信息、交易者情绪与中国农产品期货价格波动

发布时间：2017-09-03 09:37

  本文关键词：信息、交易者情绪与中国农产品期货价格波动

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【摘要】：基于信息与交易者情绪对期货价格波动的影响机理,将成交量和持仓量作为交易者情绪的代理变量引入EGARCH,构建了一个量价关系模型,对中国七种主要农产品期货量价关系的实证结果显示:农产品期货价格波动与预期成交量正相关,与预期持仓量负相关;前期价格变化、未预期成交量和未预期持仓量的冲击对农产品期货价格波动的影响不对称,绝大多数农产品期货价格波动对前期价格下跌、当期成交量放大和当期持仓量减少更敏感。这表明交易者信念差异增大、信心增强引发的交易量放大,以及风险偏好降低引发的减仓行为都会加大农产品期货价格波动;提高交易费用以抑制交易量有助于平抑农产品期货价格波动,提高保证金比率以抑制持仓量短期反而会增大农产品期货价格波动,建议将调节交易费用作为调控农产品期货价格波动的主要政策手段。
【作者单位】： 华南农业大学经济管理学院;
【关键词】： 交易者情绪 价格波动 量价关系 农产品期货 价格调控
【基金】：国家社会科学基金项目(13BJL065) 国家自然科学基金青年项目(71503086)
【分类号】：F323.7;F724.5
【正文快照】： 一、引言市场参与者很早就注意到交易量与价格波动之间存在关联关系,20世纪60年代后,量价关系的研究开始受到学术界的关注。Bessembinder and Seguin(1993)[1]认为期货交易中持仓量更好地反映了市场深度,他们将成交量和持仓量分解为预期和未预期两部分引入GARCH模型,对美国8个

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