中国股票市场行业配置的量化模型研究

发布时间：2020-03-22 22:04

【摘要】：本文研究了行业资产配置的条件、行业景气与行业股指之间的关系；以套利定价理论为指导,引入行业景气指数建立了行业股指收益率预测的多因素模型。在此基础上,依据投资组合理论构建了行业资产配置模型,还引入做空机制,改进了传统Markowitz均值方差模型,以提高投资组合的绩效。 首先,依据中性的资本市场假定、资本市场理论和有效市场假定研究了行业资产配置的条件。实证研究的结论是,我国股票市场在行业层面基本符合中性假定,并且非系统风险所占比重较大,有行业资产配置的必要；同时,股票市场在行业层面上没有弱有效性,积极的行业资产配置可行。 其次,根据套利定价理论思想,引入行业景气指数建立了行业股指预测的多因素模型。 最后,提出通过对行业股指收益率的预测和历史波动率的度量,采用Markowitz均值方差模型进行行业资产配置;同时基于融资融券业务的推出,针对传统的研究中国股票市场的Markowitz均值方差模型引入做空机制,改进了传统Markowitz均值方差模型。实证研究结论,行业资产配置组合的风险调整后收益明显优于市场基准;做空机制的引入能够有效的提高资产配置效率。
【图文】：

首都经济贸易大学硕士学位论文中国股票市场行业配置的量化模型研究假定进行验证。简单的描述性统计及分析还不能确定市场在行业层面是否符合中性假定，需要通过数量化分析来计算估计风险和期望收益的关系。夏普Sharpe比率能有效的表示回报率，而一旦验证各个行业的SharPe比率是服从正态分布的话，我们就验证了资本市场在一定意义上从行业的角度看是中性的。根据资本市场直线理论。二_____尺一介0几u，夕“一—=1，2，…23sharpe比率为行业的单位风险期望收益率，rf为无风险收益率，，这里采用一年定期存款年利率/360。表2.1是各个行业Sharpe值的计算结果，对Sharpe值进行K一S正态分布检验，均达到相应的条件。下图是采掘行业行业风险收益特征的累积概率分布图:
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224;F832.51

【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 裴成伟;基于Black-Litterman模型的股票市场行业配置研究[D];暨南大学;2013年

本文编号：2595693