Z股份公司并购方案的选择与实施研究

发布时间：2017-06-03 12:21

  本文关键词：Z股份公司并购方案的选择与实施研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：伴随着建筑装饰行业的竞争日趋激烈,行业的专业度和技术含量逐渐提高,行业集中度逐步提升。并购是行业间残酷竞争的产物,同时也是企业快速发展的有效手段。在我国的建筑装饰行业,企业间的并购已拉开序幕。因此,对建筑装饰企业并购案例的研究具有较为重要的现实意义,也可为后续行业内的并购案提供借鉴和指导。本文以Z股份公司并购S公司为案例,将相应的并购理论运用到Z股份公司的并购实践中。本文简要分析了企业并购动机的多种理论解释。目标企业的价值评估,是影响企业并购达成的关键因素。本文重点介绍了两种价值评估方法：贴现现金流量估值法和实物期权法。实物期权法弥补了贴现现金流量估值法的不足。企业并购行为的复杂性决定了并购动因的多样化。本文采用SWOT方法,通过对Z股份公司宏观和微观层面的优势、劣势对比分析,提出了并购对Z股份公司的重要性和迫切性。Z股份公司把“绿色装饰”作为战略重点,期望通过并购S公司,在“绿色装饰”领域大展拳脚,为上市以及应对同行竞争做好充分准备。Z股份公司并购S公司的主要动因包括以下方面：实现“管理溢出”,获得协同效应；实现“绿色装饰”的战略部署,突围行业竞争；S公司价值被充分低估,获取价值低估资产。本文在风险理论的指导下,提出了并购方案的风险防范措施。对S公司的价值评估采用了贴现现金流量法和实物期权法相结合的方式。方案的设计以目标企业估值、支付方式、对赌方式等方面为主轴,拟定Z股份公司并购S公司的具体方案。通过Z股份公司并购S公司四套具体方案的对比分析,展示方案谈判的聚焦点以及双方的博弈过程。并购方案的选择、签署只是并购过程的一部分,并不意味着并购的完结。如何通过有效的整合来确保并购的成功是目前国内外学术界重点研究的部分。Z股份公司与S公司的并购正处在整合阶段,面临生产经营整合、人力资源整合、企业文化整合、财务整合等问题。如果此类问题得不到有效解决,企业将很难达到预期目标,并购将失去原有的意义。Z股份公司针对上述问题制定了初步的整合策略,并且将在实施的过程中不断改进、完善。
【关键词】：建筑装饰行业 企业并购 方案选择 整合
【学位授予单位】：大连理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F426.92
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-10
• 1 绪论10-16
• 1.1 选题背景与研究意义10-11
• 1.1.1 选题背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 企业并购概念界定11-12
• 1.3 国内外研究现状12-14
• 1.4 研究内容14-15
• 1.5 研究方法15-16
• 2 相关并购理论综述16-23
• 2.1 并购类型与划分16-18
• 2.1.1 按照并购双方的产业特征分16-17
• 2.1.2 按照并购出资的方式划分17
• 2.1.3 按照并购后的法律状态划分17
• 2.1.4 其他主要的并购类型17-18
• 2.2 企业并购的动因18-20
• 2.2.1 效率理论18-19
• 2.2.2 价值低估理论19
• 2.2.3 竞争优势理论19
• 2.2.4 信息与信号理论19-20
• 2.2.5 代理问题和管理主义理论20
• 2.3 并购目标企业估值及支付方式20-23
• 2.3.1 目标企业估值计算方法20-21
• 2.3.2 并购支付方式21-23
• 3 Z股份公司并购动因分析23-41
• 3.1 Z股份公司所处行业的发展概况23-27
• 3.1.1 建筑装饰行业概述23-24
• 3.1.2 行业发展的核心竞争力24-26
• 3.1.3 建筑装饰行业发展趋势26-27
• 3.2 Z股份公司现状分析27-34
• 3.2.1 Z股份公司简介27-28
• 3.2.2 Z股份公司SWOT分析28-33
• 3.2.3 Z股份公司并购的迫切性33-34
• 3.3 并购对象S公司概况34-36
• 3.3.1 S公司简介34
• 3.3.2 S公司发展历程34-35
• 3.3.3 S公司行业地位分析35-36
• 3.4 Z股份公司并购动因分析36-41
• 3.4.1 Z股份公司并购S公司的协同效应36-37
• 3.4.2 Z股份公司“绿色装饰”的战略部署37-39
• 3.4.3 S公司的价值低估39-41
• 4 Z股份公司并购S公司方案选择41-56
• 4.1 Z股份公司并购S公司的风险控制41-46
• 4.1.1 战略风险及其控制42
• 4.1.2 选择目标企业的风险及控制42-43
• 4.1.3 谈判策略风险及控制43-44
• 4.1.4 整合风险及其控制44-46
• 4.2 S公司的价值评估46-47
• 4.2.1 贴现现金流量法46-47
• 4.2.2 实物期权估值法47
• 4.3 Z股份公司并购S公司的支付及融资方式47-48
• 4.3.1 Z股份公司并购S公司的支付方式47-48
• 4.3.2 Z股份公司的融资方式48
• 4.4 并购方案谈判过程与对比分析48-56
• 4.4.1 方案一48-49
• 4.4.2 方案二49-51
• 4.4.3 方案三51-52
• 4.4.4 方案四52-54
• 4.4.5 方案对比分析54-56
• 5 Z股份公司并购S公司的方案实施56-59
• 5.1 经营策略方案的实施56
• 5.2 人力资源的整合56-57
• 5.3 企业文化的改造57-58
• 5.4 财务的整合58
• 5.5 并购实施的预期绩效58-59
• 6 结论与展望59-61
• 6.1 研究结论59-60
• 6.2 研究展望60-61
• 参考文献61-63
• 致谢63-64

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 秦剑;企业并购的战略整合[J];财经科学;2005年05期

2 尹向东;宿成建;朱顺林;;关于企业并购绩效研究方法的研究[J];科技管理研究;2006年03期

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本文编号：418157