新三板资本市场质量评估与改革政策研究

发布时间：2021-01-01 16:44

　　在综合考虑新三板市场数据质量较低和数据可得性较差等特征的基础上,本文构建了一套新三板资本市场质量的评价体系,首次对新三板资本市场质量进行评估。评估结果显示:新三板资本市场质量整体呈现出先上升后下降的趋势,新三板市场亟需通过进一步改革来遏制市场质量进一步下滑的趋势。基于已有文献,借鉴美国证券市场机制改革的成功经验,并结合我国新三板市场的独有特征,本文分析了新三板资本市场质量不高的原因,提出如下政策建议:（1）进一步明确新三板的市场定位;（2）进一步细化新三板的市场分层;（3）在高层次市场中适度降低投资者适当性标准;（4）降低做市商的做市成本和风险,引入更多的竞争性做市商;（5）适当降低创新层的集合竞价频次,暂不宜在创新层推出连续竞价交易制度;（6）设置差异化的大宗交易机制,提高大宗交易的撮合效率;（7）尽快建立与科创板进行转板和对接的机制,完善摘牌与降板制度。 

【文章来源】：金融监管研究. 2020年02期 北大核心CSSCI

【文章页数】：18 页

【部分图文】：

新三板市场股票流动性水平变化

新三板市场波动率水平的变化

新三板市场信息有效性水平变化

【参考文献】：
期刊论文
[1]分层制度提升新三板流动性了吗?——来自多维断点回归的经验证据[J]. 鄢伟波,王小华,温军.  金融研究. 2019(05)
[2]市场分割、流动性供求匹配与新三板做市效果之谜[J]. 吴梦菲,陈辉.  投资研究. 2018(06)
[3]新三板市场交易机制与流动性研究[J]. 何诚颖,孙永苑,刘英,张昀,刘海洁.  金融监管研究. 2018(05)
[4]新三板做市交易提高流动性了吗?——基于“流动性悖论”的视角[J]. 郑建明,李金甜,刘琳.  金融研究. 2018(04)
[5]新三板市场流动性问题[J]. 陈建波.  中国金融. 2017(22)
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[7]新三板做市商制度、股票流动性与证券价值[J]. 陈辉,顾乃康.  金融研究. 2017(04)
[8]做市服务的供求分析新框架及其对股票流动性的影响[J]. 陈辉.  财贸经济. 2017(01)
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本文编号：2951641