股指期货对我国股票市场有效性影响的实证分析

发布时间：2021-12-18 22:10

　　2010年4月16日,沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式挂牌交易,成为我国大陆第一支股指期货。由于股指期货具有风险转移和价格发现的基本功能,投资者可以利用股指期货来优化自己的资产配置,所以股指期货必然会对我国的股票市场产生巨大的影响,必将促进股票市场不断完善。基于这种想法,本文尝试了比较股指期货推出前后我国股票现货市场有效性是否发生变化,考察了股指期货对于现货市场的影响。Fama （?）将有效市场分为了三种类型：弱式有效、半强式有效和强式有效。在弱式有效市场中,股票价格已充分反映了所有的历史信息,如历史价格、历史交易量、波动性等。因此,任何基于历史信息的投资策略均是无效的,而股票价格会呈现随机波动的趋势。而半强式有效市场是指所有与该股票有关的公开信息,包括历史信息以及公司财务报告、公司兼并公告、利率调整、宏观经济状况通告等,都已经充分及时地反映到该股票价格中。因此对于处在半强式有效市场中的投资者来讲,任何可以公开获得的信息都是毫无获利价值的。在强式有效市场中所有与股票价格有关的信息,不论是已公开的还是未公开的内部信息都已经包含在该股票的价格中,因此即使是利用内幕消息也不能获得超... 

【文章来源】：东北财经大学辽宁省

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

股指期货推出前收益率变动

数作为研究样本，是因为我国股指期货的标的资产是沪深300指数，这样更能表现股指期货对股票市场影响。本文所有数据均来自于锐思数据库(RESSET)。首先直观观察对数收益率变动情况，如图5一1，图5一2所示:0100000刀，000006，，0月 1512012513仁 136140145气501弓 5160165170175)样木点图5一1股指期货推出前收益率变动

合约每日收盘价按交易量加权的序列，用Y表示;而现货价格为沪深300指数收盘值，用X表示。首先直观观察样本区间内期货价格和现货价格变动情况，二者变化趋势分别如图5一3，图5一4所示:﹃f、沪.‘六‘︸r︺曰六U八IJ︸nnU︶ 4862048600000000.夕...，.了.，.，.，. 2010Q22010Q32010Q420llQI图5一3期货价格变化图

【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股指期货市场的理念与实践[J]. 刘文财.  上海金融. 2010(12)
[2]业绩预告对中国股市有效性的影响——基于应计异象的实证检验[J]. 宋云玲,罗玫.  清华大学学报(自然科学版). 2010(12)
[3]基于事件研究法的沪深300指数效应实证研究[J]. 沈海平,邱海锋.  金融纵横. 2010(09)
[4]全流通后中国股市半强有效性的实证研究[J]. 瞿宝忠,徐启帆.  统计与决策. 2010(09)
[5]基于R/S分析的上海股市有效性实证研究[J]. 李存金,侯楠楠.  技术经济. 2009(05)
[6]股改前后中国A股市场有效性的广义谱方法检验[J]. 潘慧峰,郑建明.  科学决策. 2009(02)
[7]基于事件研究法的上海A股市场有效性研究[J]. 刘凡.  江西科学. 2007(02)
[8]事件研究方法及其在金融经济研究中的应用[J]. 袁显平,柯大钢.  统计研究. 2006(10)
[9]香港与大陆股市有效性比较研究[J]. 张月飞,史震涛,陈耀光.  金融研究. 2006(06)
[10]上海股票市场有效性实证研究[J]. 杨红婕,许永龙.  天津师范大学学报(自然科学版). 2005(04)



本文编号：3543254