信用评级对我国债券发行市场影响研究

发布时间：2017-04-05 20:05

  本文关键词：信用评级对我国债券发行市场影响研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：成熟的债券市场是国家金融市场的基石,是一国实施货币政策通过中央银行进行宏观调控的重要载体,对整个国家经济的长远发展起着至关重要的作用。近年来,我国债券市场得到了快速的发展,从远落后于股票市场到目前已有大幅超过其规模的趋势。我国债券存量规模极大提升的同时,债券种类也越来越多,但是由于我国特殊的经济制度,债券市场发展初期以政府债券和金融债券为主,公司信用类债券发行规模较小,因此债券市场作为我国企业融资渠道仍有很大的发展空间。我国债券市场若要在未来取得长足发展,最重要的一步是完善我国信用评级市场。 债券市场的健康发展离不开信用评级。建立在客观公正基础上的信用评级,将对引导债券市场投资方向起着重要作用。但是,由于我国债券市场发展较为缓慢,问题较多,使得信用评级结果常常受到公众质疑,社会公信力不足。现有一些文献对该问题进行了研究,但是得出的结论不尽相同。因而,本文希望从债券发行定价的角度,对我国现阶段信用评级在债券市场的影响程度进行实证分析,尝试探究我国债券信用评级行业在债券市场的影响力。 在已有研究的基础上,本文选用2008-2014年间国内债券市场发行的短期融资券、中期票据、企业债和公司债四种主要债券相关评级数据,对债券的发行利率进行处理,得出剔除基准利率后的发行利差。首先,对当期债券市场的发行利率和发行利差等进行了描述统计分析,初步说明信用评级是影响债券发行成本的重要因素。然后,采用显著性检验方法,选取2008-2013年发行且符合条件的企业债为研究样本,分析债券发行利差和信用评级之间存在显著相关关系。最后,明确信用评级是债券发行定价重要影响因素的条件下,建立关于债券发行定价的线性回归模型,加入有关信用评级信息的解释变量,定量分析信用评级对四类主要债券发行成本的影响程度。在实证分析结果的基础上,总结了我国信用评级行业对债券市场的影响及存在的问题,并提出了进一步发展我国信用评级业的建议。
【关键词】：债券市场 债项评级 主体评级 发行利差
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F812.5
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 1 绪论10-19
• 1.1 研究背景与问题提出10-11
• 1.2 国内外研究综述11-16
• 1.2.1 国外文献综述11-13
• 1.2.2 国内文献综述13-16
• 1.3 研究内容与方法16-17
• 1.3.1 研究内容16-17
• 1.3.2 研究方法17
• 1.4 研究意义17-19
• 2 债券市场信用评级的经济学分析19-26
• 2.1 信用评级概念和理论19-21
• 2.1.1 信用评级定义及内涵19
• 2.1.2 信用评级相关理论19-21
• 2.2 债券市场企业信用的微观需求分析21-23
• 2.3 债券市场信用评级的宏观效应分析23-26
• 2.3.1 信用评级的门槛效应24-25
• 2.3.2 信用评级的分层效应25-26
• 3 我国债券市场信用评级行业发展现状分析26-37
• 3.1 我国信用评级行业发展概述26-27
• 3.2 我国债券市场信用评级业务发展情况27-29
• 3.2.1 债券评级业务持续快速发展27-28
• 3.2.2 债券评级收入稳健增长28-29
• 3.3 我国各类债券信用评级市场表现29-36
• 3.3.1 短期融资券29-31
• 3.3.2 中期票据31-32
• 3.3.3 中小企业集合票据32-33
• 3.3.4 企业债券33-34
• 3.3.5 公司债券34-35
• 3.3.6 非政策性金融债券35-36
• 3.4 小结36-37
• 4 信用评级对我国债券发行市场影响的实证分析37-60
• 4.1 研究思路37-38
• 4.1.1 思路一：分析债券发行利差和信用等级关系的显著性37
• 4.1.2 思路二：分析信用评级对发行利差影响程度的相关性37-38
• 4.2 企业债券信用等级和发行利差的显著性分析38-43
• 4.2.1 模型设计和数据选取38-39
• 4.2.2 企业债券评级结果和发行利差显著性检验39-43
• 4.3 信用评级对债券发行利差影响程度的实证分析43-60
• 4.3.1 模型理论基础43-44
• 4.3.2 数据来源44-45
• 4.3.3 变量选取和实证模型45-49
• 4.3.4 实证分析结果49-58
• 4.3.5 小结58-60
• 5 结论与建议60-65
• 5.1 本文结论60-61
• 5.2 政策性建议61-65
• 5.2.1 加强评级机构自身建设,提高社会公信力61-63
• 5.2.2 培育良好的行业外部环境63-65
• 参考文献65-67
• 作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果67-69
• 学位论文数据集69

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 夏颖;;关于信用评级对债券回报率的实证研究[J];财经界(学术版);2010年08期

2 陈元燮,陈欣;建立我国企业债券信用评级制度问题研究[J];财经研究;1999年08期

3 陈超;郭志明;;我国企业债券融资、财务风险和债券评级[J];当代财经;2008年02期

4 胡臻;;中国信用评级对债券回报率的影响分析[J];南方金融;2011年02期

5 苏英;;地方政府债券信用评级研究综述[J];改革与战略;2010年05期

6 谢平,许国平,李德;运用信用评级原理加强金融监管[J];管理世界;2001年01期

7 王彦;;国外建立公司债券信用评级制度的经验与启示[J];黑龙江对外经贸;2008年02期

8 何运信;赵静;;信用评级业监管研究的中外比较与启示[J];征信;2009年04期

9 程盟;刘万才;;用显著性检验方法判断信用评级对企业债券市场定价的影响力[J];征信;2011年04期

10 郑秀君;魏文静;;我国公司债券信用评级现状分析及建议——兼论企业债券和公司债券的分立[J];征信;2011年06期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 张倩;我国企业债主体信用评级状况的实证研究[D];上海交通大学;2010年

  本文关键词：信用评级对我国债券发行市场影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：287593