我国股票市场噪声交易与收益率的关系研究

发布时间：2020-04-06 00:01

【摘要】：随着我国市场经济不断发展,金融作为现代经济的核心,在推动经济发展发面发挥着越来越重要的作用。股票市场作为企业进行直接融资和居民进行财富保值增值的重要场所,其作用更是不言而喻的。研究股票市场中噪声交易与收益率的关系,探讨其中蕴含的规律,对维护我国股票市场健康发展具有重大的意义。 本文首先是阐述研究噪声交易与收益率的关系所运用的相关基础理论,主要包括行为金融学理论,以及进行股票量价分析的混合分布假说。其中行为金融学很好地描述了噪声交易的来源,有限套利的原因等；而混合分布假说,则很好地解释了股票交易量和收益率之间的关系。 接下来是对噪声交易与收益率进行数理分析。本文建立了一个含有噪声交易行为变量的有限套利模型。在模型的假设条件中,依据DSSW模型和BAPM模型的相关假设条件,创造性地对市场中的噪声进行了量化的规定。在分析的过程中,发现了由于市场投资者是风险厌恶型的,加上股票未来现金流的不确定,市场中的噪声交易增加了股票风险,使得股票产生了超额收益率。通过进一步的分析得出了市场中的信息交易者的套利行为可以弥补噪声交易者的不理性行为,但不能完全弥补。最后,运用迭代的方法得出了噪声交易与股票收益率之间是同向变动的关系。 关于本文的实证分析部分。在分析预期交易量的统计性特征之后,构建一个含有消除时间趋势的交易量、收益率波动性和收益率三变量的VAR模型来预测预期交易量,以实际交易量与预期交易量的残差来度量噪声交易。接下来则是对样本数据分区间来进行回归分析,发现噪声交易与收益率在实施涨跌停制度之前具有显著的正相关,但是在实施涨跌停制度后,噪声交易和收益率之间的关系变得不显著。从而得出了涨跌停制度抑制了噪声交易对股票价格波动的影响。 最后,本文根据文章研究过程得出的相关结论,提出了发展我国股票市场的相关建议。
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 杨胜刚,卢向前;行为金融、噪声交易与中国证券市场主体行为特征研究[J];湖南大学学报(社会科学版);2002年01期

2 刘仁和;程昆;张凤;;我国股票市场非预期收益的影响因素分析[J];上海经济研究;2008年07期

3 陈怡玲,宋逢明;中国股市价格变动与交易量关系的实证研究[J];管理科学学报;2000年02期

4 陈灿平;刘武;;上海股票市场收益率与成交量因果关系研究[J];经济经纬;2007年02期

5 赵留彦,王一鸣;沪深股市交易量与收益率及其波动的相关性:来自实证分析的证据[J];经济科学;2003年02期

6 赵涛,郑祖玄;信息不对称与机构操纵——中国股市机构与散户的博弈分析[J];经济研究;2002年07期

7 苏冬蔚;;噪声交易与市场质量[J];经济研究;2008年09期

8 朱永安,石礼英;基于混合分布假说的股市价量关系研究[J];集美大学学报(哲学社会科学版);2003年03期

9 尹优平;马丹;;非对称信息对资本市场高频价格变动的影响[J];金融教学与研究;2007年04期

10 郑方镳;吴超鹏;吴世农;;股票成交量与收益率序列相关性研究——来自中国股市的实证证据[J];金融研究;2007年03期

，

本文编号：2615706