主权信用评级对资本市场的影响分析 ——以欧盟国家为例

发布时间：2022-02-16 18:18

　　本文主要考察欧洲债务危机前后（2008年1月1日到2013年4月30日）,国际三大评级机构——标准普尔、穆迪和惠誉国际——发布的主权信用评级新闻（包括信用等级变动、前景展望变动和加入观察名单）,对欧盟国家主权债券利差和欧元、美元、英镑和瑞士法郎三个月期LIBOR（伦敦同业拆借率）的影响。通过梳理以前学者有关主权信用评级的文献,我们发现学者们的研究主要集中于新兴市场国家,嫌少涉足较为发达的经济体；学者们研究的领域主要是主权信用评级的影响因素、评级新闻对债券市场和股票市场的作用以及主权信用评级对经济危机的预警效应,关于评级新闻如何影响货币市场的研究较为稀少。于是本文尝试使用欧盟国家以及和他们联系紧密的俄罗斯和冰岛的评级新闻数据,探讨评级新闻对经济更为发达、一体化程度更高的欧洲国家债券市场和货币市场的影响。本文的研究内容主要从两个方面开展：（1）某一国家的主权信用评级变动对其10年期国债与德国国债债券利差的影响。我们分别使用不同机构的评级数据,目的在于考察市场对不同机构发布的新闻的反应是否存在差异。同时,本文考虑到欧元国家的经济金融联系更加紧密,更易遭受由于其他国家经济形势变动带来的市场冲击... 

【文章来源】：山东大学山东省211工程院校985工程院校教育部直属院校

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
CONTENTS
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 选题背景及意义
    1.2 研究内容及结构框架
    1.3 研究方法
    1.4 创新与不足之处
第2章 主权信用评级概念及文献综述
    2.1 主权信用评级的定义和分类
        2.1.1 主权信用评级的定义
        2.1.2 主权信用评级的分类
    2.2 国际评级机构的主权信用评级标准
        2.2.1 标准普尔的主权信用评级标准
        2.2.2 穆迪的主权信用评级标准
        2.2.3 惠誉国际的主权信用评级标准
    2.3 主权信用评级相关研究文献综述
        2.3.1 主权信用评级的决定因素和方法
        2.3.2 主权信用评级对资本市场的影响及其溢出效应
        2.3.3 评级行为是否存在“顺周期性”及信用评级对经济危机的预测作用
        2.3.4 主权信用评级是否具有“促周期性”并加重了经济危机
第3章 数据分析
    3.1 主权信用评级数据分析
        3.1.1 样本区间和变量选取
        3.1.2 样本区间内主权信用评级信息数量统计
    3.2 债券利差数据选取及分析
        3.2.1 样本区间的债券利差数据选取
        3.2.2 样本区间内债券利差变动趋势分析
    3.3 LIBOR数据选取及分析
        3.3.1 样本区间的LIBOR数据选取
        3.3.2 样本区间内LIBOR变动趋势分析
第4章 主权信用评级新闻对债券利差的影响
    4.1 债券利差影响因素分析实证模型设定
        4.1.1 模型设定
        4.1.2 数据选取
    4.2 债券利差影响因素实证结果
        4.2.1 全样本实证结果
        4.2.2 子样本实证结果
    4.3 债券利差影响因素实证结果解释
        4.3.1 全样本实证结果解释
        4.3.2 子样本实证结果解释
第5章 主权信用评级新闻对LIBOR的影响
    5.1 LIBOR影响因素分析实证模型设定
        5.1.1 模型设定
        5.1.2 数据选取
    5.2 LIBOR影响因素实证结果
        5.2.1 全样本实证结果
        5.2.2 子样本实证结果
    5.3 LIBOR影响因素实证结果解释
        5.3.1 均值模型实证结果解释
        5.3.2 波动率模型实证结果解释
第6章 结论和对未来研究的展望
    6.1 研究结论综述
    6.2 根据研究结果对未来研究的展望
    6.3 对中国的借鉴意义
参考文献
附录
    附录1 主权信用评级和利差变动趋势图
    附录2 主权信用评级线性转换标准
    附录3 样本区间希腊的主权信用评级新闻
致谢
附表


【参考文献】：
期刊论文
[1]俄罗斯与欧盟:能源对话十年[J]. 岳小文.  国际石油经济. 2011(Z1)



本文编号：3628431