商品期货市场外生流动性风险度量研究

发布时间：2020-10-24 00:25

　　 近几年愈演愈烈的金融危机使得无论是学术界还是实务界都越来越关注流动性风险。流动性风险又可分为外生流动性风险和内生流动性风险。本文重点研究的是大连期货市场的外生流动性风险。Bangia等人提出了测度外生流动性风险调整的VAR模型。本文在这个模型的基础进行了一些调整。 本文主要从两个方面进行了研究,分别为单一种类期货和投资组合。对于单一期货而言,主要是进行实证分析。对日间收益率建立了自回归条件异方差模型,并对市场的修正因子、规模因子进行回归估计,进而最终得到了外生流动风险调整的VAR,根据实证分析可以看到,大连期货市场中确实存在外生流动性风险,并且是期货市场中的一个重要的风险构成,投资者应对这部分风险予以足够的重视。 对于组合的外生流动性风险度量,则是通过建立一个在Matlab中运行的程序模型实现的。该模型包括三种主要的方法,即回溯测试、条件VAR以及评估极端事件的创新方法。在模型中,流动性风险调整的VAR计算方法有三种,分别为方差-协方差法,历史模拟法和蒙特卡罗法。通过对实证结果的分析,给出不同风险偏好的投资者在具体选择资产组合时的投资建议。
【学位单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2012
【中图分类】：F224;F713.35
【文章目录】：
摘要
Abstract
1.绪论
    1.1 研究背景
    1.2 外生流动性风险
    1.3 流动性风险调整的VAR研究概况
        1.3.1 国外研究综述
        1.3.2 国内研究综述
    1.4 本论文主要内容及创新之处
        1.4.1 主要研究内容
        1.4.2 创新之处
2.流动性风险及其模型
    2.1 流动性风险的定义
    2.2.流动性成本的估算
        2.2.1 Ad hoc方法
        2.2.2 交易成本法
        2.2.3 市场价格反映法
        2.2.4 外生流动性方法
        2.2.5 最优交易策略法
        2.2.6 流动性折现法
    2.3 估计方法
        2.3.1 方差-协方差方法
        2.3.2 历史模拟法
        2.3.3 蒙特卡罗法
    2.4 回测VAR
    2.5 条件VAR
    2.6 广义极值分布
3.单一期货合约外生流动性风险
    3.1 外生流动性风险VAR模型
        3.1.1 传统VAR模型
        3.1.2 外生流动性风险度量
        3.1.3 流动性调整的VAR模型
        3.1.4 收益率波动模型
    3.2 单一期货合约外生流动性风险实证研究
        3.2.1 大连商品期货市场流动性分布状况
        3.2.2 单一商品期货流动性风险度量
4.组合的外生流动性风险模型
    4.1 模型建立
        4.1.1 数据初始化
        4.1.2 方差-协方差法
        4.1.3 历史模拟法
        4.1.4 蒙特卡罗法
        4.1.5 回测
        4.1.6 条件VAR
        4.1.7 L-VAR的极值
    4.2 实例分析
        4.2.1 数据初始化
        4.2.2 外生流动性风险调整的VAR计算
        4.2.3 回测结果
        4.2.4 条件VAR
        4.2.5 LVAR的极值
5.结语
    5.1 主要工作和结论
        5.1.1 单一期货的外生流动性风险研究
        5.1.2 组合的外生流动性风险度量
    5.2 不足与展望
参考文献
附录
后记
致谢
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本文编号：2853751