美国量化宽松货币政策对中国股票市场的影响研究

发布时间：2017-05-11 03:07

  本文关键词：美国量化宽松货币政策对中国股票市场的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2007年的次贷危机，由美国新世纪金融公司开始，年初的巨额市值蒸发使这家公司迅速陷入危机，最终在4月申请破产保护。在接下来的日子里，其他公司也表现十分失利，标普和穆迪下调了上百种抵押贷款债券的信用等级，美国更多的金融机构陷入危机、申请破产保护，经济陷入困境之中，一场由美国次级抵押贷款引起的金融危机由此蔓延全球。危机爆发后的一年中，美联储下调联邦基金目标利率和贴现率共计15次，已经接近零利率，但市场此时已经陷入“流动性陷阱”，连续的降息政策依然无法扭转市场的持续低迷。2008年11月25日，低迷的经济终于得到一剂猛药，美联储启动了第一轮量化宽松货币政策，之后的六年中，美国先后推出了四轮量化宽松货币政策，让美联储资产负债表扩大到4.48万亿美元，达到历史新高。期间随着美国经济逐渐走出阴霾，曾多次传出QE退出的消息，但直至2014年11月QE3才宣告结束。 QE作为非常规的货币政策，有力促进着美国经济迅速复苏，在金融危机之中为美国经济注入了巨大的流动性，但美国的经济地位和美元世界货币的身份使QE对于世界经济带来很强的溢出效应，将美国危机转嫁他国。中国作为发展势头最强劲的新兴市场国家，又是美国最大的债权国、重要的贸易伙伴，不可避免的会受到美国QE的强烈冲击，而股票市场会受到QE怎样的影响正是本文的研究课题。股指走势直观反映整个经济体运行状况和各行业的繁荣情况，研究本次QE对我国股市的影响不但对理解我国经济危机后股市走势有所帮助，对于其后日本、欧洲相继采用量化宽松货币政策，未来QE退出也有着重要的借鉴意义。 本文采用的方式是理论分析与实证检验相结合，使用EVIEWS软件。首先是介绍几个重要理论基础，并从理论上研究QE对我国股市的影响渠道。之后根据不同影响途径选择对应变量，选取2007年至2014年月度数据进行实证分析，建立VEC模型，进行ADF检验、Johensen协整检验、脉冲响应和方差分解。实证结果表明：货币政策传导对一国股市有长期的影响力，影响投资者决策；利率在初期对我国股指有所影响，但影响效果随时间推移不断衰减至很低；中美股市联动性仅在短期内对我国股票价格具有影响，后期作用不断衰减。最后，结合前文的分析结论对我国股票市场提出建议：注重国际间的政策协调，优化货币政策组合，审慎使用宽松货币政策；加强跨境资本的监管，不断完善我国资本市场建设，为市场的逐步开放做好准备；推进国际货币体系建设，提高人民币地位；重视实体经济建设，奠定金融市场发展稳固的后盾，促进国民经济稳健进步。
【关键词】：量化宽松货币政策 中国股市 股票价格 影响渠道
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F827.12
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-19
• 1.1 选题背景和研究意义10-12
• 1.2 文献综述12-18
• 1.2.1 国外文献综述12-13
• 1.2.2 国内文献综述13-18
• 1.3 论文研究思路及结构安排18
• 1.4 创新点和不足18-19
• 第2章 货币政策效果及股市联动机制的理论基础19-23
• 2.1 两国蒙代尔-弗莱明模型19-20
• 2.2 投机性货币需求理论20-21
• 2.3 股票市场联动机制：经济基础论和市场传染假说21-23
• 第3章 QE 影响中国股市的途径23-26
• 3.1 通过中美股市联动性，影响中国股市23
• 3.2 通过短期资本流动影响中国股市23-24
• 3.3 通过实体经济影响中国股市24-25
• 3.4 通过货币政策关联性，，影响中国股市25-26
• 第4章 QE 对中国股市价格影响的实证研究26-36
• 4.1 数据的选取处理26-27
• 4.2 平稳性检验27-29
• 4.3 JOHENSEN 协整检验29-30
• 4.4 误差修正模型30-32
• 4.5 基于 VEC 模型下的脉冲响应32-34
• 4.6 基于 VEC 模型下的方差分解34-36
• 第5章 政策建议36-40
• 5.1 对于货币政策的使用36-37
• 5.1.1 有针对性的调控，注重国际间政策协调合作36
• 5.1.2 审慎使用宽松政策，优化工具，实现工具创新36-37
• 5.2 对于资本跨境管理37-38
• 5.2.1 加强跨境资金监管系统构建37
• 5.2.2 推进国际货币体系改革，提高人民币国际地位37-38
• 5.3 对于资本市场开放38
• 5.4 对于实体经济发展38
• 5.5 对于股票市场间的联动效应38-40
• 参考文献40-43
• 作者简介43-44
• 致谢44

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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  本文关键词：美国量化宽松货币政策对中国股票市场的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：356087