套期保值比较研究

发布时间：2017-10-28 00:15

  本文关键词：套期保值比较研究

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【摘要】：期货套期保值是企业进行大宗商品交易时通常选择的一种规避风险的交易策略,但是,现实操作中,经常由于企业对于套期保值的理解不到位,使得套期保值非但不能降低风险,反而使得交易风险更大,甚至产生巨额亏损。在这样的一个背景下,如何才能利用好套期保值策略,降低企业的交易风险成为理论界和实务界的热点问题。然而,现在期货套期保值的理论发展迅速,各种各样的模型与方法充斥在现实的交易中,企业经常会面临不知道如何选取合适的模型和方式而陷入困境。而且,对现有的套期保值模型进行梳理,发现对于套期保值过程中的高阶矩风险研究较少。事实上,高阶矩的存在,一定会影响极值亏损的发生概率。因此,本文结合以往的套期保值理论,对于现存的部分模型进行整理介绍,并与含有高阶矩的模型进行对比,说明各个模型的条件并比较套期保值的结果。具体来说,本文以沪铜为例,对传统计量模型的套期保值模型进行估计包括:OLS、ECM、ECM-GARCH三种,并比较在这三种情况下的套期保值结果。然后建立含有高阶矩的套期保值模型,并应用非线性效用函数对于不同风险厌恶水平的套期保值比率进行计算,将含有高阶矩的模型估计的结果同之前举例中所介绍的传统套期保值模型的结果进行对比。通过采取比较的方式验证,高阶矩风险对于套期保值的影响。
【关键词】：套期保值比率 高阶矩 风险厌恶水平 效用函数
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F764.2;F724.5
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 1 绪论7-15
• 1.1 研究背景和意义7-9
• 1.2 国内外文献综述9-11
• 1.3 研究概要11-15
• 1.3.1 研究目标11-12
• 1.3.2 研究方法和内容12-14
• 1.3.3 主要创新点14-15
• 2 套期保值的相关理论15-26
• 2.1 套期保值的概念15-17
• 2.2 套期保值的作用17-18
• 2.3 套期保值的原理18-19
• 2.4 套期保值的实现原则19-20
• 2.5 套期保值策略模型设计20-26
• 2.5.1 单期套期保值模型20-22
• 2.5.2 多期套期保值模型22-25
• 2.5.3 套期保值效果评价25-26
• 3 含有高阶矩的期货套期保值模型理论研究26-32
• 3.1 偏度和峰度的概念26-28
• 3.2 考虑偏度和峰度的套期保值模型理论研究28-32
• 3.2.1 CARA效用函数为目标函数的高阶矩套期保值模型29-30
• 3.2.2 CRRA效用函数为目标函数的高阶矩套期保值模型30-32
• 4 套期保值比较研究的实证分析32-47
• 4.1 研究对象及数据选择32
• 4.2 模型的估计32-46
• 4.2.1 用OLS模型估计最优套期比率32-36
• 4.2.2 ECM模型的最优套期保值比率36-38
• 4.2.3 ECM—GARCH模型的最优套期保值比率38-42
• 4.2.4 含高阶距风险的套期保值模型42-46
• 4.3 小结46-47
• 5 结论与政策建议47-51
• 5.1 研究结论47-49
• 5.2 政策建议及本文不足49-51
• 5.2.1 政策建议49-50
• 5.2.2 本文不足50-51
• 参考文献51-54
• 附录54-60
• 致谢60-61
• 在学期间发表的学术论文及研究成果61-62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前9条

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本文编号：1105819