中外期铜市场动态联动性及其影响因素的实证研究

发布时间：2023-06-04 02:12

　　摘要：伴随我国经济的高速增长以及对外开放进程的加快,特别是在我国已成为世界上第一大铜消费国与进口国的背景下,中外期铜市场的信息传递更加顺畅,其联动也日益增强。一方面,它使我国期铜价格逐渐与国际价格接轨,促进了我国期铜市场国际定价效率的提高；另一方面,也为风险的跨国传递提供了机会,对我国期铜市场的监管形成了严峻的挑战。因此,在国内外期铜市场联系越来越密切的背景下,研究中外期铜市场的动态联动性及其影响因素,对深刻认识中外期铜市场的联动规律,以及为投资者、监管者提供有利信息,争取国际铜定价权无疑具有重要意义。 本文首先基于收益溢出与波动溢出的视角,以上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)、纽约商业交易所(NYMEX)三大期铜市场为例,通过构建溢出指数模型与DCC—GARCH模型,对中外期铜市场的动态联动性进行了全面刻画。结果显示中外期铜市场的联动具有以下三个特征：(1)时变性。1994年以来,中外期铜市场的联动具有逐渐增强的趋势；(2)阶段性。在金融危机等极端事件冲击下,中外期铜市场的联动会在短期内大幅增强；(3)落后性。与欧美期铜市场的联动性相比,中外期铜市场的联动程度较低,...

【文章页数】：100 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 研究目的与意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 期货市场的收益联动
        1.3.2 期货市场的波动联动
        1.3.3 市场联动的影响因素
        1.3.4 研究述评
    1.4 研究思路与方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 研究内容及结构安排
    1.6 可能的创新点
2 中外期铜市场联动及其影响因素的理论分析
    2.1 市场联动的内涵
    2.2 市场联动的理论基础
        2.2.1 经济基础假说
        2.2.2 市场传染假说
    2.3 中外期铜市场联动的影响因素
        2.3.1 金融自由化对联动的影响
        2.3.2 贸易依存度对联动的影响
        2.3.3 宏观经济变量对联动的影响
        2.3.4 共同冲击对联动的影响
    2.4 中外期铜市场联动的传导路径
        2.4.1 国际贸易渠道
        2.4.2 资本渠道
        2.4.3 政策渠道
        2.4.4 预期渠道
3 中外期铜市场动态联动性的实证分析
    3.1 样本数据选取
    3.2 基本统计特征分析
    3.3 协整检验
    3.4 收益联动的实证分析
        3.4.1 Granger因果检验
        3.4.2 溢出指数模型
        3.4.3 溢出指数的滚动窗口检验
    3.5 波动联动的实证分析
        3.5.1 DCC-GARCH模型估计
        3.5.2 区块外生性检验
        3.5.3 动态条件相关系数
    3.6 实证结果
4 中外期铜市场动态联动性的影响因素分析
    4.1 变量与样本的选择
        4.1.1 被解释变量
        4.1.2 解释变量
    4.2 研究假设
    4.3 单位根检验
    4.4 ARCH的检验
        4.4.1 ARCH LM检验
        4.4.2 残差平方相关图检验
    4.5 标准GARCH(1,1)模型的构建
    4.6 实证结果
5 实证结果的应用
    5.1 在组合投资中的应用
    5.2 在套期保值中的应用
    5.3 在跨市套利中的应用
    5.4 在政策制定中的应用
        5.4.1 宏观方面
        5.4.2 微观方面
6 结论与展望
    6.1 本文结论
    6.2 不足与展望
参考文献
攻读硕士学位期间的主要研究成果
致谢



本文编号：3830483