我国上市公司信息披露制度失灵问题及解决路径研究
发布时间：2023-02-09 19:19
上市公司信息披露制度是解决证券市场信息不对称问题,保护投资者合法权益的重要监管手段之一。随着我国证券发行注册制改革的全面推进,上市公司信息披露制度的影响更为重大。然而,目前我国的上市公司信息披露制度存在着广泛的失灵,具体表现为律师事务所、会计师事务所、资信评级机构和资产评估机构等证券服务机构出具的专业报告失真;上市公司的披露信息存在自利性;以及,普通投资者难以吸收并运用披露信息。本文立足于我国上市公司信息披露制度整个体系,运用调查问卷、成本-收益分析和比较分析等方法进行研究发现,导致我国上市公司信息披露制度失灵的原因可以分为三大部分:在披露规定层面上,我国上市公司信息披露规定的模糊性降低了违规披露的成本,相关规定的分散性则增加了合规披露的成本,且细化规定需要支付高昂的成本;在披露信息层面上,不断增加的披露信息不仅导致了监管上成本收益的失衡,而且导致了投资者吸收和运用披露信息上成本收益的失衡,此外海量的披露信息还扭曲了投资者的信息获取途径、增加了证券市场的“代理”成本和道德风险,并且引发了上市公司之间的“马太效应”;在监管监督层面上,上市公司、保荐人、证券服务机构、监管机关,以及投资者形...
【文章页数】：257 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
abstract
导论
一、选题意义
二、文献综述
三、研究框架
四、研究方法
五、创新之处与不足
第一章 我国上市公司信息披露制度的失灵
第一节 我国上市公司的信息披露存在自利性
一、上市公司文字叙述的模糊披露
二、上市公司财务信息的盈余管理
第二节 我国证券服务机构专业报告的失真问题
一、律师事务所IPO尽职调查报告失真导致“业绩变脸”
二、会计师事务所财务报告和审计报告失真导致“资本消失”
三、资信评级机构信用评级报告失真导致“评级失灵”
四、资产评估机构资产评估报告失真导致“资产缩水”
第三节 我国证券散户投资者难以吸收并运用披露信息
一、详尽披露导致的“过犹不及”问题
二、专业性导致的“知识壁垒”问题
三、散户投资者自身抗拒分析披露信息
第二章 我国上市公司信息披露制度失灵的原因
第一节 上市公司信息披露规定模糊且分散
一、规定模糊导致了低廉的违法成本
二、规定分散导致了高昂的披露成本
三、披露立法的困境
第二节 信息的单向棘轮:“数量至上”的误区
一、披露信息“大爆炸”的单向棘轮
二、数量问题导致了监管成本与收益的失衡
三、数量问题导致了投资者成本收益的失衡
四、数量问题引发了潜在的其他影响
第三节 “伞形”利益关联体系下监督的缺位
一、保荐人与上市公司的利益关联
二、证券服务机构与上市公司的利益关联
三、监管机关所面对的利益诱惑
第三章 中美案例及制度的比较分析
第一节 我国信息披露典型案例及制度发展过程
一、典型案例显示信息披露造假技术不断提升
二、监管趋严以及新的问题
第二节 美国信息披露典型案例及制度发展过程
一、“蓝天案件”与“安然、世通事件”
二、美国上市公司信息披露制度的发展历程
第三节 中美信息披露制度比较分析
一、全面实施注册制对信息披露质量提出了更高的要求
二、美国信息披露制度发展过程对我国的启示
三、技术进步对信息披露制度改革的影响
第四章 我国上市公司信息披露制度的完善路径
第一节 实现立法上的“刚柔并济”
一、转移立法重心,实现“以柔克刚”
二、制定标准模板,实现“以刚制柔”
第二节 保证“看门人”的独立性
一、实现保荐人与承销商的分离
二、增加同行评审环节
三、重构委托-代理关系
第三节 完善监管督察机制和证券诉讼制度
一、完善信息披露监管督查机制
二、完善相关证券民事诉讼制度
第五章 “法律+技术”视角下的可行性建议
第一节 完善信息披露评级机制
一、证券交易所上市公司信息披露工作考评机制简析
二、构建新型上市公司信息披露质量评级机制
第二节 构建偏好型信息披露体系
一、顺应信息披露的单向棘轮
二、以个性“化繁为简”
三、双轨体系与双重标准
第三节 构建数据共享机制
一、构建数据共享机制的原因
二、构建数据共享机制的思路
三、构建数据共享机制的意义
结论
参考文献
附录
附录1:沪深证券交易所2015年6月1 日—2018年12月31 日间上市公司统计表
附录2:关于上市公司信息披露在个人投资者中实际效果的调查问卷
致谢
本文编号：3739105
【文章页数】：257 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
abstract
导论
一、选题意义
二、文献综述
三、研究框架
四、研究方法
五、创新之处与不足
第一章 我国上市公司信息披露制度的失灵
第一节 我国上市公司的信息披露存在自利性
一、上市公司文字叙述的模糊披露
二、上市公司财务信息的盈余管理
第二节 我国证券服务机构专业报告的失真问题
一、律师事务所IPO尽职调查报告失真导致“业绩变脸”
二、会计师事务所财务报告和审计报告失真导致“资本消失”
三、资信评级机构信用评级报告失真导致“评级失灵”
四、资产评估机构资产评估报告失真导致“资产缩水”
第三节 我国证券散户投资者难以吸收并运用披露信息
一、详尽披露导致的“过犹不及”问题
二、专业性导致的“知识壁垒”问题
三、散户投资者自身抗拒分析披露信息
第二章 我国上市公司信息披露制度失灵的原因
第一节 上市公司信息披露规定模糊且分散
一、规定模糊导致了低廉的违法成本
二、规定分散导致了高昂的披露成本
三、披露立法的困境
第二节 信息的单向棘轮:“数量至上”的误区
一、披露信息“大爆炸”的单向棘轮
二、数量问题导致了监管成本与收益的失衡
三、数量问题导致了投资者成本收益的失衡
四、数量问题引发了潜在的其他影响
第三节 “伞形”利益关联体系下监督的缺位
一、保荐人与上市公司的利益关联
二、证券服务机构与上市公司的利益关联
三、监管机关所面对的利益诱惑
第三章 中美案例及制度的比较分析
第一节 我国信息披露典型案例及制度发展过程
一、典型案例显示信息披露造假技术不断提升
二、监管趋严以及新的问题
第二节 美国信息披露典型案例及制度发展过程
一、“蓝天案件”与“安然、世通事件”
二、美国上市公司信息披露制度的发展历程
第三节 中美信息披露制度比较分析
一、全面实施注册制对信息披露质量提出了更高的要求
二、美国信息披露制度发展过程对我国的启示
三、技术进步对信息披露制度改革的影响
第四章 我国上市公司信息披露制度的完善路径
第一节 实现立法上的“刚柔并济”
一、转移立法重心,实现“以柔克刚”
二、制定标准模板,实现“以刚制柔”
第二节 保证“看门人”的独立性
一、实现保荐人与承销商的分离
二、增加同行评审环节
三、重构委托-代理关系
第三节 完善监管督察机制和证券诉讼制度
一、完善信息披露监管督查机制
二、完善相关证券民事诉讼制度
第五章 “法律+技术”视角下的可行性建议
第一节 完善信息披露评级机制
一、证券交易所上市公司信息披露工作考评机制简析
二、构建新型上市公司信息披露质量评级机制
第二节 构建偏好型信息披露体系
一、顺应信息披露的单向棘轮
二、以个性“化繁为简”
三、双轨体系与双重标准
第三节 构建数据共享机制
一、构建数据共享机制的原因
二、构建数据共享机制的思路
三、构建数据共享机制的意义
结论
参考文献
附录
附录1:沪深证券交易所2015年6月1 日—2018年12月31 日间上市公司统计表
附录2:关于上市公司信息披露在个人投资者中实际效果的调查问卷
致谢
本文编号：3739105
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