并购式定向增发背后的利益输送和市场反应研究——以AM公司为例

发布时间：2024-03-23 22:35

　　2006年5月8日,中国证监会颁布了《上市公司证券发行管理办法》,规范了我国股权的融资方式,第一次称我国的上市公司可以非公开发行股票,定向增发从此作为融资新渠道进入人们的视野。由于其具有准入门槛低、审核方便等优势倍受我国资本市场上市公司的青睐,无论是参与定向增发的上市公司、定向增发的规模,还是通过定向增发融资的金额数都快速上升,势不可挡。本文在研读了大量国内外文献的基础上,采用理论与案例相结合的方法,以AM公司2015年并购式定向增发为案例,分析定向增发背后的利益输送问题并对其短期市场反应和长期财务效益进行研究分析。文章首先对定向增发和利益输送的概念进行解释,随后结合相关文献对涉及的相关理论,诸如隧道效应理论、信息不对称理论等作出阐述,并且对国内外文献综述做梳理。其次,对AM公司收购R公司51%股权达到控制和其定向增发的方案和过程作出分析,梳理整个案例发展的时间线。分析发现,AM此次收购式定向增发过程中存在低价发行和高估注入资产价值两种利益输送的方式。从定向增发的发行价格分析,发现AM在定增时机的选择以及定价基准日的选择两种方式实现低价发行。从注入资产的价值进行分析,注入资产财务状况与...

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景及目的
        1.1.2 研究意义
    1.2 论文内容及框架
    1.3 研究方法与内容
    1.4 论文创新点
第二章 基础理论与文献综述
    2.1 核心概念
        2.1.1 定向增发
        2.1.2 利益输送
    2.2 相关理论
        2.2.1 隧道效应理论
        2.2.2 信息不对称理论
    2.3 并购式定向增发概述
    2.4 并购式定向增发中实现利益输送的方式
        2.4.1 低价发行
        2.4.2 高估注入资产
    2.5 文献综述
        2.5.1 定向增发与利益输送
        2.5.2 定向增发的折价现象
        2.5.3 定向增发的公告效应
        2.5.4 文献评述
第三章 案例介绍
    3.1 利益相关方基本介绍
        3.1.1 AM公司介绍
        3.1.2 对标企业介绍
    3.2 案例发展过程
第四章 案例分析：AM公司定向增发中的利益输送
    4.1 定向增发过程中的利益输送行为分析
        4.1.1 低价发行
        4.1.2 高估注入资产
        4.1.3 资金演绎分析
    4.2 定向增发的经济后果分析
        4.2.1 短期公告效应及市场反应
        4.2.2 财务分析
    4.3 案例小结
第五章 研究结论、建议与展望
    5.1 研究结论与建议
        5.1.1 结论
        5.1.2 建议
    5.2 研究不足与未来展望
        5.2.1 研究不足
        5.2.2 未来展望
参考文献
致谢



本文编号：3936568