我国A股市场融资行为与效应问题的实证研究

发布时间：2020-03-26 16:00

【摘要】：我国股票市场建立以来已有众多企业实现上市并筹集资金,满足了经营发展中的资金需求。近年来A股市场的融资活动更为活跃,作者认为对这一问题进行深入研究是很有意义的。基于上述背景,本文将着力对A股市场融资问题进行以下两方面的研究探讨：一是境内企业在A股市场的融资活动主要受哪些因素影响及其程度,企业在何种情况下倾向于采用股权融资；二是上市公司股权融资活动会造成何种效应,特别是对市场整体带来的影响及其作用。基于现代企业融资理论和前人研究,本文立足于股权分置改革后的市场环境,采取从微观到宏观的思路,先探讨国内企业股权融资的行为及效应,进而扩展至宏观市场层面去审视A股市场的融资问题,具有创新性。 本文的研究方法将结合定性与定量分析,并以实证定量研究为主,主要涉及的数学模型包括二元选择模型、向量自回归模型,利用差异性检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数分析及方差分解等方法处理数据、分析得出结论。基于研究结果,作者认为在微观层面,上市公司再融资存在市场时机选择的行为,即公司在股票处于高估状态下倾向于股权融资,融资实施后公司估值下降、股票回报率降低；在宏观层面,短时期内A股市场的融资总量与股指运行存在着相互作用,融资量激增会对股指造成负向影响,而股指上涨则会促使融资规模的上升。上市公司与投资者在融资活动中存在着博弈,而由于公司方面信息占优,易于在博弈中获胜。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2601653