中国股票市场流动性水平及风险度量研究

发布时间：2021-06-17 03:09

　　本文认为流动性就是指一定价格变动所能承受的相对交易量；流动性风险就是指投资者在一时期进行一定量的证券变现或一定量的证券投资时,其交易价格与市场公允价格之间会存在交易冲击,这个交易冲击就是证券买卖时所面临的流动性风险。同时本文分析了流动性的两种属性,即层次性和期限性,并在此基础上分析了流动性与投资的关系,指出投资者的投资对象及时期的不同,其所关注的流动性也是不同的。由于流动性与投资的密切联系,本文从两个方向上分析了影响流动性大小的因素,即：范围与期限,分别指出市场流动性,组合的流动性及个股流动性的影响因素（以范围为对象）,和流动性在长期,中期以及短期的影响因素（以期限为对象）。在流动性水平度量中,本文从跳空缺口对证券持券有者与现金持有者的流动性的不同影响出发,分别度量了空头流动性水平与多头流动性水平,并指出当市场出现向上的跳空缺口时,会消耗多头的流动性水平,提升空头的流动性水平;当市场出现向下的跳空缺口时,会消耗空头的流动性水平,提升多头的流动性水平；当没有缺口时,多头与空头的流动性水平相当。对流动性风险的度量中,本文以空头流动性风险为出发点,以BDSS模型为基础框架,提出了度量流动性风... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

长江电力实际有效流通速度的相对变化率柱状图

2505007501000—VARRATE—VAR图4一 295%置信度下长江电力实际有效流速的在险流动性模型检测:本文选择失败频率返回检验法作为模型的检验方法。用日有效流速的VaR比率做VaR有效性的返回检验，发现整个样本期内共发生了78次的预期失败，失败率达到了7.43%，大于检验要求5%的容忍度，但是应用有效流速模型预测的股价日波动幅度与实际波动的对比检验发现，失败率为3.340k(见图4一3)，远低于检验要求的5%的容忍度。由于本文最终的流动性风险模型是估算投资者变现一定量的资产时所面临的冲击成本，也就是引起的价格波动，所以本文认为运用最大波动检验结果是能够接受的。从本文的预测结果我们可知道该公司股票价格的可能的最大波动幅度

2505007501000—VARRATE—VAR图4一 295%置信度下长江电力实际有效流速的在险流动性模型检测:本文选择失败频率返回检验法作为模型的检验方法。用日有效流速的VaR比率做VaR有效性的返回检验，发现整个样本期内共发生了78次的预期失败，失败率达到了7.43%，大于检验要求5%的容忍度，但是应用有效流速模型预测的股价日波动幅度与实际波动的对比检验发现，失败率为3.340k(见图4一3)，远低于检验要求的5%的容忍度。由于本文最终的流动性风险模型是估算投资者变现一定量的资产时所面临的冲击成本，也就是引起的价格波动，所以本文认为运用最大波动检验结果是能够接受的。从本文的预测结果我们可知道该公司股票价格的可能的最大波动幅度


本文编号：3234340