铁矿石套期保值比率的实证研究

发布时间：2017-12-30 15:02

  本文关键词：铁矿石套期保值比率的实证研究　出处：《浙江大学》2017年硕士论文　论文类型：学位论文

  更多相关文章： 铁矿石期货 套期保值比率 ECM模型 套期保值绩效

【摘要】：近几年来,铁矿石价格波动剧烈,铁矿石市场参与者避险需求强烈凸显。2013年10月18日,我国大连商品交易所推出铁矿石期货,给铁矿石市场参与者进行铁矿石期现套保提供了可能。传统的套期保值比率为1:1,但其套期保值效果往往并不理想。因此,如何确定铁矿石套期保值比率已成为了企业套期保值风险管理的关键问题。本文梳理了国内外套期保值理论及模型研究的内容和成果,介绍了铁矿石期货的基本特征和套期保值的重要概念,研究了各套期保值模型的构建原理,以数据与实证分析为核心内容,将铁矿石现货头寸和期货头寸视为一个投资组合,从投资组合收益风险最小化的角度,展开铁矿石套期保值比率的实证研究。实证分析以铁矿石期货价格和现货价格为样本数据,期货价格采用2015年和2016年大连商品期货交易所铁矿石期货的每日结算价,现货价格采用与之质量标准接近的同期青岛港澳大利亚产地61.5%品位的PB粉矿的每日报价,共计488组数据。根据数据的分布特征,分别构建了 OLS模型、ECM模型、GARCH模型、TGARCH模型和EGARCH模型,进行铁矿石套期保值比率的估计,并采用风险最小化的测度方法比较各模型的套期保值绩效。经实证分析表明,铁矿石期货价格与现货价格走势趋同,相关性高,说明通过期货交易,可以对现货风险头寸进行套期保值,而相较于未进行套期保值,文中考察的几个模型都能在一定程度上降低风险,其中ECM模型估计得到的铁矿石套保比率,所取得的套保绩效最优。因此,在本文所设样本的时间区间内,最适用于我国铁矿石套期保值比率估计的模型为ECM模型,估计得到的套期保值比率值即为最优套期保值比率,这在一定程度上,为投资者进行铁矿石套期保值决策提供了有效的方法和建议。
[Abstract]:......
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F224;F724.5;F764.2

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