风险资本分阶段投资决策及契约保障机制研究

发布时间：2022-01-13 14:15

　　近年来，分阶段投资已成为风险投资家一种共同的投资理念。但在理论上对于分阶段投资的优化决策以及相应的契约机制探讨文献还较少，特别是缺少分阶段投资决策的数量模型以及对维护契约机理的探析，这在一定程度上制约了我国风险投资行业的发展。针对该问题，本文选取分阶段投资的“投资决策”和“契约保障”两个研究视角，进行分阶段投资运作机制的研究。论文以分阶段投资中的“2WH”分析框架为起点，以评价分析与优化分析为重点，在实物期权理论的基础上，结合风险矩阵、随机过程、动态规划、强化学习算法多种技术，创新或部分创新性地构建分段投资的决策分析体系。与此同时，以契约理论为基础，应用博弈分析技术对契约配置之间的横向关系进行分析，并以分析结论为指导原则，设计相应的分阶段投资动态激励与监控体系，形成全文的整体框架。 本文创新性工作及研究结论如下：（1）从风险投资家角度出发，揭示了分阶段投资对于其具有激励约束、期权以及学习三方面增值效应；从创业家角度出发，得出分阶段投资能够有效地体现创业家的管理柔性。因此分阶段投资是风险投资家和创业家的共同选择，它是一种内生契约机制；（2）以实物期权理论为基础，结合动态规划以及或有... 

【文章来源】：西安理工大学陕西省

【文章页数】：93 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 国内外研究现状综述
        1.2.1 研究的基本概念
        1.2.2 分阶段投资决策问题研究
        1.2.3 分阶段投资契约机制研究
    1.3 研究内容、方法及技术路线
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 研究技术路线
2 研究的理论基础
    2.1 实物期权理论
        2.1.1 实物期权概念
        2.1.2 实物期权思维
        2.1.3 不确定性与实物期权
        2.1.4 期权价值计算方法
    2.2 契约理论
        2.2.1 契约的一般理论
        2.2.2 金融契约与风险投资
    2.3 本章小结
3 风险资本分阶段投资的原理分析
    3.1 分阶段投资的内涵及动因
        3.1.1 分阶段投资的内涵
        3.1.2 分段投资的动因
    3.2 分阶段投资的增值效应分析
        3.2.1 激励约束效应
        3.2.2 期权效应
        3.2.3 学习效应
    3.3 分阶段投资的不平衡性分析
        3.3.1 不平衡性含义
        3.3.2 不平衡性特征
        3.3.3 不平衡性形成的机理
    3.4 分阶段投资的运作程序及决策体系
        3.4.1 运作程序
        3.4.2 决策体系
    3.5 本章小结
4 分阶段投资项目启动阶段的评估决策
    4.1 启动阶段评估决策的总体结构
    4.2 风险项目的非价值评估分析
        4.2.1 构造用于风险投资项目风险评估的风险矩阵
        4.2.2 基于风险矩阵的风险投资项目风险评估流程
    4.3 分阶段投资项目价值评估分析
        4.3.1 研究综述
        4.3.2 状态价格二叉树模型的建立
        4.3.3 应用案例分析
    4.4 本章小结
5 分阶段投资项目运作阶段投资时机的优化决策
    5.1 分阶段投资的最优时机
        5.1.1 投资的不可逆性
        5.1.3 投资的可延迟性
        5.1.2 投资的时间选择性
    5.2 分阶段投资最优时机选择的决策模型
        5.2.1 虚拟现金流
        5.2.2 风险投资项目的价值
        5.2.3 风险投资项目的决策价值以及机会价值
        5.2.4 分阶段投资时机决策分析
        5.2.5 最优投资时机的扩展思考
    5.3 基于“突发事件”的最优时机选择研究
    5.4 数值模拟分析
        5.4.1 参数选取
        5.4.2 数值分析
    5.5 本章小结
6 分阶段投资项目运作阶段投资金额的优化决策
    6.1 分阶段投资链条优化分析
        6.1.1 优化模型的构建
        6.1.2 优化模型的简化
        6.1.3 优化模型的求解
    6.2 基于强化学习算法得分阶段组合投资决策优化研究
        6.2.1 强化学习算法简介
        6.2.2 强化学习算法应用分析
        6.2.3 强化学习算法的应用算例
    6.3 本章小结
7 风险资本阶段投资的契约保障机制研究
    7.1 保障契约配置的横向博弈分析
        7.1.1 博弈模型构建
        7.1.2 博弈模型分析
        7.1.3 研究结论及验证
    7.2 分阶段投资动态激励契约安排
        7.2.1 柔性激励
        7.2.2 隐性激励
    7.3 分阶段投资动态监控契约安排
        7.3.1 动态监控的总体管理框架
        7.3.2 动态监控内部功能模块分析
    7.4 本章小结
8 研究结论与展望
致谢
参考文献
附录
    在校期间发表的论文:
    在校期间参与的科研项目:


【参考文献】：
期刊论文
[1]分阶段的风险投资项目评估方法[J]. 蔡晓剑.  中南民族大学学报(人文社会科学版). 2004(S1)
[2]基于未确知测度的风险投资非系统风险的评价与控制研究[J]. 万玉成,盛昭瀚.  系统工程理论与实践. 2004(11)
[3]创业投资过程中的团队生产、监控与激励[J]. 谈毅.  科研管理. 2004(05)
[4]期权定价理论与分阶段投资决策[J]. 夏莉,黄晶晶.  商业研究. 2004(16)
[5]基于神经网络的医药高科技投资风险评价模型[J]. 仰炬,张朋柱.  数理统计与管理. 2004(04)
[6]基于二叉树期权定价模型的企业R&D项目价值评估研究[J]. 马蒙蒙,蔡晨,王兆祥.  中国管理科学. 2004(03)
[7]基于隐偏向信息学习的强化学习算法[J]. 李学勇,欧阳柳波,李国徽.  南华大学学报(理工版). 2004(02)
[8]基于期权定价理论的多阶段风险投资决策模型[J]. 杨青,殷林森.  科技进步与对策. 2004(05)
[9]风险矩阵方法在业务外包风险评估中的运用[J]. 徐姝,胡明铭,李自如.  管理现代化. 2004(02)
[10]风险投资项目决策中的风险综合评价[J]. 魏星,夏恩君,李全兴.  中国软科学. 2004(02)



本文编号：3586582