利用商品期权进行套期保值的案例研究
发布时间：2021-12-30 11:30
随着全球范围的有机经济体的形成,农产品、金属、能源等商品价格都面临较以往更加剧烈的波动。我国企业目前已经进入了需要进行全面风险管理的时代,只有抵御住国际经济形势变动带给企业的冲击,才能在竞争日益激烈的市场中取得持续稳定的发展。我国企业对于互换、期货、期权等金融衍生工具的运用处于探索阶段,企业对于其应用的水平与国际金融市场相比还存在差距。本文将以实际案例为基础进行多角度研究分析,通过案例公司实际运用商品期权进行套期保值情况,发现产糖企业在期权套保过程中遇到的问题并提出解决方案,为我国其他实体企业运用商品期权进行套期保值提供借鉴参考。全文分为四章:第一章为绪论,对论文的研究背景、研究意义、国内外可参考文献、文章的创新与不足之处及文章框架进行说明,在广泛阅读文献的基础上,对国内商品期权的发展沿革和研究现状进行总结,介绍期权定义及分类、期货及期权的套期保值原理。第二章对案例背景包括国内外商品期权发展历程及现状、食糖产业链发展现状以及案例企业即广西湘桂糖业集团进行介绍。第三章为对案例的深入分析,首先依据湘桂集团的实际交易状况,分析其利用商品期权进行部分套期保值的操作过程及取得成果进行分析,之后设...
【文章来源】：天津工业大学天津市
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图２－２?２０１７年３月至２０１８年１２月豆粕期权成交量??数据来源：大连商品交易所（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｄｃｅ．ｃｏｍ．ｃｎ／）??
数据来源：郑州商品交易所（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｚｃｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）??２．?１．２食糖产业链发展现状??白糖所属范畴为农产品，其产业链结构如图２－４所示，其上中下游可分为产??糖作物种植、生产加工、初产品流通、加工品流通、用糖终端消费等部分，产业??链中参与主体众多，交易环节交叉较杂。因此，在交错复杂的产业链条中市场，??处于任一环节的企业无论是主动地、还是被动地，都会在其经营活动中面临多种??风险，尤其是包含价格变动风险的市场风险。??就我国食糖行业而言，我国庞大的人口数量，使我国成为白糖生产和消费大??国。近年来，随着全球糖业全面进入增产期，市场价格呈周期性下跌。根据中国??糖业协会数据统计，２０１５／２０１６制糖期全行业扭亏为盈约９．１亿元，２０１６／２０１７制??糖期全行业亏损约１９．１亿元，２０１７／２０１８制糖期全行业亏损约１９．２亿元。制糖企??业生产经营难的局面尚未得到根本上的扭转。国内外白糖价格波动剧烈使白糖企??业承担着巨大的市场风险，食糖价格的大起大落使糖农、制糖企业、食糖贸易商??
对于产糖作物种植者来说，糖价的下降会直接导致甘蔗或甜菜收购价的下降，??农的收入因此直线下降，打击下一制糖期的种植积极性；对产糖企业而言，上??产糖作物的收购价以及原糖进口价都会影响其经营成本，由于产糖作物的周期??生长，产糖企业需要在榨糖期内集中生产，并储存起来以供全年销售，这就对??糖企业造成两方面风险，一是大量库存商品产生的资金占用压力，二是销售成??时白糖的市场价格的不利变动，其经营活动暴露在巨大的市场风险中；对于流??企业而言产业链条的运行状态，行业的兴衰同样影响其经营稳定性；对于用糖??
【参考文献】：
期刊论文
[1]2017年中国食糖进口形势及2018年展望[J]. 刘晓雪,黄晴晴. 中国糖料. 2018(03)
[2]期权组合最优套期保值模型及实证研究[J]. 余星,张卫国,刘勇军. 运筹与管理. 2018(02)
[3]期货与期权组合在套期保值中的实践研究[J]. 张小艺. 统计与管理. 2017(05)
[4]国际商品期权市场演进[J]. 高苗苗. 中国金融. 2017(06)
[5]中国铜期货市场最优套期保值比率估计——基于马尔科夫区制转移GARCH模型[J]. 彭红枫,陈奕. 中国管理科学. 2015(05)
[6]近年中国食糖进口特点、原因及对策建议[J]. 农业部农业贸易促进中心课题组,倪洪兴,宋聚国,徐宏源. 农业展望. 2015(04)
[7]发展中国商品期权市场[J]. 买毅. 中国金融. 2014(02)
[8]基于M-Copula-GJR-VaR模型的黄金市场最优套期保值比率研究[J]. 谢赤,屈敏,王纲金. 管理科学. 2013(02)
[9]中国农产品期货套期保值非对称效应研究[J]. 王辉,孙志凌,谢幽篁. 统计研究. 2012(07)
[10]推出我国大豆期货期权交易策略研究[J]. 徐薇. 全国商情(理论研究). 2010(21)
博士论文
[1]期权动态套期保值模型及应用研究[D]. 余星.华南理工大学 2018
[2]波动、相关与最优套期保值[D]. 王志强.天津大学 2007
[3]中国农产品期货市场功能与现货市场关系研究[D]. 康敏.中国农业大学 2005
硕士论文
[1]次分数布朗运动下的欧式期权定价与套期保值研究[D]. 宋彦玲.兰州财经大学 2018
[2]我国制糖企业套期保值问题研究[D]. 何永战.云南财经大学 2018
[3]农产品期权及其市场风险防范作用研究[D]. 燕文文.山东农业大学 2017
[4]我国白糖企业套期保值研究和方案设计[D]. 李晓通.东北财经大学 2016
[5]W公司运用期货期权套利的策略研究[D]. 聂军祥.华东理工大学 2016
[6]场外期权的复制与动态对冲分析[D]. 態辉.浙江工商大学 2015
[7]商品期货市场套期保值在企业风险管理中的应用研究[D]. 王丽楠.对外经济贸易大学 2015
[8]期权策略保证金制度研究及持仓优化实证分析[D]. 郭燕芳.山东大学 2015
[9]我国期货市场期权式交易策略研究[D]. 王一多.北方工业大学 2014
[10]期货与期权交易在加工企业管理中的运用[D]. 姚伟鹏.广东财经大学 2014
本文编号：3558107
【文章来源】：天津工业大学天津市
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图２－２?２０１７年３月至２０１８年１２月豆粕期权成交量??数据来源：大连商品交易所（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｄｃｅ．ｃｏｍ．ｃｎ／）??
数据来源：郑州商品交易所（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｚｃｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）??２．?１．２食糖产业链发展现状??白糖所属范畴为农产品，其产业链结构如图２－４所示，其上中下游可分为产??糖作物种植、生产加工、初产品流通、加工品流通、用糖终端消费等部分，产业??链中参与主体众多，交易环节交叉较杂。因此，在交错复杂的产业链条中市场，??处于任一环节的企业无论是主动地、还是被动地，都会在其经营活动中面临多种??风险，尤其是包含价格变动风险的市场风险。??就我国食糖行业而言，我国庞大的人口数量，使我国成为白糖生产和消费大??国。近年来，随着全球糖业全面进入增产期，市场价格呈周期性下跌。根据中国??糖业协会数据统计，２０１５／２０１６制糖期全行业扭亏为盈约９．１亿元，２０１６／２０１７制??糖期全行业亏损约１９．１亿元，２０１７／２０１８制糖期全行业亏损约１９．２亿元。制糖企??业生产经营难的局面尚未得到根本上的扭转。国内外白糖价格波动剧烈使白糖企??业承担着巨大的市场风险，食糖价格的大起大落使糖农、制糖企业、食糖贸易商??
对于产糖作物种植者来说，糖价的下降会直接导致甘蔗或甜菜收购价的下降，??农的收入因此直线下降，打击下一制糖期的种植积极性；对产糖企业而言，上??产糖作物的收购价以及原糖进口价都会影响其经营成本，由于产糖作物的周期??生长，产糖企业需要在榨糖期内集中生产，并储存起来以供全年销售，这就对??糖企业造成两方面风险，一是大量库存商品产生的资金占用压力，二是销售成??时白糖的市场价格的不利变动，其经营活动暴露在巨大的市场风险中；对于流??企业而言产业链条的运行状态，行业的兴衰同样影响其经营稳定性；对于用糖??
【参考文献】：
期刊论文
[1]2017年中国食糖进口形势及2018年展望[J]. 刘晓雪,黄晴晴. 中国糖料. 2018(03)
[2]期权组合最优套期保值模型及实证研究[J]. 余星,张卫国,刘勇军. 运筹与管理. 2018(02)
[3]期货与期权组合在套期保值中的实践研究[J]. 张小艺. 统计与管理. 2017(05)
[4]国际商品期权市场演进[J]. 高苗苗. 中国金融. 2017(06)
[5]中国铜期货市场最优套期保值比率估计——基于马尔科夫区制转移GARCH模型[J]. 彭红枫,陈奕. 中国管理科学. 2015(05)
[6]近年中国食糖进口特点、原因及对策建议[J]. 农业部农业贸易促进中心课题组,倪洪兴,宋聚国,徐宏源. 农业展望. 2015(04)
[7]发展中国商品期权市场[J]. 买毅. 中国金融. 2014(02)
[8]基于M-Copula-GJR-VaR模型的黄金市场最优套期保值比率研究[J]. 谢赤,屈敏,王纲金. 管理科学. 2013(02)
[9]中国农产品期货套期保值非对称效应研究[J]. 王辉,孙志凌,谢幽篁. 统计研究. 2012(07)
[10]推出我国大豆期货期权交易策略研究[J]. 徐薇. 全国商情(理论研究). 2010(21)
博士论文
[1]期权动态套期保值模型及应用研究[D]. 余星.华南理工大学 2018
[2]波动、相关与最优套期保值[D]. 王志强.天津大学 2007
[3]中国农产品期货市场功能与现货市场关系研究[D]. 康敏.中国农业大学 2005
硕士论文
[1]次分数布朗运动下的欧式期权定价与套期保值研究[D]. 宋彦玲.兰州财经大学 2018
[2]我国制糖企业套期保值问题研究[D]. 何永战.云南财经大学 2018
[3]农产品期权及其市场风险防范作用研究[D]. 燕文文.山东农业大学 2017
[4]我国白糖企业套期保值研究和方案设计[D]. 李晓通.东北财经大学 2016
[5]W公司运用期货期权套利的策略研究[D]. 聂军祥.华东理工大学 2016
[6]场外期权的复制与动态对冲分析[D]. 態辉.浙江工商大学 2015
[7]商品期货市场套期保值在企业风险管理中的应用研究[D]. 王丽楠.对外经济贸易大学 2015
[8]期权策略保证金制度研究及持仓优化实证分析[D]. 郭燕芳.山东大学 2015
[9]我国期货市场期权式交易策略研究[D]. 王一多.北方工业大学 2014
[10]期货与期权交易在加工企业管理中的运用[D]. 姚伟鹏.广东财经大学 2014
本文编号：3558107
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