上市公司资产评估问题研究

发布时间：2016-06-17 05:58

一、 绪论

近期，陆续有新闻报道就阿里巴巴上市做出了各种各样的猜测与讨论，而马云作为阿里巴巴的创始人也再次成为了媒体热烈讨论和追捧的对象。早在2013年7月，就有媒体传出阿里巴巴即将在香港上市的消息。2014年9月19日，阿里巴巴终于应了各大媒体报刊连续多天以来的报道，成功在美国纽约证券交易所上市。作为中国电商行业的巨头，阿里巴巴的上市一直以来都备受社会关注，终于阿里巴巴不负众望，创下了史上最大 IPO（Initial Public Offerings）的纪录。而在2014年11月5日，阿里巴巴也发布了公司上市后第一份财务报表。根据该财务报表的数据显示，截止到2014年9月末的第三季度中，阿里巴巴集团实现营业收入168.29亿元，同比增长了53.7%；实现净利润68.08亿元，每股盈利为2.79元；截止到第三季度末，阿里巴巴拥有现金及等价物共计1099.11亿元。与阿里巴巴的积极上市大相径庭的是中国另外两家广为人知的企业“华为”和“老干妈”，他们的创始人却都表示坚持“不上市”的观点。华为老总任正非认为，股东的贪婪之心没有遏制，会榨干公司的最后一点利润。老干妈创始人陶碧华也表示，不会利用上市入股等手段来吸引人们投资，避免公司走上成为空壳公司的死路。上市公司是我国市场经济走向全球金融平台迈出的第一步。纵观中国上市公司行情，我国众多知名企业都已上市。而在上市公司财务报表中也不难发现，有很多知名企业已退市。如何判定企业是否应该选择上市？企业又根据什么确定其上市价格？这就是资产评估的作用和意义。资产评估行业为公司提供社会中介服务，近些年来已在经济市场闯出自己的一方天地。我国的资产评估行业大概出现在20世纪80年代，经过二十余年的发展，资产评估从最初生搬硬套国外资产评估的各种理论和方法的牙牙学语与填鸭式的吸收引进，到现在已形成了具有符合中国市场特色的不同于国外的资产评估体系。根据《中国资产评估行业2011——2015发展规划》，我国资产评估近年来出现在了很多新兴领域，如知识产权的资产评估、森林景观的资产评估、旅游资源的资产评估、品牌资产评估等，尤其是在上市公司的资产业务中扮演着价值发现、价值判断和价值实现的重要角色。 上市公司资产评估被认为是资产评估业务的一个分支，它有资产评估特点的同时也具有自己本身的特性。近年来，上市公司在我国的发展如雨后春笋崭露头角，成为了很多公司走向世界舞台的重要的一个途径。在上市公司在我国经济中所发挥的比重越来越大的背景下，资产评估作为上市公司们实现上市的手段也起着不可磨灭的重大作用。本文主要从上市公司和资产评估这两个不同的主题入手，在研究分析了上市公司和资产评估的相关理论之后，再综合资产评估在公司上市过程及应用过程中所存在问题加以研究和分析，提出相应的对策，希望本文最终的研究结果能对我国上市公司的发展以及资产评估行业的发展提供一定现实意义。 
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（一）研究背景与研究意义
自从上市公司80年代出现在我国以来，它便以雷霆万钧的气势在我国的市场经济中迅速占有自己的一席之地，对我国的经济发挥了十分重要的作用。上市公司在我国经过二三十年的发展，上市公司的结构已经逐步优化，其中有很大一部分成为了各个行业的领头羊，并大大地推进了国民经济的发展。另外上市公司的直接融资规模则膨胀式地扩大，直接融资所占的比重明显大幅度提高，资本市场在市场体系中占有越来越重要的地位。仔细分析我国上市公司为经济发展所带来的积极的影响和效益，我们可以发现它对我国经济市场影响主要体现在以下几个方面：首先，上市公司的迅速发展及其活跃的参与到经济中来刺激了我国资本市场的大发展，这对于现代经济有着极其重要的影响力。其次，上市公司本身在为社会创造巨大的财富同时，其所缴纳的赋税对财政收入也做出了极大的贡献，成为了我国现代经济不断增长的源泉。上市公司通过融资的方式发展，在一定程度上优化了我国资本市场的资源配置，促进了资本累积和资本集聚，对于我国的经济建设和发展有着积极作用。 根据证监会官方网站的数据统计，截至2015年3月，在我国上市的公司数量已经达到2673家，其中上交所1024家，深交所1649家。相比2014年7月的2545家，增加了将近五个百分点，，股票市价总值也由2014年12月287271.37亿元增加到454446.99亿元，增加了167175.62亿元。这些数据都反映了上市公司在我国强劲的发展势头，也预示着上市公司面临着更多的发展机遇和发展空间。 
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二、 上市公司的理论研究

（一）上市公司的概念

上市公司又称为公众公司，在英美法系中被命名为 the listed company 或者 public company, 抑或 the quoted company。在我国，上市公司特指经过国务院授权和相关证券管理部门批准后而发行股票并在证券交易所上市的股份有限公司。 从上市公司的概念方面来看，需要明确以下几点：上市公司属于股份有限公司的范畴。股份公司在18世纪产生于欧洲，目前，股份公司是世界上大多数国家经济发展的重要组成部分。股份公司是指公司的资本通过股份的形式对外发放，公司的企业法人凭其认购的股份对公司承担有限责任。中国股份制公司的历史追溯到19世纪中期，第一家股份制公司是在“洋务运动”时期由李鸿章带头筹建的轮船招商局，标志着中国股份制的诞生。上市公司在中国也有了三十余年的历史。1984年的上海飞乐音响股份有限公司成为中国的第一家股份制公司。上市公司要发行股票，必须经过有关证券监管机构的批准。 

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（二）上市公司的类型
根据《中华人民共和国证券法》第三章中的第二节指出，我国的上市公司分为两种，即股票型上市公司和债券型上市公司。股票型上市公司是指该公司在获得相关证券管理部门批准之后，公司股本总额不少于三千万元，发行股份占公司总股份比重不得少于百分之二十五（股本总额超过四亿时则不得少于百分之十），并且同时满足该公司在上市前三年中未造假或是伪报财务会计报告，且无重大违法行为。如果开业时间大于三年须得满足连续三年盈利的条件。债券型上市公司指依据相关法律法规而设立经营的公司已经公开发行公司债券一年以上，金额不得少于五千万元。 股票和债券是证券市场上最主要的两大金融工具，两者的共同点在于均为有价证券，都是通过公开发行来实现募集资本的融资手段和投资工具。股票和债券都是在一级市场发行，并且都在二级市场流通转让。因此，股票的价格和收益率与债券的价格和利率存在着相互影响的关系，往往伴随着一致的运动趋势，即同时上升或同时下降，但升降幅度并不一致。同时，两者存在着明显的区别。第一，股票和债券的发行主体不同。股票必须是由股份制公司发行的，而债券的发行主体可以是企业或者地方公共团体。第二，股票和债券其保护资本的能力不同。股票的所有权始终属于公司，公司可以进行自由支配。如果公司破产，股票本金便面临着被蚀尽的风险，而债券到期便可收回本金。第三，股票的收益稳定性与债券的不同。股票的收益是随着公司的盈利情况而变动的，股息率在购买之前并不确定，其收益与公司的盈利呈正相关。而债券的利率在购买之前就已确定，因此无论公司盈利与否，持有者到期便可获得固定的利息。第四，股票和债券面临的风险性不同。由于股息率的不确定，股票的市场价格常常面临着暴涨或者暴跌的情况，变动幅度大，因而风险大。股票往往可以为投资者带来更高的收益率，因而更多的人选择购买股票。 
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三、资产评估的理论研究 ..... 10 
（一）资产评估的概念 ............. 10 
（二）资产评估的特点 ............. 11 
（三）资产评估的准则 .........  11  
1 重置成本 ....  12 
2 现行市价 ........ 13 
3 收益现值 ....  13  
4 清算价格 ............13 
（四）资产评估的方法 .........  13  
1 市场法 ......  14  2 收益法 .......... 14 
3 成本法 .......... 14 
四、上市公司资产评估的实践研究 ....... 16 
（一）上市公司资产评估的类型及理论解释 ..... 16 
（二）上市公司资产评估的六要素 ............. 19 
（三）上市公司资产评估方法 ....... 19 
1 现行市价法以房地产为例 ............ 19 
2 收益现值法 ...... 21 
3 重置成本法 ...... 21 
4 阿里巴巴上市公司的资产评估分析 ...... 22 
五、上市公司资产评估存在的问题及解决对策 ....... 24 
（一）上市公司资产评估存在的问题 ........... 24 
（二）上市公司资产评估存在问题的解决对策 ............. 25 

五、上市公司资产评估存在的问题及解决对策 

（一）上市公司资产评估存在的问题 
资产评估在刚进入我国时，各种理论完全是以西方国家已经成型的理论作为参考，这就已经决定了在起始阶段，以国外相关理论作支持的实践肯定是存在一定的问题的。后来，经过我国相关学者的积极研究，逐渐把资产评估的理论研究与我国市场的基本情况相结合，探索出了适合我国发展的资产评估理论体系。然而，资产评估的实践经验远远滞后于其理论研究，这是我国资产评估行业所面临的一个重要问题。 资产评估在刚刚进入我国时，作为一种我国当时的新兴产业，吸引了大量学者进行研究。由于资产评估具有良好的市场前景，也吸引了更多的人选择加入到资产评估的研究中。然而，由于我国的资产评估行业起步晚，而很多的学者对于资产评估的研究仅仅停留在理论方面，并没有实际操作的经验。从而造成理论研究处于领先位置，而一旦投入到资产评估项目中却处处碰壁。 这种理论研究与实践经验极大的不对称性对我国资产评估行业的发展是极为不利，应从以下几方面着手进行改善：首先，加强对资产评估从业人员的从业能力和职业道德的监管。资产评估的实践主体是资产评估的从业人员，因此资产评估从业人员的水平会对资产评估产生直接影响。我国相关单位应该建立起统一的对资产评估从业人员的执业规范，最重要的是把这种执业规范切实贯彻到平时的实践中去。其次，国家积极鼓励更多的人参与资产评估的实践研究，而非一直停留在理论研究方面。作为一门大学学科，资产评估向大学生所传授的主要是专业知识，即理论，由于本身缺乏实践机会，使得大学生的知识水平只能停留在理论水平。国家应当通过一些政策鼓励，让更多的人参与资产评估的实践。最后，我国资产评估行业必须规范化发展。我国对于资产评估从业人员的管理应当借鉴会计从业资格人员的发展，逐步建立起等级职称制度，促使资产评估从业人员将理论和实践有机结合，共同发展。
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结论

本文以上市公司资产评估为主题，论述了与此相关的两大主题——上市公司及资产评估的相关理论，并对其在实际应用中所存在的问题、原因及对策都做了进一步的分析研究。文章所参考的资料有限，运用的研究方法也有限，因此所得结论可能不具有全面性。希望能够通过本文对于我国上市公司资产评估的现状有一个清晰的了解，也希望本文对于我国上市公司资产评估的偏差解决有一定的实际意义和参考价值。
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参考文献(略)  

本文编号：58118