基于行为财务估测TR公司EVA的研究

发布时间：2017-03-23 14:22

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【摘要】：TR公司是一家地方政府参股的饲料行业高新技术企业,参考国务院国资委的规定按照EVA指标评价业绩。然而TR公司目前的EVA估测方法存在两大突出问题:随着TR公司推进全产业链的发展战略,EVA计算范围仅为公司中的经营活动不能全面衡量业绩;不同的行业和企业均采用统一的资本成本率计算EVA不能准确评价企业业绩。本文正是解决EVA估测方法的问题,研究基于行为财务估测TR公司的EVA。首先分析TR公司的特点和业务情况,结合实际说明目前估测方法的局限性。然后通过EVA相关理论及行为财务理论的文献研究提炼出基于行为财务的EVA估测方法及逻辑步骤。最后估测TR公司2012、2013年的EVA:第一步对TR公司的EVA计算范围进行界定,并对会计调整项目进行筛选和计算;第二步基于BAPM构建动量组合,计算5年共60期修正动量指数及其每一期的收益率,为资本成本率的计算奠定基础;第三步基于行为财务计算经营EVA,基于BAPM采用可比公司法计算经营活动的资本成本率,进而计算出经营活动的EVA;第四步基于行为财务计算投资EVA,基于BAPM采用可比公司法计算投资活动的资本成本率,进而计算出投资活动的EVA;第五步计算TR公司的营业外EVA和融资EVA;第六步加总得出TR公司EVA并进行分析。本文提炼总结出TR公司基于行为财务的EVA估测方法(包括六大步骤)和具体说明,其中部分流程在以后TR公司及相关公司业务变动不大时可以延续应用。基于行为财务的EVA估测方法能更加全面准确地衡量企业价值。在TR公司的具体应用得出2012年和2013年的EVA分别为90,291,012.43元和49,103,821.03元,其中2012年经营活动创造的EVA最大且占比97.26%,2013年是营业外活动为87.70%。TR公司2013年的经营活动EVA相比于2012年大幅减少,主要由于行业状况出现问题,而企业的营业外收入大幅增加在一定程度上弥补了价值的减损。另外,企业的投资活动一直处于价值减损状态,为战略性投资。基于行为财务估测TR公司的EVA与目前方法得出的EVA存在明显差异,主要原因为:基于行为财务的EVA估测方法不仅仅局限于经营活动而是企业全部业务活动,并且对各项经营活动和投资活动的资本成本率分别进行计算。本文的研究有助于更加准确地估测TR公司的EVA,便于管理层对企业经营做出正确的评价,同时也为同行业、同类型公司估测其EVA提供借鉴和指引。
【关键词】：经济增加值 估测方法 行为财务 饲料行业
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F324.6;F302.6
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 第一章 绪论9-16
• 1.1 研究背景与意义9-10
• 1.2 文献综述10-13
• 1.2.1 EVA的经济含义及应用10-11
• 1.2.2 EVA的估测范围及会计调整11
• 1.2.3 EVA中的资本成本及其估测11-12
• 1.2.4 行为财务理论及应用12-13
• 1.3 研究方法与内容13-16
• 第二章 TR公司EVA估测方法的选取16-28
• 2.1 TR公司的特点及业务分析16-19
• 2.1.1 TR公司的特点16-17
• 2.1.2 TR公司的业务分析17-19
• 2.2 基于行为财务的EVA估测方法的提炼19-26
• 2.2.1 目前的EVA估测方法的局限性20-22
• 2.2.2 基于行为财务的EVA估测方法的适用性22-24
• 2.2.3 基于行为财务的EVA估测方法的逻辑步骤24-26
• 2.3 本章小结26-28
• 第三章 TR公司的EVA估测范围及会计调整28-36
• 3.1 TR公司的EVA计算范围界定28-30
• 3.2 TR公司的会计调整30-35
• 3.2.1 筛选TR公司的会计调整项目30-31
• 3.2.2 计算TR公司的会计调整金额31-35
• 3.3 本章小结35-36
• 第四章 TR公司EVA的估测过程36-42
• 4.1 动量组合的构建与相关计算36-37
• 4.1.1 筛选企业构建动量组合36
• 4.1.2 计算修正动量指数及其收益率36-37
• 4.2 TR公司的经营EVA计算37-40
• 4.2.1 选取TR公司的可比上市公司37-38
• 4.2.2 计算基于BAPM的 β 资产38-39
• 4.2.3 计算经营资本成本率及经营EVA39-40
• 4.3 TR公司的投资EVA计算40-41
• 4.3.1 选取被投资公司的可比上市公司40
• 4.3.2 计算基于BAPM的 β 资产40
• 4.3.3 计算投资资本成本率及投资EVA40-41
• 4.4 TR公司营业外和融资EVA计算41
• 4.5 本章小结41-42
• 第五章 TR公司的估测结果与方法总结42-51
• 5.1 TR公司的EVA计算结果分析42-45
• 5.1.1 分析基于行为财务估测的EVA42-43
• 5.1.2 对比分析目前方法估测的EVA43-45
• 5.2 TR公司的EVA估测方法的研究总结45-49
• 5.2.1 归纳总结TR公司基于行为财务的EVA估测方法45-47
• 5.2.2 具体说明TR公司基于行为财务计算EVA的流程47-49
• 5.3 本章小结49-51
• 结论51-53
• 参考文献53-55
• 附录55-61
• 附录 1：部分构成动量组合的股票名称55-56
• 附录 2：修正动量指数及其收益率56-57
• 附录 3：可比公司的收益率57-61
• 攻读硕士期间取得的研究成果61-62
• 致谢62-63
• 答辩委员会对论文的评定意见63

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 张矢的;吴斌;王晓雯;;资产贝塔法在企业贝塔值估计中的应用——从哈药股份案例看历史回归法的局限[J];管理评论;2010年07期

  本文关键词：基于行为财务估测TR公司EVA的研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：263940