早籼稻期货市场流动性与波动性关系的实证研究

发布时间：2020-05-29 16:25

【摘要】：期货市场作为市场经济发展到一定程度的产物,已成为现代市场体系的一个重要部分。期货市场的四大基本功能：价格发现、资源有效配置、规避风险及投资管理。流动性与波动性是期货市场的基本属性,是期货市场有效与否的重要标志。为了使期货市场基本功能的实现,本文研究期货市场流动性与波动性之间的关系有着重要的意义。 本文对期货市场流动性和波动性的描述方法进行了概述,流动性指标分为四类：市场宽度、市场深度、交易活跃度和综合指标。从各个角度对流动性进行描述。本文选取了成交量与价格变化结合的指标。对波动性的衡量主要介绍了四个方法：历史波动性、指数加权移动平均模型、自回归条件异方差模型和随机波动模型。对国内外关于ARCH类模型的研究进行了总结,本文所采用的GARCH (1,1)模型进行了重点详细的介绍,指出了模型的适用性以及缺陷。然后介绍了理论界关于证券市场流动性与波动性之间相关关系的理论基础。包括混合分布理论、交易理论模型和理念分散模型。第四章对我国早籼稻期货市场的价格指数进行了实证分析。通过对流动性和波动性进行量化后,对波动性和流动性进行线性回归后,实证结果表明两者存在线性相关的可能性很小。因此本文采用ARMA模型把流动性划分预期流动性和非预期流动性,根据Klark的混合分布假说,分别与波动性进行相关分析。结论正好如混合分布假说的预期结果,波动性与非预期流动性存在较强的线性关系。早籼稻期货市场波动性是由于非预期流动性的冲击。 本文的创新之处主要在于以下几点：首先,采用市场深度指标衡量流动性,以往的研究证券市场流动性和波动性的文章主要是采用成交量代表流动性,本文的流动性指标具有一定的代表意义。其次,将GARCH模型引入期货市场的波动性研究,充分利用了最新的计量经济学的成果,实证结果更有说服力。最后,本文在直接把流动性与波动性进行线性回归分析,在得出不相关的结论后,按照混合分布假说理论将流动性划分为预期流动性与非预期流动性,再分别与波动性进行回归分析,得出了波动性主要受非预期流动性的影响,与预期流动性不相关的结论。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F724.5;F323.7;F224

【参考文献】

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本文编号：2687191