中国双重上市公司市场择时行为的存在性研究

发布时间：2020-04-12 21:38

【摘要】：近年来,一些西方学者发现市场择时在企业全球视野的融资决策中,正扮演着越来越重要的角色。许多公司在其国内证券市场股价被低估时,普遍会到估值水平更高的资本市场发行权益证券。这就是通常所研究的双重上市公司的市场择时行为,择时的目的是为了短期内获取国际资本市场相对于本国市场的定价优势。但实际上,双重上市公司的市场择时行为还包括另一方面,即在第二个资本市场上市时点的选择,而目前国内外关于这方面的相关研究还比较少。 由于双重上市公司可以自由选择在境内还是境外发行权益证券的时机,而且双重上市公司具有更完善的信息披露和投资者保护机制,在投资者中的知名度更高,因此双重上市公司相比那些仅在本国上市的公司具有更多、更好的市场择时机会。因此从理论上讲双重上市公司能更好地把握这种机会。鉴于此,本文以我国双重上市公司为研究对象,试图通过实证检验H股公司是否能把握好的市场择时机会返回内地市场发行A股,即检验H股公司返回A股上市的市场择时行为的存在性。 本文在回顾国内外关于双重上市及市场择时理论的研究现状之后,对传统的资本结构理论、市场择机假说以及市场择时理论进行介绍。然后以中国双重上市公司为样本,通过实证检验H股公司在返回A股上市时是否能把握良好的市场择时机会。实证结果表明,与国外许多成熟资本市场不同,H股公司在返回A股上市时未能把握好的市场环境进行大规模股权融资。在此基础上,本文从三个方面解释了造成这一结果的原因。
【学位授予单位】：华侨大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F276.6

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