我国股票市场定价效率变化趋势及影响因素探讨

发布时间：2021-01-14 13:54

　　一价定律认为,具有相同内在价值的资产,即所谓“同质资产”,应当具有相同的价格水平。作为金融市场的核心假设之一,一价定律在现实金融市场中的成立性与偏离程度一直是金融市场研究文献的关注焦点之一。在现实的金融市场中,同质资产之间的定价往往会发生一定程度的偏差,而根据一价定律所采取的套利行动却会被一系列成本所阻碍,无法及时并完全修复偏差,使得一价定律的成立性与偏离程度受到了挑战。根据国外学者近些年的研究结论,当把研究所用的时间区间缩短,例如缩减至日内交易的范围时,一价定律的偏离程度会更加严重。这篇文章检验了 2005年7月至2018年2月期间上证50及上证50ETF之间的定价效率差异。由于上证50ETF是对于上证50指数的完全复刻,因此二者属于同一资本市场上的同质资产。按照一价定律,在相同的信息流量面前,二者的价格变化率应当保持一致。因此,本文将不同时间区间上二者价格变化率的追踪误差作为研究对象,进行分析并获得了以下发现:在不同的时间区间上,追踪误差都显著存在;但是随着时间区间的延长,追踪误差的量级不断缩小。在1分钟的时间区间上有着最大的追踪误差,而60分钟的时间区间上有着最小的追踪误差。这意... 

【文章来源】：天津财经大学天津市

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１．１论文逻辑思路图??资料来源：作者编制??如前所述，本文的研宄背景是随着我国金融市场的成熟与不断发展，其定价效率是否??７??

图３．?１?２００５年至２０１８年各年度的周追踪误差年均值序列趋势图??资料来源：作者编制??图一是各时间区间长度的周追踪误差在不同年份的年均值序列趋势图。如图例所??从上往下分别是１分钟到６０分钟时间区间的周追踪误差年均值曲线。对趋势图进可知：??首先，各个时间区间长度的周追踪误差年均值具有显著的差别，并且随着时间区间??

图３．?２?２００５年７月至２０１８年２月追踪误差分钟序列时间趋势图??资料来源：作者编制??对比图３．１和图３．?２，容易发现二者具有相同的趋势性，只是图二对于追踪误差的变??化趋势进行了按月的更细致划分。在图３．１中，追踪误差偏高的年份分别为２００７年、??２６??

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
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本文编号：2976977