私募股权投资基金LP研究

发布时间：2017-05-24 17:21

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【摘要】：私募股权投资是以非上市企业股权为主要投资对象的一种投资方式，它的运作载体就是私募股权投资基金。私募股权投资基金能够发挥金融中介的杠杆作用，把社会上闲散的资金集中起来，形成可供长期使用的资本，投资于目标企业，用于生产和经营。私募股权投资是一种权益型投资，其募集方式具有隐蔽性，主要是向具有高增长潜力的非上市公司投资。私募股权投资基金资本构成质量较高，其风险性大、回报丰厚。本文发现并指出了公司制私募股权投资基金的问题是：由于公司法严格规定了认缴金额和期限，一旦处于项目空窗期，资金就容易被闲置；在此种组织形式下，基金管理人是基金的“打工仔”；且基金存在双重征税的缺点。信托契约制私募股权投资基金的问题是：此种基金不具有法人资格；且要求资金一次性募集。以上两种模式的基金存在的问题，是由于其特定的组织形式本身所造成的。本文认为解决上述两种形态的基金的问题，较好的办法是选择有限合伙制的私募股权投资基金这一组织形态。有限合伙制私募股权投资基金的基金管理人是基金的“老板”，这就大大强化了基金管理人对基金投资者的利益和基金的责任心；也不存在双重征税的缺点，而且能够灵活地处理流动性风险的问题。本文发现并指出中国PE市场问题之一是：投资者总是想以较低的出资额向PE出资，急功近利，对投资期间低流通量可能影响正常经营及生活和投资失败的风险，估计识别和承受的能力严重不足，总希望投资期限短、获得收益高。认为此种问题产生和存在的原因是：我国还没有完善的责任追究制度和个人破产制度，这就加大了投资人的风险，若较低的出资额就能进入PE市场，少数人为自己投资就会谋求向他人进行二次募集，导致非法集资的出现，甚至使别人的钱财被忽悠。为了更好地保护投资者的利益，防止风险范围扩大，，解决上述问题，就应当建立完善PE合格投资者准入制度。PE合格投资者准入制度应当从投资者主体资格、投资者资产状况、投资者具备风险识别能力、投资者具有很高的风险承受能力四个方面加以界定和规范。本文发现并指出了中国PE市场存在的：LP出资时总是希望插手基金的投资管理的问题。认为其原因是：中国缺乏完善的个人信用制度和财产管理制度，因此也很难控制有的GP隐匿或转移财产的行为，LP为防止自己的投资受损不得不干预GP的投资管理；中国的信托理念、商业文化、诚信道德理念都不深入、不成熟；中国PE市场起步晚，相应的法律法规不健全、不完善；中国PE市场的GP相对年轻、专业化程度不高，缺乏经验，对投资领域的业务知识业务技能不丰富不成熟，LP对他们的信任度低；中国的个人LP更是对自己辛勤打拼的资本积蓄有很强的看管意识，总希望干预插手GP的投资管理。以上因素都促使中国的LP会积极介入PE市场的投资管理。为解决上述问题，本文提出了LP参与PE管理的四种模式。本文发现并指出，社保基金投资PE市场的主要问题是投资规模小比例低，原因是社保基金安全性是首要的，而我国PE机制还不成熟不完善，大量资金的投入怕难以保证其保值增值。保险机构投资PE的主要问题是：中国保监会对合格GP的认定标准过高。原因是间接投资使保险机构对保险资金的控制力减弱，风险较大。上市公司投资PE市场的主要问题是：上市公司不是PE市场稳定的LP。原因是上市公司总想摆脱PE而进行独立的直接股权投资。解决社保基金、保险机构、上市公司在PE市场的主要问题，一是要约束规范社保基金和保险机构的投资行为，二是发育规范完善PE市场以吸引更多的社保保险和上市公司的投资。本文对PE中的个人投资者从地域、年龄、职业、收入等方面加以分析，初步探讨了个人投资者的特征因素。
【关键词】：私募股权投资 PE LP GP
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-7
• 目录7-10
• 第一章 导论10-18
• 一、 选题背景及研究意义10-11
• 二、 国内外研究综述11-15
• （一） 国外文献综述11-13
• （二） 国内文献综述13-15
• 三、 研究方法与内容15-18
• （一） 研究方法15-16
• （二） 研究思路与创新点16-18
• 第二章 私募股权投资基金投资人概述18-26
• 一、 私募股权投资及私募股权投资基金18-20
• （一） 私募股权投资18-19
• （二） 私募股权投资基金19-20
• 二、 私募股权投资基金投资人20-24
• 三、 合伙制私募股权投资基金中的有限合伙人24-26
• 第三章 私募股权投资基金中的 LP26-33
• 一、 我国私募股权投资基金 LP 的主要构成26-29
• （一） 机构 LP 市场26
• （二） 外资 LP 市场26-28
• （三） 个人 LP 市场28-29
• 二、 PE 合格投资人29-30
• （一） 国外合格 PE 投资人标准29-30
• （二） 国内合格 PE 投资人标准30
• 三、 关于 PE 合格投资者制度30-33
• （一） 投资者主体资格31
• （二） 投资者资产状况31
• （三） 风险识别能力31-32
• （四） 风险承受能力32-33
• 第四章 LP 与投资管理33-40
• 一、 对 LP 参与管理的两种观点33-35
• （一） LP 不能参与 PE 管理33-34
• （二） LP 可以参与 PE 管理34-35
• 二、 具有中国特色的 LP35-36
• 三、 中国 LP 参与 PE 管理的模式36-37
• 四、 中国 PE 中 LP 与 GP 的纠结关系37-40
• 第五章 PE 中的机构 LP 分析40-46
• 一、 社保基金 LP40-42
• （一） 社保基金投资 PE 的意义40-41
• （二） 社保基金投资 PE 的原则41-42
• （三） 如何吸引更多的社保基金投资 PE 市场42
• 二、 保险机构 LP42-44
• （一） 保险资金运用和投资的新规定43
• （二） 保险机构投资 PE 市场态势较好43-44
• （三） PE 市场吸收和申请保险资金的门槛较高44
• （四） 对保险机构投资 PE 的约束和规范44
• 三、 上市公司 LP44-46
• （一） 成熟规范的 PE 市场对上市公司具有较大的吸引力44-45
• （二） 上市公司不是 PE 市场稳定的 LP45
• （三） 如何吸引更多的上市公司投资45
• （四） PE 市场中上市公司投资前景看好45-46
• 第六章 PE 中的个人投资者分析46-54
• 一、 个人 LP：PE 不可忽视的力量46
• 二、 个人 LP 的特征因素46-50
• （一） 个人 LP 省际分布46-47
• （二） 个人 LP 年龄分布47
• （三） 个人 LP 学历分布47-48
• （四） 个人 LP 收入分布48-49
• （五） 个人 LP 职业分布49-50
• 三、 个人 LP 的 PE 投资态度50-51
• 四、 个人 LP 的投资行为分析51-52
• 五、 展望个人 LP 未来发展52-54
• 第七章 结论与进一步研究的问题54-56
• 一、 结论54-55
• 二、 进一步研究的问题55-56
• 参考文献56-60
• 图表目录60-61
• 主要研究成果61-62
• 致谢62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 梁欣然;;有限合伙制:风险投资基金的运行机制[J];中国科技投资;2006年05期

2 王熙喜;;私募股权投资基金存在的问题及对策[J];当代经济;2012年05期

3 姚静;私募基金的国际比较及其对我国的启示[J];改革与战略;2003年S1期

4 王开良;郭霞;;私募股权投资基金投资风险评价及实证研究[J];改革与战略;2011年11期

5 祝杰;;信托制股权投资基金发展研究[J];东北师大学报(哲学社会科学版);2011年04期

6 肖宇;;我国股权投资基金立法述评:概念与规范[J];江淮论坛;2011年04期

7 郑宏韬;;中小企业私募股权融资现状分析[J];佳木斯教育学院学报;2012年05期

8 张佳立;

本文编号：391462