人民币利率互换市场研究

发布时间：2020-04-17 15:34

【摘要】：金融衍生品产生于20世纪70年代,是基于货币、债券、股票等传统金融产品而派生出来的金融合约,主要包括期货、期权、掉期和互换等四大种类。金融衍生品的交易市场可分为场内交易和场外交易两种,其中标准化合约主要在场内交易,非标准化合约在场外交易。金融衍生品的交易特征是保证金交易,因此具有较强的杠杆效应。金融衍生品在此前的国际金融危机中扮演了重要角色,虽然危机的原因存在多种不同的观点和解释,但金融衍生品的泛滥,大量复杂的场外交易造成风险的局部积聚与全球转移,是加快、加深危机的罪魁祸首。后危机时代引发了全球对金融衍生品的深刻反思,金融衍生品为规避风险而产生,但其价值发现和风险转移功能更为突出。当前金融衍生品的创新与发展,一方面成为金融市场发展的重要驱动力,另一方面,监管的滞后与缺位导致衍生品泛滥,随之而来的巨大风险又阻碍了金融市场的健康发展。金融衍生品的能动性和风险性,不断地提醒着我们要从危机中汲取经验教训,在规范中促进金融衍生品市场的健康发展。利率互换(IRS)属于互换类金融衍生品,在国际金融市场上具有重要地位。利率互换属非标准化合约,主要以在场外交易的形式存在。利率互换交易双方自行议价成交,因此不同的参与者构成了市场主体,如有实际需求的企业、代理银行、投机者、互换交易商等。其中金融机构可以起到代理和互换交易商的关键作用,扮演重要角色。国际市场上利率互换主要有息票互换、基础互换、交叉货币利率互换等品种,我国市场主要是基础的息票互换业务。我国利率互换交易起步较晚,但发展速度很快。2006年2月9日人民银行发布了《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》,接着国家开发银行与光大银行实施了第一笔人民币利率互换交易,这标志着我国人民币利率互换市场的正式形成。目前,国内人民币利率互换市场主要通过路透、彭博、人民币交易系统等电子交易平台,和国利货币经纪等金融中介平台,由10余家中外银行对互换品种、期限进行公开、持续的报价,需求方选择进行成交。也可以通过各金融机构内部业务信息平台撮合成交。本文通过对人民币利率互换产品市场应用现状研究,发现在业务发展中存在的问题,提出一些合理化的政策建议,借此推动我国人民利率互换市场的较快发展。本文主要包括五个章节,具体结构安排如下：第一章为引言部分。重点分析了金融衍生工具在此次金融危机中扮演的角色,说明了我国人民币利率互换市场产生的背景和意义,预测未来人民币利率互换产品的发展趋势。第二章为文献综述部分。主要从国内外学者对金融衍生工具、利率互换理论的研究进行梳理,并重点介绍了利率互换的相关理论。第三章人民币利率互换原理与功能阐述。主要阐述了人民币利率互换定义、基本原理以及能够实现的功能,为应用分析进行理论铺垫。第四章人民币利率互换市场现状与产品模型分析。为本文的重点部分。首先阐明了发展人民币利率互换的必要性和可行性,重点讨论了目前我国人民币利率互换市场的发展现状,调研了我国商业银行开展的人民币利率互换业务模型,进一步研究目前适合我国开展的人民币利率互换模式。第五章人民币利率互换市场发展的问题及建议。从阐述人民币利率互换的重要性和未来的发展前景出发,针对目前我国人民币利率互换市场发展中存在的问题和制约因素,提出了有针对性的发展建议。
【图文】：

曲线,品种,情况,人民币利率

2006年中国人民银行发布《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通》，这标志着我国利率互换市场的正式形成。试点当年，成交额达340亿元，，一机构通过互换达到了避险目的，几家主要报价机构也经受了考验和锻炼，并初形成了境内人民币互换利率曲线。2008年1月，央行通知将参与利率互换业务市场成员扩大至所有银行间市场成员，这标志着人民币利率互换业务的正式推。自我国利率互换市场形成以来，其在交易量、交易品种、参与机构以及市场性等方面都得到了稳步发展。(一)从交易量来看，其增长速度非常快。根据外汇交易中心统计数据，20105月至2011年4月利率互换名义本金交易总量达到19403.72亿元，去年5月交总量为1035.59亿元，今年4月份为14%.35，尤其是去年12月份一度达到3082.88，增速达到197.9%，见图4.1。

利率互换,占比,品种,情况

图4.22010年5月一2011年4月利率互换(IRS)分品种交易占比情况注:1.数据来源:中国货币网;2一年DEPO含一年贷款利率，SHIBoR含SHIBOR一O/N、SHIBOR一3M、SHIBOR一IW:3.单位:亿元(三)从参与机构上来，中资机构的参与意识和参与度有显著提高。在市场形成初期，外资银行比较活跃，中资机构只有少数银行开展了这项业务。时至今日，人民币利率互换业务获得了广泛重视，备案机构中的大多数中资银行和保险公司都已开展业务，还有很多未获得资格的机构如证券公司和城市商业银行也在积极争取获取此项资格。2008年1月，央行通知将参与利率互换业务的市场成员扩大至所有银行间市场成员，进入门槛的降低，扩大了可参与该业务的机构范围。通过五年多的发展，至目前，我国利率互换交易平台已初步建立，互换交易商越来越多，浮动端基准利率体系初步形成，期限分布日益广泛，与现货市场的
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.5

【参考文献】