行为统计套利模型在中国股票市场中的应用研究

发布时间：2021-06-20 14:33

　　中国股票市场作为新兴股票市场其发展历史较短,市场体系还未完善,非理性交易行为较之西方发达国家股票市场严重的多,这也导致中国股票市场的效率低下。动量效应是一种金融市场中非有效性的表现形式,这种非有效性可以通过交易策略来挖掘。对于国外股票市场动量效应有很多实证研究,而国外股票市场大多是较为成熟的市场,其研究结果对于中国股票市场只有借鉴价值。国内学者对于中国股票市场动量效应研究大多使用了传统的价格动量策略（构造赢家输家组合）或者是协整配对等方法。而这两种方法要么单一使用行为金融理论,要么单一使用传统金融理论对中国股票市场进行研究。本文结合了行为金融和统计套利的方法既从行为金融的角度对中国股票市场进行了分析,又使用了国外较为流行的统计套利方法进行了实证分析与研究。这两种方法与理论的结合可以让我们在排除市场与人为因素后获得设定风险或收益目标的资产组合。在解释了我国股票市场的异象的同时也为投资者提供了收益较高的投资组合方式。本文主要目的就是在一定投资条件限制下构建最优股票组合并实施行为统计套利策略。通过这种研究方法对中国股票市场的动量效应进行研究,并验证这种投资策略是否能带来超额收益。为了实现研究... 

【文章来源】：南京财经大学江苏省

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

组合方差最小化模型下不同策略的收益分布(沪市)

6 个月形成期 12 个月形成期图 5.2 不同形成期市场指数收益的分布(沪市)图5.2是与构建组合相对应的形成期与持有期策略下沪市大盘指数的收益率的统计图。表 5.2 不同形成期市场指数收益的分布(沪市)形成期 6 个月 12 个月持有期 0.5 个月 1 个月 3 个月 6 个月 0.5 个月 1 个月 3 个月 6 个月收益 0.45% -0.51% 1.29% 4.36% -0

修正夏普比率 0.0726 -0.0541 0.0746 0.1550 -0.0195 -0.0185 0.0877 0.1604偏度 0.0133 0.3653 0.5200 0.3014 -0.3281 0.2717 0.4850 0.2598峰度 4.2726 4.1593 3.3545 2.8930 4.3695 3.9237 3.3010 2.6643从对比结果可以看出，在形成期为 6 个月时，持有期为半个月的策略要优于市场指数的表现。而在形成期为 12 个月时，持有期为半个月和 1 个月的策略好于大盘指数表现。在这几个策略中组合方差最小化的方法不仅收益率高于同期大盘的收益率并且波动率要小于大盘的波动率。6 个月形成期 12 个月形成期

【参考文献】：
期刊论文
[1]基于统计套利的开放式基金评级[J]. 吴振翔,魏先华,陈敏.  管理评论. 2009(06)
[2]统计套利模型研究——基于上证50指数成份股的检验[J]. 韩广哲,陈守东.  数理统计与管理. 2007(05)
[3]中国股票市场弱有效性的统计套利检验[J]. 吴振翔,陈敏.  系统工程理论与实践. 2007(02)
[4]股票投资组合流动性风险度量模型:构建与检验[J]. 朱小斌.  中国管理科学. 2007(01)
[5]中国股市动量效应的表现特征[J]. 王志强,王月盈,徐波,段谕.  财经问题研究. 2006(11)
[6]基于牛市和熊市不同周期的股票市场动量效应研究[J]. 贺学会,陈诤.  财经理论与实践. 2006(05)
[7]中国股票市场动量效应成因分析[J]. 徐信忠,郑纯毅.  经济科学. 2006(01)
[8]统计套利的理论模式及应用分析——基于中国封闭式基金市场的检验[J]. 方昊.  统计与决策. 2005(12)
[9]考虑卖空限制的动量效应和反向效应模型[J]. 朱战宇,吴冲锋.  系统工程理论与实践. 2005(01)
[10]VaR模型中流动性风险的度量[J]. 宋逢明,谭慧.  数量经济技术经济研究. 2004(06)



本文编号：3239378