国际棉花期权与期货套保模型选择

发布时间：2017-06-17 08:40

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【摘要】：为改变期权领域德尔塔套保的单一模式,本文将二元GARCH模型和Copula-GARCH模型引入国际棉花期权与期货的套保。研究发现:二元GARCH(或Copula-GARCH)模型在最大均值方差比原则下效果不好,但在最小VaR原则下,无论是从方差角度还是均值、夏普比角度看都有效,因此,二元GARCH(或Copula-GARCH)-最小VaR模型可以作为德尔塔套保之外的一种可行方法。相比较套保比、均值和夏普比方面,德尔塔更具优势,方差方面Copula-GARCH更有优势,二元GARCH介于二者之间。因此,在运用国际棉花期权进行套保时,可以在风险较大时采用Copula-GARCH-最小VaR套保模型,风险适中时选择二元GARCH-最小VaR模型,风险小时采用德尔塔套保模型,灵活应对,力求在规避风险的同时谋求收益最大化。同时,在套保比动态调整中要重点关注期权的虚实变化和换月时点。
【作者单位】： 中国农业科学院农业经济与发展研究所;
【关键词】： 国际棉花期权 套保原则 二元GARCH套保模型 Copula-GARCH套保模型 德尔塔套保模型
【分类号】：F224;F313.7;F713.35
【正文快照】： 一、问题提出目前,有关期权的套保一般采用期权的德尔塔值(Δ)进行套保。德尔塔套保的基本原理是:通过调整资产组合的部分头寸,使组合的Δ保持为零,这就是所谓的“德尔塔中性”原则。相关研究表明,GARCH模型在期货和现货套保方面效果很好,那么,能否将GARCH模型引入国际棉花期

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