机构投资者对我国A股市场波动性影响的实证研究

发布时间：2020-12-30 16:57

　　我国股票市场成立初期,政策市和消息市特征鲜明,大众的投资理念相当稚嫩,市场的博弈格局是庄家与散户之间的对垒,投资者的结构以散户为主。众多的个人投资者收集信息的边际费用远高于机构投资者,同时又缺乏技术优势,于是打探庄家信息、跟庄操作成为个人投资者最明智的选择。然而,广泛的从众行为增加了庄家操纵股价的成功概率,加之政策信息的不确定等因素对股票价格影响比较大,导致股票市场时常剧烈波动,对股票市场的健康发展产生不利的影响。为了达到稳定市场、促进股市健康发展的目的,证监会借鉴国外发达资本市场的经验,超常规地发展机构投资者队伍。但学者就机构投资者是否起到减弱股市波动性的作用上却产生了很大的分歧。本文遵循理论和实证相结合的原则,从机构投资者特征、投资行为分析人手,分别对机构投资者加剧和稳定股市波动进行理论研究。同时,根据总体发展水平将机构投资者的发展分为四个阶段,再利用GARCH(1,1)模型对其中三个阶段的股票市场价格波动性进行检验。检验结果表明:机构投资者的发展对沪深两市的影响不同,并且机构投资者的持续发展并不能保证股市波动性的持续降低。然后,应用面板数据分析方法,建立两个模型分别研究机构持股和... 

【文章来源】：南京航空航天大学江苏省 211工程院校

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 研究意义及目的
    1.3 文献综述
        1.3.1 国外研究综述
        1.3.2 国内研究综述
        1.3.3 文献评析
    1.4 研究内容及思路
    1.5 本文创新点
第二章 机构投资者对股市波动性影响的基本理论
    2.1 机构投资者与股市波动性的界定
        2.1.1 机构投资者的含义及基本特征
        2.1.2 股市波动性的含义及衡量
    2.2 机构投资者减弱股市波动性的效应分析
        2.2.1 基于理性投资者的分析
        2.2.2 基于证券投资组合的分析
        2.2.3 基于流通性偏好的分析
    2.3 机构投资者加剧股市波动性的效应分析
        2.3.1 基于羊群行为的分析
        2.3.2 基于短视行为的分析
    2.4 本章小结
第三章 机构投资者对股市波动性影响的微观研究-基于面板数据模型的实证
    3.1 样本选取和数据来源
    3.2 变量定义
    3.3 模型构建
    3.4 实证检验
        3.4.1 F 检验
        3.4.2 Hausman 检验
        3.4.3 平稳性和协整检验
        3.4.4 模型估计结果分析
    3.5 本章小结
第四章 机构投资者对股市波动性影响的宏观研究-基于GARCH（1,1）模型的实证
    4.1 GARCH 模型介绍
    4.2 阶段划分
    4.3 样本选取
    4.4 实证检验
        4.4.1 基本统计量检验
        4.4.2 平稳性检验
        4.4.3 ARCH 检验
        4.4.4 模型检验结果及分析
    4.5 本章小结
第五章 结论分析与对策建议
    5.1 结论分析
        5.1.1 机构投资者加剧股市波动的主要因素
        5.1.2 机构投资者稳定股市波动的主要因素
    5.2 对策建议
        5.2.1 加大举措继续发展机构投资者队伍
        5.2.2 完善法律规范机构投资者的交易行为
结束语
参考文献
致谢
攻读硕士学位期间发表的论文
附录1：样本股票
附录2 机构各季度持有流通股市值及持股比例



本文编号：2947981