四川圣达并购上海天芮目标企业价值评估

发布时间：2017-07-19 00:19

  本文关键词：四川圣达并购上海天芮目标企业价值评估

  更多相关文章： 企业价值评估 股权并购 企业自由现金流量折现模型

【摘要】：与国外相比,中国资本市场实施并购活动的时间并不长,但随着证券市场的日益发展和完善,中国市场的并购的数量和数额不容忽视,而且并购方式也日益创新,除了“强强”联合,一些非上市的“年轻”公司也成为近来并购市场追逐的对象。尤其是随着动漫、互联网等一些新兴产业的迅猛发展,一些传统行业的上市公司希望通过并购重组进行内部的资产整合,借此丰富自身产业形态,扭转企业面对的困境。本文以此为背景,对传统行业上市公司并购重组非上市“年轻”公司进行研究,确定目标企业的整体价值,以期为转型中的中国企业提供一些参考。本文的研究对象是非上市公司—天芮经贸公司,主要介绍的是上市公司四川圣达并购上海天芮经贸的案例。笔者在阅读了大量的国内外文献后,根据目标企业的特点,确定文章要使用的方法。首先,文章分析目标企业面临的内外部环境,从宏观环境分析中国经济发展的形势和趋势,研究并购双方进行并购的现实性;从煤炭行业和玩具行业环境分析并购的机遇与挑战,研究中国企业进行并购重组的必然性。接着笔者对企业自由现金流量折现模型中相关参数的具体确定进行分析,包括估值参数的选择和确定。其中,现金流和预测期是在公司历史数据的基础上利用趋势法进行合理的分析的,折现率的关键因素β值和资本结构是通过选取同类行业的10家上市企业的平均值确定的,权益资本选用的是资本资产定价模型。由于目标企业是一家非上市公司,所以文章又考虑了企业面对的特定风险。最后,文章又对评估结果与实际收购价格进行分析,说明评估结果的合理性。本文通过企业自由现金流量折现模型,确定相关参数,评估目标企业价值,对评估结论的合理性加以分析,希望能够对转型升级中的中国资本市场提供一些经验,尤其是对一些传统行业的产业结构调整,实现转型升级。
【关键词】：企业价值评估 股权并购 企业自由现金流量折现模型
【学位授予单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.7;F406.7
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 1 绪论10-16
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.2 国内外研究现状11-13
• 1.2.1 国外研究现状11-12
• 1.2.2 国内研究现状12-13
• 1.3 研究内容及研究思路13-15
• 1.3.1 研究内容13-14
• 1.3.2 研究思路14-15
• 1.4 创新之处15-16
• 2 企业价值评估概述16-20
• 2.1 理论基础16
• 2.2 企业自由现金流量模型16-17
• 2.3 企业自由现金流量模型参数确定17-20
• 2.3.1 企业自由现金流量确定17
• 2.3.2 折现率确定17-18
• 2.3.3 预测期确定18-20
• 3 案例分析—四川圣达并购上海天芮经贸20-28
• 3.1 并购双方概况20-21
• 3.1.1 四川圣达20
• 3.1.2 上海天芮经贸20-21
• 3.2 并购动机21-26
• 3.2.1 四川圣达并购动机21-22
• 3.2.2 上海天芮经贸参与并购动机22-26
• 3.3 并购方案及结果26-28
• 4 目标企业环境分析28-34
• 4.1 宏观环境28-30
• 4.1.1 经济发展形势及趋势28-29
• 4.1.2 我国玩具行业相关产业政策29-30
• 4.2 行业环境30-32
• 4.2.1 煤炭行业环境30-31
• 4.2.2 玩具行业环境31-32
• 4.3 目标企业环境32-34
• 4.3.1 优势与劣势32-33
• 4.3.2 机遇与挑战33-34
• 5 目标企业价值评估34-48
• 5.1 收益期预测34-35
• 5.2 企业自由现金流量预测35-43
• 5.2.1 企业营业收入及营业成本预测35-40
• 5.2.2 息税前利润预测40-41
• 5.2.3 营运资金和资本性支出的变动预测41-43
• 5.2.4 企业自由现金流量预测43
• 5.3 折现率预测43-46
• 5.3.1 资本结构43-44
• 5.3.2 权益资本成本44-46
• 5.3.3 债务资本资本46
• 5.3.4 加权平均资本46
• 5.4 目标企业价值评估46-48
• 6 结论与启示48-50
• 6.1 结论48
• 6.2 启示48-50
• 参考文献50-52
• 附录52-58
• 附录A 目标企业资产负债表（母公司角度）52-54
• 附录B 目标企业利润表（母公司角度）54-55
• 附录C 沪深300指数及月收益率的计算55-58
• 致谢58-59

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本文编号：560458