中国股票市场投资者过度自信行为研究

发布时间：2020-08-22 09:31

【摘要】：中国股票市场作为一个只有三十年发展历程的新兴的不成熟的股票市场,无论在建立背景、运行机制、制度体系及市场特征等方面,与西方成熟的资本市场相比,都表现出其自身的特点。中国股票市场长期普遍存在的暴涨暴跌与高换手率现象,不仅与中国宏观经济发展的实际状况相背离,而且严重违背了金融有效市场理论。本研究针对这一异常现象,试图从行为金融学视角,对中国股票市场投资者过度自信行为及其影响进行研究。 本研究在借鉴相关理论研究成果的基础上,首先对过度自信的定义及度量、过度自信产生的原因及其对金融市场的影响进行理论综述,接着对中国股票市场的投资者从投资者的结构特征和投资行为特征两个方面进行了系统的分析和概括,得出中国股票市场投资者可能存在过度自信行为的结论。然后从过度自信对个人投资行为和股票市场的影响两个方面建立模型进行分析,通过模型揭示出过度自信导致投资者个人投入过多的资金,在股票市场中频繁交易,并且使得股票市场价格剧烈波动的结论。接着本文以换手率作为衡量投资者过度自信程度的指标,对2005年11月至2010年12月上证A股和深圳A股指数数据利用计量经济学模型进行实证研究。最后理论和实证研究结果进一步证明：中国股票市场投资者存在过度自信行为,其程度与市场表现存在相关性。过度自信效应在短期内存在时滞性,前期的收益率和换手率与当期的换手率有较强的相关性。依据以上研究成果提出三点建议：(1)提高股票市场透明度,降低股票市场信息不对称程度,对披露虚假信息进行严厉查处。(2)大量培育机构投资者,降低投资者非理性程度,提高市场效率。(3)加强对个体投资者教育,倡导正确的价值观和投资理念,使投资者对自身的非理性行为有一定认识,控制自身的过度自信程度,减少市场中的投机行为。
【学位授予单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51;F224
【图文】：

数据来源:《上海证券交易所网站统计年鉴》(单位:万户)3.1.1投资者年龄构成图3一 12007一2009年中国股票市场投资者年龄分布从图中可以看出，40岁以下的投资者一直是中国证券市场中的主力军，其中以年龄在30至40岁之间投资者居多，随着年龄的增加，参与证券交易的投资

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本文编号：2800531