中公教育借壳上市的市场反应研究

发布时间：2021-12-01 22:18

　　中公教育作为国内第一家在A股上市的教育企业,对此成功案例的分析具有重要的研究意义。本文以中公教育借壳上市亚夏汽车为例,结合事件研究法和财务指标分析法,探究市场短期和中长期反应,最后有针对性地从壳公司的选择、借壳时机、交易模式等方面,给未来教育企业上市提供一些相关建议,帮助后续市场中借壳双方作出更适合自身发展的决策。 

【文章来源】：黄冈职业技术学院学报. 2020,22(04)

【文章页数】：6 页

【部分图文】：

中公教育借壳亚夏汽车上市交易方案

在确定α与β的基础上，使用事件期T=[-20,20]的个股日收益率Rt和市场收益率Rmt带入式（4.2），得出第t日的超常收益率。将ARt带入式（4.3），得出累积超常收益率CARt。计算结果如表2所示。如图2所示，事件期内，亚夏汽车的股票在公告日（T=0）之前，收益一直徘徊在正负之间，平均收益为负，并低幅震荡，说明股票在市场中不够活跃。在公告之后，在T=(1,6)内，超常收益水平处于在10%以上，在T=(1,16)时段内，16个交易日中共出现14个涨停板，涨幅超过213%，中间还经过了一次调整。股价的大幅增长，充分表明中公教育借壳亚夏汽车得到了市场认可。在T=17时，超常收益率开始下降，表明股价受信息的影响开始减弱，慢慢回到正常状态。

如图2所示，事件期内，亚夏汽车的股票在公告日（T=0）之前，收益一直徘徊在正负之间，平均收益为负，并低幅震荡，说明股票在市场中不够活跃。在公告之后，在T=(1,6)内，超常收益水平处于在10%以上，在T=(1,16)时段内，16个交易日中共出现14个涨停板，涨幅超过213%，中间还经过了一次调整。股价的大幅增长，充分表明中公教育借壳亚夏汽车得到了市场认可。在T=17时，超常收益率开始下降，表明股价受信息的影响开始减弱，慢慢回到正常状态。如图3所示，通过分析CAR的走势可以发现，在T=(-20,-1)时段内，即在披露重大资产重组公告之前，企业在事件期内的累计超常收益率基本处于负值。从T=0事件发生时开始，CAR快速增长，直到T=10才出现短期回调，接着达到顶峰，随后呈下降趋势。在公告当天，公司股票的累积超常收益率从-5.68%提升到了13.17%，上涨了18.85%。在公告后，企业在事件期内的累积超常收益率一直为正值，T=17时，达到最高峰值150.67%，说明此次借壳交易，迎合了众多投资者的需求，股票在市场中得到了积极响应，给公司股东带来了财富的增加。达到高峰后，在第18个交易日，累积超常收益率有所下降，表明市场对相关信息的接受达到饱和，投资者开始调整投资行为，市场开始对此次借壳上市的反应逐渐回趋于稳定。

【参考文献】：
期刊论文
[1]反向收购动机分析和收购后的绩效研究[J]. 王科儒.  科技经济导刊. 2017(02)
[2]嘉凯城借壳上市的经验启示[J]. 戴娟萍.  财会月刊. 2012(35)

硕士论文
[1]基于ST壳资源价值重组利用的绩效研究[D]. 朱林.复旦大学 2012
[2]买壳上市中壳资源价值增值研究[D]. 陈浩.西南财经大学 2011



本文编号：3527162