基于DCC-GARCH模型的中美棉花期货市场联动效应分析

发布时间：2017-09-02 20:10

  本文关键词：基于DCC-GARCH模型的中美棉花期货市场联动效应分析

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【摘要】：随着经济全球化和金融自由化步伐的加快,全球金融市场的联动性呈现显著性增强的趋势。期货市场成为金融市场的重要组成部分之一,这主要是因为期货市场不仅为投资者提供了规避市场风险的有效工具,而且也为国民经济的快速健康发展注入了新的活力。棉花期货市场作为期货市场的重要组成部分,无论在我国还是在全球期货市场都具有重要地位。本文选取郑州期货交易所和纽约商品交易所的棉花期货作为研究对象。以上述两个交易所的棉花价格指数为变量,通过对目标市场进行联动性的对比分析,选择广泛应用于研究变量间关系的协整理论和误差修正模型等对中美棉花期货市场的联动性进行实证分析。基于研究,本文得出结论如下:一、中国和美国棉花期货价格指数序列都是白噪声的,同时收益率序列也都是白噪声的;两市场棉花价格指数都是一阶平稳序列,同时收益率序列也都是平稳性序列。二、中美两国棉花期货市场之间存在着长期均衡的稳定关系,美国棉花期货价格对我国棉花期货价格的影响较大,两国棉花期货市场之间存在着短期的动态关系。三、中美两国棉花期货的价格之间有着显著的单向格兰杰因果关系。四、中美两国棉花期货的价格间呈现高度的正相关性;无论是静态条件下还是动态条件下,中美两国的棉花期货市场之间均存在显著的相关性,且动态相关性特别明显,这表明了中美两国棉花期货市场的联动性呈现逐渐增强的态势。
【关键词】：棉花期货 联动性 DCC-GARCH模型 协整模型
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F313.7;F713.35
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 1 绪论7-17
• 1.1 研究背景与研究意义7-8
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究意义8
• 1.2 文献综述8-13
• 1.2.1 国外文献8-10
• 1.2.2 国内文献10-13
• 1.2.3 文献评述13
• 1.3 研究内容与方法13-14
• 1.3.1 研究内容13-14
• 1.3.2 研究方法14
• 1.4 研究的技术路线14-16
• 1.5 本文的创新16-17
• 2 主要研究方法及模型介绍17-26
• 2.1 引言17
• 2.2 协整理论及其检验17-20
• 2.2.1 协整的定义17-18
• 2.2.2 协整关系的存在性与检验18-19
• 2.2.3 序列的平稳性检验19-20
• 2.3 误差修正模型（ECM）20-21
• 2.4 Granger因果关系检验21-22
• 2.5 DCC-GARCH模型22-26
• 2.5.1 多元GARCH模型概述22-23
• 2.5.2 DCC-GARCH模型的原理23-24
• 2.5.3 DCC模型的参数估计24-26
• 3 中美棉花期货市场比较分析26-46
• 3.1 中美棉花期货市场发展比较26-29
• 3.1.1 美国棉花期货市场的起源及发展26-27
• 3.1.2 中国棉花期货市场的起源及发展27-28
• 3.1.3 中美棉花期货市场的起源及发展比较总结28-29
• 3.2 中美棉花期货市场交易情况比较29-46
• 3.2.1 中美棉花期货市场交易量比较29-31
• 3.2.2 中美棉花期货市场换手率比较31
• 3.2.3 中美棉花期货市场持仓量比较31-34
• 3.2.4 中美棉花期货市场交割量和交割率比较34-36
• 3.2.5 中美棉花期货市场投资者结构比较36-46
• 4 实证结果与分析46-57
• 4.1 计量模型的建立46
• 4.2 数据的选取及处理46-48
• 4.3 中美棉花期货价格指数和收益率的统计描述48-49
• 4.4 中国与美国棉花期货价格指数均衡关系检验49-53
• 4.4.1 中美棉花期货市场变量平稳性的单位根检验49
• 4.4.2 中美棉花期货市场价格的长期均衡检验49-52
• 4.4.3 郑州与纽约两个市场棉花期货市场价格的短期均衡关系模型52-53
• 4.5 郑州与纽约棉花期货市场的因果关系研究53-54
• 4.6 中美两个棉花期货市场的相关性研究54-57
• 4.6.1 中美两棉花期货价格的静态分析55
• 4.6.2 中美两个棉花期货的动态相关性研究55-57
• 5 结论与对策57-60
• 5.1 主要结论57-58
• 5.2 对策建议58
• 5.3 不足与展望58-60
• 致谢60-61
• 参考文献61-62

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本文编号：780621