少数股东强制排除制度研究

发布时间：2017-03-21 14:03

  本文关键词：少数股东强制排除制度研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在市场竞争日益加剧的格局下,企业为了加强应对的能力,常常需要对其内部的治理结构进行调整。企业达成收购以及对自身内部的治理结构和管理架构顺利调整的目标,经常是与企业股权的高度集中紧密相关,而且这种股权集中的状态一般都要求达到百分之百的高度集中,但是,此目标并不容易实现。已经持有目标公司95%以上股份的大股东,对公司已经处于绝对的控制状态,作为一个理性的“经济人”,完全可以做出任何决定,除了“排除”少数股东。当大股东为了提高管理效率、进行战略整合、统一管理以及降低管理成本等而希望收购少数股东的股份时,往往会面临找不到少数股东或少数股东不同意出售其股份的尴尬窘境,此时,大股东为解决少数股东的问题,不得不与少数股东进行重新谈判。在少数股东知悉了大股东希望收购自己所持有股份意愿的情况下,即使大股东提出的收购少数股东股份所支付的对价是公平合理的,此时,少数股东出于自己的“考虑”通常也会拒绝接受大股东的要约,意在以自己所拥有的股份对大股东进行不合理的“讹诈”。由此,不仅会给大股东带来额外的成本,更重要的是,严重影响了目标公司进行战略整合与布局的效率。因此,不管是有限责任公司还是股份有限公司,无论是上市的还是非上市的股份有限公司,只要存在公司的股权达到一种极度集中的状态,那么,就有设置大股东强制排除少数股东制度的必要性。通过考察国外的少数股东强制排除制度,发现该制度是在大股东持有公司绝大多数股份(大股东行使少数股东强制排除权所需的持股比例要求达到90%或95%以上)的情况下,可强制性的购买余下少数股东持有的全部股份,将剩余少数股东强制性排除出公司,避免少数余股股东因个人原因无法或不愿出售股份,给大股东完全控制和持有目标公司,进而实现彻底的战略整合带来的困难。公司是所有股东以实现经济利益的最大化而组建的经济组织,此种经济组织必须保障高效地运营,在不影响公平的前提下,效率是公司运营永不懈怠的追求。少数股东强制排除制度的公司法依据是股东权的非绝对性和可剥夺性;大股东强制排除少数股东的正当性或者合理性是可以阻止少数股东滥用其股东权,同时兼顾此制度对效率价值的追求,而且,此制度必须保障少数股东能够获得的补偿对价是公平合理的。2014年修订的《中华人民共和国证券法》规定,少数股东享有强制出售权,即少数股东的退出权。法律理所当然应该保护少数股东的合法利益,但是法律同样不能忽略对大股东合理的利益追求进行保护。法律保障少数股东的强制出售权,也应该赋予大股东完全控制和持有目标公司全部股权的权利。少数股东的强制出售权和大股东的强制排除权并不是产生相互冲突的两项权利,因为这两项权利行使的结果均是少数股东必须得到公平合理的补偿对价。建立少数股东强制排除制度来解决收购中少数股东的问题,是兼顾保护少数股东利益和大股东成本效率的良方。少数股东强制排除制度的这一“魅力”无疑正是大股东趋之若鹜的强大动力。本文除了导言和结语部分外,共分为四章。第一章为少数股东强制排除的法律涵义。主要对少数股东强制排除的涵义进行法律上的定义,并对大股东强制排除少数股东与小数股东向大股东强制出售、强制排除与主动退市之间的联系加以分析,最后分析了少数股东强制排除制度的现实需求。第二章是少数股东强制排除制度的理论依据。首先,对少数股东强制排除制度的正当性争议加以辨析;其次,分析少数股东强制排除制度的公司法依据,股东退出应当具有绝对性,在法律意义上,股东无论如何都应该能够退出公司;股东权的存续不具有永久性,在特定条件下可以被剥夺,上述结论同样适用于少数股东强制排除制度。第三章是少数股东强制排除制度的价值导向。公平与效率是法律的基本价值。是否引入少数股东强制排除制度是一个价值判断的取舍问题,少数股东强制排除制度有悖于传统公司法理,但是,少数股东强制排除制度体现了公司在追求效率与尊重意思自治和财产所有权发生冲突时立法者的态度。兼并收购可以提高公司管理的灵活性和优化资源配置已经成为共识,就少数股东强制排除制度而言,如果大股东能够完全所有和控制目标公司,它就不用考虑少数股东的利益,而能从整个企业集团的利益出发管理公司,否则大股东可能会因涉嫌资本多数决的滥用等原因而被少数股东提起诉讼,影响公司的正常经营。效率价值和公平价值都是少数股东强制排除制度所追求的价值,二者也能在制度的具体运作中得到平衡。第四章是少数股东强制排除制度的构建。首先,对少数股东强制排除制度的适用范围进行了分析;其次,阐述了少数股东强制排除制度的禁止性规定;再次,对少数股东强制排除制度的启动条件加以分析;最后,分析少数股东强制排除制度的适用规则,包括触发大股东强制排除少数股东的持股界点、少数股东的补偿对价以及少数股东的救济措施等,希望可以为我国建立少数股东强制排除制度提供有益的借鉴。
【关键词】：强制排除 少数股东 理论依据 价值导向 适用条件
【学位授予单位】：华东政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：D922.287
【目录】：

• 摘要2-5
• Abstract5-11
• 导言11-19
• 一、问题的提出11-12
• 二、研究价值及意义12-13
• 三、文献综述13-16
• 四、主要研究方法16-17
• 五、论文结构17-18
• 六、论文主要创新及不足18-19
• 第一章 少数股东强制排除的法律涵义19-25
• 一、少数股东强制排除的涵义19-20
• 二、少数股东强制排除与相关制度的辨析20-22
• （一）强制排除与强制出售20-21
• （二）强制排除与主动退市21-22
• 三、少数股东强制排除的现实需求22-25
• （一）公司本质特征的要求23
• （二）鼓励公司并购的需要23-24
• （三）社会经济发展规律的产物24-25
• 第二章 少数股东强制排除制度的理论依据25-30
• 一、少数股东强制排除制度的正当性争议及辨析25-27
• （一）平等原则的背离及辨析25-26
• （二）自由原则的违背及辨析26
• （三）少数股东利益的受损及辨析26-27
• 二、少数股东强制排除制度的公司法依据27-30
• （一）股东权的可剥夺性27-28
• （二）股东权的非绝对性28-30
• 第三章 少数股东强制排除制度的价值导向30-36
• 一、少数股东强制排除制度对效率价值的选择30-32
• （一）运营成本的角度31-32
• （二）诉讼风险的角度32
• （三）代理成本的角度32
• 二、少数股东强制排除制度对公平价值的守望32-34
• （一）正当的理由33
• （二）公平的价格33-34
• （三）法定的程序34
• 三、效率与公平价值在少数股东强制排除制度中的协调34-36
• 第四章 少数股东强制排除制度的构建36-45
• 一、少数股东强制排除制度适用范围的明确36
• 二、少数股东强制排除制度禁止性规则的设定36-37
• 三、少数股东强制排除制度启动程序的司法介入37-39
• 四、少数股东强制排除制度的适用规则39-43
• （一）大股东的持股比例要求及其计算39-41
• （二）大股东强制排除权的行使期限41
• （三）大股东强制排除少数股东的补偿对价41-43
• 五、异议少数股东的救济措施43-45
• （一）少数股东的股份评估请求权43-44
• （二）司法程序44-45
• 结语45-46
• 参考文献46-51
• 在读期间发表的学术论文与研究成果51-52
• 后记52-53

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本文编号：259736