中国商品期货市场保证金设计实证研究
发布时间：2021-02-26 09:25
我国商品期货市场目前采用的是静态保证金制度，以合约价值的固定比例来收取保证金，这种保证金收取方式的缺点是明显的，因与合约的价格不相关所以并未考虑期货合约价格的波动和其它因素的变动带来的市场中风险的变化，因此不能很好的弥补由于合约价格波动带来的风险。而国际成熟的期货市场通常采用的是动态保证金制度，随着期货合约价格的波动而动态调整保证金的比例。动态保证金制度的优点是显而易见的，它与合约价格建立相关关系所以能很好的捕捉到由于期货价格波动而带来的市场中风险的变化，因此能更好的弥补由于合约价格波动带来的风险。本文以上海燃料油期货合约、铜期货合约以及大连豆油期货合约为研究对象，对其现行保证金水平和收取方式进行了分析和评价，重点应用包含市场风险和流动性风险的La-VaR模型以及条件VaR模型（CVaR）对其进行实证分析，并与传统的VaR模型以及香港期货市场的EWMA模型、台湾期货市场的风险系数模型、美国期货市场的SPAN系统的实证结果进行对比。实证研究的结果表明：对于铜期货合约来说以La-VaR（S）模型为基础设定的动态保证金水平在控制风险和降低资金占用成本方面都是最好的；对于燃料油期货合约和豆油期...
【文章来源】：天津大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：98 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 选题背景与研究意义
1.1.1 期货风险与保证金制度
1.1.2 国内外期货市场保证金制度比较
1.1.3 我国商品期货市场相关情况简介
1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究综述
1.2.2 国内研究综述
1.3 本文的研究内容和创新之处
1.3.1 本文的研究内容和目的
1.3.2 文章结构安排
1.3.3 创新之处
第二章 保证金设定相关研究方法
2.1 VaR 模型简介
2.1.1 VaR 方法的特点及应用
2.1.2 VaR 模型的定义及计算方法
2.1.2.1 VaR 模型的定义及参数的选择
2.1.2.2 VaR 模型的计算方法
2.1.2.3 VaR 模型有效性的检验
2.2 GARCH 模型简介
2.2.1 模型形式及性质介绍
2.2.2 GARCH 模型的参数估计
2.3 VaR-GARCH 模型
2.4 VaR 模型中流动性风险的度量
2.4.1 将买卖价差引入传统 VaR 模型
2.4.2 将变现时间引入传统 VaR 模型
2.5 CVaR 模型
2.5.1 CVaR 模型的提出
2.5.2 CVaR 模型的定义
2.5.3 CVaR 的计算方法
2.6 其他保证金设定方法简介
2.6.1 风险价格系数法
2.6.2 EWMA 方法
2.6.3 SPAN 保证金系统
第三章 动态保证金制度设计实证分析
3.1 样本数据的选取
3.2 期货合约连续时间序列的构建
3.3 模型的识别
3.4 基于 VaR-GARCH 模型的保证金比例计算
3.5 VaR-GARCH 模型的回测检验
3.6 期货市场流动性风险度量
3.7 经流动性调整的 La-VaR（S）-GARCH 模型的保证金比例计算
3.8 La-VaR 模型的回测检验
3.9 CVaR 模型的保证金比例计算
3.10 CVaR 模型的回测检验
3.11 其它方法确定的保证金水平
3.12 各有效模型之间的比较
3.13 基于最优模型设定的保证金比例与现行保证金比例的对比分析
3.13.1 燃料油期货合约 CVaR 动态保证金与现行静态保证金比较
3.13.2 铜期货合约 La-VaR 动态保证金与现行静态保证金比较
3.13.3 豆油期货合约 CVaR 动态保证金与现行静态保证金比较
第四章 保证金调整对市场风险控制作用的影响
4.1 研究方法
4.2 历次保证金调整情况汇总
4.3 保证金调整对市场风险影响的实证分析
4.3.1 保证金调整对燃料油期货市场风险的影响
4.3.2 保证金调整对铜期货市场风险的影响
4.3.3 保证金调整对豆油期货市场风险的影响
4.3.4 本章小结
第五章 结论及政策建议
参考文献
附录
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]FIEGARCH-EVT-ES风险测度及在期货市场的应用[J]. 崔海蓉,何建敏,胡小平. 南京航空航天大学学报(社会科学版). 2011(02)
[2]基于VaR的SPAN系统在我国股指期货保证金中的应用研究[J]. 路倩,余湄,白佳. 系统科学与数学. 2011(03)
[3]沪深300股指期货保证金设定的实证研究[J]. 黄肱羽,金丹. 湖北工业大学学报. 2010(06)
[4]基于LA-VaR的股指期货保证金设置探讨[J]. 王志新. 价格月刊. 2010(09)
[5]SPAN保证金系统中的VaR实现技术[J]. 龚朴,黄荣兵. 系统工程学报. 2009(05)
[6]基于GARCH-VaR的股指期货保证金模型[J]. 顾雪松. 统计与决策. 2009(13)
[7]ETF标的指数的股指期货保证金设置研究[J]. 王勇茂,杨彤,曹培慎. 统计与决策. 2009(05)
[8]期货价格极端波动下谨慎动态保证金水平的设定——基于极值理论的实证研究[J]. 韩德宗,王兴锋,楼迎军. 管理学报. 2009(01)
[9]基于VaR的我国商品期货市场风险的预警研究[J]. 韩德宗. 管理工程学报. 2008(01)
[10]GARCH模型与VaR的度量研究[J]. 徐炜,黄炎龙. 数量经济技术经济研究. 2008(01)
博士论文
[1]中国商品期货市场流动性风险度量实证研究[D]. 鲁小东.中南大学 2009
[2]期货交易风险管理决策模型研究[D]. 周颖.大连理工大学 2008
硕士论文
[1]基于广义极值理论的股指期货保证金水平设置研究[D]. 吴曼琪.暨南大学 2011
[2]基于极值理论的VaR方法在股指期货保证金中的应用[D]. 孙曼.中南大学 2011
[3]商品期货合约保证金设置方式比较研究[D]. 王佳杰.上海交通大学 2010
[4]经流动性调整的期货市场动态保证金研究[D]. 岳耀民.厦门大学 2007
[5]期货动态保证金结算制度研究[D]. 廖宗武.西南财经大学 2006
[6]期货市场保证金制度研究[D]. 闫建.东北财经大学 2005
[7]基于GARCH模型的VAR方法在期货交易保证金设计中的应用[D]. 汪桂敏.华中科技大学 2005
[8]保证金对企业期货投资影响的研究[D]. 詹志红.四川大学 2004
本文编号：3052388
【文章来源】：天津大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：98 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 选题背景与研究意义
1.1.1 期货风险与保证金制度
1.1.2 国内外期货市场保证金制度比较
1.1.3 我国商品期货市场相关情况简介
1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究综述
1.2.2 国内研究综述
1.3 本文的研究内容和创新之处
1.3.1 本文的研究内容和目的
1.3.2 文章结构安排
1.3.3 创新之处
第二章 保证金设定相关研究方法
2.1 VaR 模型简介
2.1.1 VaR 方法的特点及应用
2.1.2 VaR 模型的定义及计算方法
2.1.2.1 VaR 模型的定义及参数的选择
2.1.2.2 VaR 模型的计算方法
2.1.2.3 VaR 模型有效性的检验
2.2 GARCH 模型简介
2.2.1 模型形式及性质介绍
2.2.2 GARCH 模型的参数估计
2.3 VaR-GARCH 模型
2.4 VaR 模型中流动性风险的度量
2.4.1 将买卖价差引入传统 VaR 模型
2.4.2 将变现时间引入传统 VaR 模型
2.5 CVaR 模型
2.5.1 CVaR 模型的提出
2.5.2 CVaR 模型的定义
2.5.3 CVaR 的计算方法
2.6 其他保证金设定方法简介
2.6.1 风险价格系数法
2.6.2 EWMA 方法
2.6.3 SPAN 保证金系统
第三章 动态保证金制度设计实证分析
3.1 样本数据的选取
3.2 期货合约连续时间序列的构建
3.3 模型的识别
3.4 基于 VaR-GARCH 模型的保证金比例计算
3.5 VaR-GARCH 模型的回测检验
3.6 期货市场流动性风险度量
3.7 经流动性调整的 La-VaR（S）-GARCH 模型的保证金比例计算
3.8 La-VaR 模型的回测检验
3.9 CVaR 模型的保证金比例计算
3.10 CVaR 模型的回测检验
3.11 其它方法确定的保证金水平
3.12 各有效模型之间的比较
3.13 基于最优模型设定的保证金比例与现行保证金比例的对比分析
3.13.1 燃料油期货合约 CVaR 动态保证金与现行静态保证金比较
3.13.2 铜期货合约 La-VaR 动态保证金与现行静态保证金比较
3.13.3 豆油期货合约 CVaR 动态保证金与现行静态保证金比较
第四章 保证金调整对市场风险控制作用的影响
4.1 研究方法
4.2 历次保证金调整情况汇总
4.3 保证金调整对市场风险影响的实证分析
4.3.1 保证金调整对燃料油期货市场风险的影响
4.3.2 保证金调整对铜期货市场风险的影响
4.3.3 保证金调整对豆油期货市场风险的影响
4.3.4 本章小结
第五章 结论及政策建议
参考文献
附录
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]FIEGARCH-EVT-ES风险测度及在期货市场的应用[J]. 崔海蓉,何建敏,胡小平. 南京航空航天大学学报(社会科学版). 2011(02)
[2]基于VaR的SPAN系统在我国股指期货保证金中的应用研究[J]. 路倩,余湄,白佳. 系统科学与数学. 2011(03)
[3]沪深300股指期货保证金设定的实证研究[J]. 黄肱羽,金丹. 湖北工业大学学报. 2010(06)
[4]基于LA-VaR的股指期货保证金设置探讨[J]. 王志新. 价格月刊. 2010(09)
[5]SPAN保证金系统中的VaR实现技术[J]. 龚朴,黄荣兵. 系统工程学报. 2009(05)
[6]基于GARCH-VaR的股指期货保证金模型[J]. 顾雪松. 统计与决策. 2009(13)
[7]ETF标的指数的股指期货保证金设置研究[J]. 王勇茂,杨彤,曹培慎. 统计与决策. 2009(05)
[8]期货价格极端波动下谨慎动态保证金水平的设定——基于极值理论的实证研究[J]. 韩德宗,王兴锋,楼迎军. 管理学报. 2009(01)
[9]基于VaR的我国商品期货市场风险的预警研究[J]. 韩德宗. 管理工程学报. 2008(01)
[10]GARCH模型与VaR的度量研究[J]. 徐炜,黄炎龙. 数量经济技术经济研究. 2008(01)
博士论文
[1]中国商品期货市场流动性风险度量实证研究[D]. 鲁小东.中南大学 2009
[2]期货交易风险管理决策模型研究[D]. 周颖.大连理工大学 2008
硕士论文
[1]基于广义极值理论的股指期货保证金水平设置研究[D]. 吴曼琪.暨南大学 2011
[2]基于极值理论的VaR方法在股指期货保证金中的应用[D]. 孙曼.中南大学 2011
[3]商品期货合约保证金设置方式比较研究[D]. 王佳杰.上海交通大学 2010
[4]经流动性调整的期货市场动态保证金研究[D]. 岳耀民.厦门大学 2007
[5]期货动态保证金结算制度研究[D]. 廖宗武.西南财经大学 2006
[6]期货市场保证金制度研究[D]. 闫建.东北财经大学 2005
[7]基于GARCH模型的VAR方法在期货交易保证金设计中的应用[D]. 汪桂敏.华中科技大学 2005
[8]保证金对企业期货投资影响的研究[D]. 詹志红.四川大学 2004
本文编号：3052388
本文链接：https://www.wllwen.com/weiguanjingjilunwen/3052388.html
