基于知情交易的证券市场羊群行为研究

发布时间：2020-06-15 12:57

【摘要】：本文以行为金融学、信息经济学、金融计量学等理论为基础,采用规范分析和实证分析相结合的方法,利用上海证券交易所的股票数据,对证券市场羊群行为进行深入的分析。本文研究的重点在于我国证券市场羊群行为的存在性,及其特征如何。并在其基础上、利用知情交易概率(PIN, probability of information based trading)研究了基于知情交易的羊群行为。本文分7个部分进行研究,下面简要介绍下各部分的内容：第一章为绪论。简要说明了本文选题的研究背景、和意义,以及本文主要的结构安排,明确本文的研究方向和主要内容。第二章为概念介绍,对文章探讨的一些重要概念做简要的介绍,以方便下文的讨论与分析。第三章为理论回顾与文献综述,论述羊群行为相关理论,并对国内外对羊群行为的实证研究进行了初步的归纳。同时总结国内外研究知情交易的现状。第四章为本文所采用的研究方法与数据介绍,对LSV模型、Wermers模型、PIN值模型进行了介绍。第五章为实证检验及结果分析。首先分别从基于整体、基于股票价格高低分组、基于股票所属行业分组、基于股票市值分组、基于股票上一季度表现分组对羊群行为进行了检验。此外,探索性地运用PIN值深入探讨了基于知情交易的羊群行为,实证结果发现：总资本与羊群行为显著负相关；股票的市盈率越高,投资者越倾向于羊群行为；羊群行为与股票交易量正相关,交易量越多越频繁,羊群行为越剧烈；波动性小的股票反而会吸引更多的羊群行为；PIN系数与羊群行为显著正相关,中国的股市中存在信息瀑布。第六章系统分析我国证券市场羊群行为的原因,并给出相应的对策和建议。第七章是全文的总结,并指出进一步的研究方向。
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224;F832.51
【图文】：

示意图,有限理性,市场参与者,必然性

第·章绪论第一章绪论研究背景融学理论是基于每个市场的参与者是完全理性这一假设上的发展，出现了很多经典金融学理论无法做出合理解释的金融的追涨杀跌行为、银行的挤兑等。这就催使很多学者尝试从度出发，探索对金融异象的合理解释。面对无法解释的金融识到市场参与者的完全理性假设，并提出了有限理性的假设限理性的必然性见下图)。在基于市场参与者有限理性基础融学、心理学、信息经济学、社会学多学科集成交叉的新兴

趋势图,趋势图,证券市场,上市公司

行为特别是羊群行为是有重大的理论意义。1.2研究问题的提出中国的证券市场建立已经20多年了，取得了很大的发展。从图1.2和图1.3参与到证券市场的投资者有了很大增加，截止2009年底投资者开户数已经达到17149.67万人。上市公司的整体数量相比1999年也接近烦了一番，达到1781家。投资者的增加和上市公司的增多，是证券市场取得发展的重要标志。 2220000---17149.6777 1118000---__15198

【引证文献】