所示。将计算结果代入买权价值计算公式得到买权价值：（1103.53*0.5+0）+（380.4713*3.72+0）=1967.11元。运用上述方法还可以得到两种排污权的卖权价格，代入卖权价值公式L*Q1可知：二氧化硫卖权价值为3122.67*245=765054.15元，氮氧化物卖权价值为1671*322=538062元，A公司排污权卖权价值为765054.15+538062=1303116.15元。综上，可计算出排污权期权总价值：1967.11+1303116.15=1305083.26元。依据该省排污权质押贷款授信额度1%不超过质押排污权评估价值的规定，A企业最终获得银行贷款授信额度为1,305,083,260元。（三）评估定价结果分析QL银行综合运用二项式期权法
础上利用STDEV.P函数计算出两项排污权的年收益波动率分别为：二氧化硫48.37%、氮氧化物18.36%。企业排污权在L＞P时将出现RC、R0两种买权价值，分别对应C或0为执行价格的看涨期权。利用二项式模型，将半年设置为一个标准阶段，对排污权价格展开计算。若A公司购得排污权价格为P，半年后的价格为Pu=P*u和Pd=P*d，一年后的价格为Puu=P*u*u、Pdd=P*d*d和Pud=P*u*d（详见图3）。同理，半年后和一年后的RC、R0计算结果详见图4、图5：根据二项式模型得出RC、R0的计算公式为：综上可知，排污权买权价值为：此外，企业在L＞P时的排污权卖权价值为L*Q1，此时卖权执行价格为L，二项式过程如下：在MATLAB软件下将资产价格、收益波动率、无风险利率（取当年五年期国债利率）、期权执行价格等排污权交易参数设置为输入参数，对两种排污权期权价值二项式结果进行量化计算，得出执行价格0和执行价格C（氮氧化物5181元、二氧化硫9923元）两种情况下12期看涨期权价格及排污权价格分布结果如表1、表2所示。将计算结果代入买权价值计算公式得到买权价值：（1103.53*0.5+0）+（380.4713*3.72+0）=1967.11元。运用上述方法还可以得到两种排污权的卖权价格，代入卖权价值公式L*Q1可知：二氧化硫卖权价值为3122.67*245=765054.15元，氮氧化物卖权价值为1671*322=538062元，A公司排污权卖权价值为765054.15+538062=1303116.15元。综上，可计算出排污权期权总价值：1967.11+1303116.15=1305083.26元。依据该省排污权质押贷款授信额度1%不超过质押排污权评估价值的规定，A企业最终获得银行贷款授信额度为1,305,083,260元。（三）评估定价结果分析QL银行综合运用二项式期权法
【参考文献】：
期刊论文
[1]排污权抵押贷款改善生态环境的效果评估[J]. 张婉玲,苑晓蕊,陈燕,吴学鹏. 中国商论. 2020(11)
[2]基于恢复成本法的排污权有偿使用和交易定价研究——以武汉市COD排放为例[J]. 皮钰丽,黄歌. 价值工程. 2020(04)
[3]浙江省排污权抵押贷款实践特征分析[J]. 杨斌,严俊,曹艳,陈佳. 环境与可持续发展. 2018(02)
[4]排污权评估抵押贷款融资模式研究[J]. 王春扬,郭化林. 合作经济与科技. 2017(16)
[5]排污权有偿使用和交易定价问题研究——以连云港海域化学需氧量排放为例[J]. 易爱军,杨佃春,张金保. 价格理论与实践. 2016(12)
本文编号：3434983
【文章来源】：价格理论与实践. 2020,(05)北大核心
【文章页数】：4 页
【部分图文】：
排污权价格二叉树
础上利用STDEV.P函数计算出两项排污权的年收益波动率分别为：二氧化硫48.37%、氮氧化物18.36%。企业排污权在L＞P时将出现RC、R0两种买权价值，分别对应C或0为执行价格的看涨期权。利用二项式模型，将半年设置为一个标准阶段，对排污权价格展开计算。若A公司购得排污权价格为P，半年后的价格为Pu=P*u和Pd=P*d，一年后的价格为Puu=P*u*u、Pdd=P*d*d和Pud=P*u*d（详见图3）。同理，半年后和一年后的RC、R0计算结果详见图4、图5：根据二项式模型得出RC、R0的计算公式为：综上可知，排污权买权价值为：此外，企业在L＞P时的排污权卖权价值为L*Q1，此时卖权执行价格为L，二项式过程如下：在MATLAB软件下将资产价格、收益波动率、无风险利率（取当年五年期国债利率）、期权执行价格等排污权交易参数设置为输入参数，对两种排污权期权价值二项式结果进行量化计算，得出执行价格0和执行价格C（氮氧化物5181元、二氧化硫9923元）两种情况下12期看涨期权价格及排污权价格分布结果如表1、表2所示。将计算结果代入买权价值计算公式得到买权价值：（1103.53*0.5+0）+（380.4713*3.72+0）=1967.11元。运用上述方法还可以得到两种排污权的卖权价格，代入卖权价值公式L*Q1可知：二氧化硫卖权价值为3122.67*245=765054.15元，氮氧化物卖权价值为1671*322=538062元，A公司排污权卖权价值为765054.15+538062=1303116.15元。综上，可计算出排污权期权总价值：1967.11+1303116.15=1305083.26元。依据该省排污权质押贷款授信额度1%不超过质押排污权评估价值的规定，A企业最终获得银行贷款授信额度为1,305,083,260元。（三）评估定价结果分析QL银行综合运用二项式期权法
础上利用STDEV.P函数计算出两项排污权的年收益波动率分别为：二氧化硫48.37%、氮氧化物18.36%。企业排污权在L＞P时将出现RC、R0两种买权价值，分别对应C或0为执行价格的看涨期权。利用二项式模型，将半年设置为一个标准阶段，对排污权价格展开计算。若A公司购得排污权价格为P，半年后的价格为Pu=P*u和Pd=P*d，一年后的价格为Puu=P*u*u、Pdd=P*d*d和Pud=P*u*d（详见图3）。同理，半年后和一年后的RC、R0计算结果详见图4、图5：根据二项式模型得出RC、R0的计算公式为：综上可知，排污权买权价值为：此外，企业在L＞P时的排污权卖权价值为L*Q1，此时卖权执行价格为L，二项式过程如下：在MATLAB软件下将资产价格、收益波动率、无风险利率（取当年五年期国债利率）、期权执行价格等排污权交易参数设置为输入参数，对两种排污权期权价值二项式结果进行量化计算，得出执行价格0和执行价格C（氮氧化物5181元、二氧化硫9923元）两种情况下12期看涨期权价格及排污权价格分布结果如表1、表2所示。将计算结果代入买权价值计算公式得到买权价值：（1103.53*0.5+0）+（380.4713*3.72+0）=1967.11元。运用上述方法还可以得到两种排污权的卖权价格，代入卖权价值公式L*Q1可知：二氧化硫卖权价值为3122.67*245=765054.15元，氮氧化物卖权价值为1671*322=538062元，A公司排污权卖权价值为765054.15+538062=1303116.15元。综上，可计算出排污权期权总价值：1967.11+1303116.15=1305083.26元。依据该省排污权质押贷款授信额度1%不超过质押排污权评估价值的规定，A企业最终获得银行贷款授信额度为1,305,083,260元。（三）评估定价结果分析QL银行综合运用二项式期权法
【参考文献】：
期刊论文
[1]排污权抵押贷款改善生态环境的效果评估[J]. 张婉玲,苑晓蕊,陈燕,吴学鹏. 中国商论. 2020(11)
[2]基于恢复成本法的排污权有偿使用和交易定价研究——以武汉市COD排放为例[J]. 皮钰丽,黄歌. 价值工程. 2020(04)
[3]浙江省排污权抵押贷款实践特征分析[J]. 杨斌,严俊,曹艳,陈佳. 环境与可持续发展. 2018(02)
[4]排污权评估抵押贷款融资模式研究[J]. 王春扬,郭化林. 合作经济与科技. 2017(16)
[5]排污权有偿使用和交易定价问题研究——以连云港海域化学需氧量排放为例[J]. 易爱军,杨佃春,张金保. 价格理论与实践. 2016(12)
本文编号：3434983
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