股指期货上市对股票市场波动影响的实证研究

发布时间：2021-06-23 09:09

　　2010年4月16日,我国沪深300股指期货正式推出,结束了自1990年以来我国股票市场交易的单边市和无避险工具的格局,对于我国金融市场的发展具有里程碑的意义。本文以沪深300指数股指期货上市为切入点,分阶段实证分析股指期货上市前后现货市场波动的变化和期、现货之间的相关性,在此基础上联系我国实际对我国股指期货市场的发展提出相应的政策建议。本文选取2009年4月16日到2011年4月16日沪深300指数日数据和2010年4月16日到2011年4月16日沪深300股指期货价格数据作为研究样本。通过建立GARCH系列模型,并以上市日为分割点,对现货市场的波动状况做比较分析;通过ADF检验,Granger因果检验,建立VAR模型和方法分解等方法,对二者的相互引导关系和价格发现功能进行了初步的探讨。实证结果表明：第一,股指期货的上市降低了整个市场波动的聚集性、持续性与风险的总体状况,但是仍处于较高水平,变化趋势不稳定；第二,现货市场一直存在非对称性,衡量指标γ值走势为“倒U”形,总体的趋势较好、信息处理能力和信息的敏感度有质的提高；第三,风险补偿状况有了一定提高但是与所承担的风险不匹配；第四,股... 

【文章来源】：南京师范大学江苏省 211工程院校

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 研究意义
    1.3 基本框架
    1.4 创新之处
第2章 文献综述
    2.1 波动理论文献综述
        2.1.1 波动性理论研究
        2.1.2 国外关于波动性的实证研究综述
            2.1.2.1 波动增大
            2.1.2.2 波动不变
            2.1.2.3 波动减小
        2.1.3 国内的关于波动性的研究综述
        2.1.4 波动理论文献评价
    2.2 期、现货相关性理论文献综述
        2.2.1 国外关于相关性的文献综述
        2.2.2 国内关于相关性的文献综述
        2.2.3 相关性理论文献评述
第3章 我国股指期货背景及模型的选择与构建
    3.1 我国股指期货背景及模型的选择
        3.1.1 股指期货概念及其功能
        3.1.2 我国股指期货上市的必要性
        3.1.3 股指期货定价模型
    3.2 理论基础与模型
        3.2.1 ARCH理论与模型
        3.2.2 GARCH模型
        3.2.3 ARCH-M模型
        3.2.4 非对称ARCH模型
        3.2.5 协整理论与误差修正模型
        3.2.6 VAR模型与方差分解
            3.2.6.1 VAR模型
            3.2.6.2 方差分解
        3.2.7 模型的选择
第4章 实证分析
    4.1 数据介绍
        4.1.1 数据的选取与预处理
        4.1.2 数据的统计性描述
        4.1.3 建模步骤
    4.2 平稳性检验
    4.3 模型估计与结果分析
        4.3.1 GARCH模型的估计与结果分析
            4.3.1.1 GARCH模型的估计与结果分析(RTS、RS、RSO)
            4.3.1.2 GARCH模型的估计与结果(RS_6M、RSO_6M)
            4.3.1.3 GARCH、ARMA模型的估计与结果分析(RS_3M、RSO_3M)
            4.3.1.4 GARCH模型小节
        4.3.2 波动的非对称性,EGARCH、TARCH模型的估计与结果分析
            4.3.2.1 EGARCH模型的估计与结果分析
            4.3.2.2 TARCH(1,1)模型的估计与结果分析
            4.3.2.3 EGARCH(1,1)、TARCH(1,1)模型小结
        4.3.3 GARCH-M(1,1)模型的估计与结果分析
    4.4 相关性模型的估计与分析
        4.4.1 数据处理与图表分析
        4.4.2 平稳性检验、协整检验与Granger因果检验
        4.4.3 长期均衡模型与ECM模型的估计与结果分析
        4.4.4 向量自回归VAR模型的估计与方差分解结果分析
        4.4.5 相关性模型小节
第5章 结论与政策建议
    5.1 结论
        5.1.1 股票市场波动性研究的结论
        5.1.2 HS300指数与股指期货相关性研究的结论
    5.2 发现的问题
    5.3 政策建议
    5.4 研究的局限性与后续研究展望
参考文献
致谢
在读期间发表的学术论文及研究成果


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场波动非对称性研究[J]. 李智勇.  太原城市职业技术学院学报. 2011(07)
[2]沪深300股指期货上市后对中国股市影响分析[J]. 刘振毅.  经济视角(下). 2011(07)
[3]基于GARCH模型的股市收益与股指波动的实证研究[J]. 鲁美娟,贾扬蕾.  会计之友. 2011(20)
[4]沪市波动杠杆效应变化趋势及成因分析[J]. 陈杰.  现代商业. 2011(20)
[5]沪深300股指期货定价误差及影响因素分析[J]. 许自坚,史本山.  证券市场导报. 2011(07)
[6]股指期货引入对现货市场波动性影响的实证分析——日本市场Nikkei指数的经验[J]. 唐绍欣,贾亚童,张晓妹.  西部商学评论. 2010(02)
[7]股指期货与现货指数相关性的实证分析[J]. 张洁宇,王洪彪.  中国证券期货. 2011(06)
[8]股指期货对证券市场波动性和流动性的影响——基于中国市场的经验研究[J]. 罗洎,王莹.  宏观经济研究. 2011(06)
[9]我国股市大幅波动的成因及对策[J]. 王巍.  管理学刊. 2011(03)
[10]股指期货对市场波动性影响的比较——基于非对称GARCH模型的探讨及成因分析[J]. 盛浙湘,顾天慧.  浙江金融. 2011(06)

博士论文
[1]引进股指期货对现货市场的影响研究[D]. 郭睿.吉林大学 2005
[2]股指期货的国际比较研究——模型、实证及中国课题[D]. 徐旭初.复旦大学 2003

硕士论文
[1]股指期货与股票现货市场关系研究[D]. 赵丹丹.对外经济贸易大学 2006



本文编号：3244669