中国创业板市场IPO抑价影响因素实证分析
发布时间：2020-03-20 07:38
【摘要】：2009年10月23日,经过10年的准备,备受瞩目的创业板终于开板了。创业板市场的成立是中国多层次资本市场体系构建的重要组成部分,为中小企业提供了重要的融资平台。然而,创业板企业一上市,其疯狂的表现就引起了人们对于创业板IPO高抑价率的热议。 本文以创业板上市以来,截止到2011年4月25日,共206只创业板股票作为样本,根据已有的IPO抑价理论和中国创业板的实际情况,选取可能影响创业板IPO抑价率的10个因素,假设这10个因素与创业板IPO抑价率之间的关系,建立多元回归线性模型,运用最小二乘法、White检验法等方法进行实证检验和修正。最终得出影响创业板IPO抑价率的8个影响因素,新股发行价格、新股发行市盈率、中签率、新股承销费用比、发行规模与创业板IPO抑价率负相关,新股上市首日换手率、新股上市首日上证指数涨幅、净资产收益率与创业板IPO抑价率正相关,并解释与创业板IPO抑价率不存在显著关系的上市公司主营业务收入增长率、资产负债率这两个因素。最后本文提出完善证券市场、强化承销保荐券商责任、增强上市公司道德、培养投资者风险意识和价值投资理念的建议。
【图文】：
如果市盈率越高，所面临的分险越大，也越不会被投资者认可。通过图3一1可以看出，当发行市盈率相对高时，相对应的抑价率值集中在较低的区域。同时根据成功者诅咒假说，我们假设工PO抑价率与新股发行市盈率负相关。来源:作者编制 222为of-一~一~一一~~;一------一~--一_~_一 一___2。。{-----------------一犷二_--------------------------------------------------一… …夏夏‘。。卜---------一乡一，一‘一’一二一;--------------------------一 一公公100卜----------------------------一，今丁一令一二一百---一_----------------一一-----------------------一一-----一一 一咨咨}…护六..… …军军}.衣‘‘._气曲 ___至至50仁-----一万荟弓粉灭亏不价气了;廿一 {{{。 。卜一，分一一汁-尸甘竺，r犷介六尸下尸一一十~一一--一月 月甲 甲 20406U8010012014016000与 与O一一~一一-一一?
涌现恐慌杀跌，新股上市当天的大盘涨跌情况会影响到新股的涨跌幅，，影响其抑价率。实际交易中人们往往都以上证指数作为交易的主要参考指标，它的情绪指标作用最强，本文以它为统计标准。通过图3.2可以看出，当上证指数涨幅大于1时，工PO抑价率处于较高区域的点较多。同时根据投资者情绪假说，我们假设工PO抑价率与新股首日大盘涨幅正相关。来源:作者编制:一一一—---J，一3J一厂-一-一一--一一一一----一--~一一--~一一一~---一—~一一~--—-一一--一~--~一---一--一--一一:.…).、、急、、奋‘.，盆急丈竹_:一，._t令名今令令令50-丫_飞户二梦色..今.二介____匀膝】__一_______令____一J工J兀J.带一..一一150.200件二之，与卜J寸一一-一一~一一一一一一令-~沁--。------一2卯一3_奉必劝心份—一一____一____________犷一-----一一4---------一5-—一一行-一下.一今止l|朴l|﨎!!|
本文编号：2591472
【图文】：
如果市盈率越高，所面临的分险越大，也越不会被投资者认可。通过图3一1可以看出，当发行市盈率相对高时，相对应的抑价率值集中在较低的区域。同时根据成功者诅咒假说，我们假设工PO抑价率与新股发行市盈率负相关。来源:作者编制 222为of-一~一~一一~~;一------一~--一_~_一 一___2。。{-----------------一犷二_--------------------------------------------------一… …夏夏‘。。卜---------一乡一，一‘一’一二一;--------------------------一 一公公100卜----------------------------一，今丁一令一二一百---一_----------------一一-----------------------一一-----一一 一咨咨}…护六..… …军军}.衣‘‘._气曲 ___至至50仁-----一万荟弓粉灭亏不价气了;廿一 {{{。 。卜一，分一一汁-尸甘竺，r犷介六尸下尸一一十~一一--一月 月甲 甲 20406U8010012014016000与 与O一一~一一-一一?
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