融券卖空交易监管法律制度研究

发布时间：2017-10-30 21:22

  本文关键词：融券卖空交易监管法律制度研究

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【摘要】：无论是14世纪的荷兰郁金香市场,抑或是1929年的华尔街,再者2008年的金融危机,同样的戏码一次次在历史的舞台上重演,愤怒的人们所咒骂的总是同一个名词——卖空交易。尤其是在2008年次贷危机发生之后,民众对卖空交易的指责达到了井喷状态,大多数人都认为美国第五大投资银行——贝尔斯登的破产乃至危机的全面爆发都是由于贪得无厌的华尔街投机者们大肆的卖空交易所导致。于是以美国为首的拥有发达资本市场的国家或者地区纷纷开始出台对卖空交易的监管政策,然而与此同时我国证监会却在2008年宣布正式启动在深圳证券交易所和上海证券交易所开展融资融券业务的试点工作。2010年,卖空交易在我国正式迈入市场操作阶段。2014年到2015年的中国证券市场经历了从牛市到熊市的大起大落,资本通过融资融券等手段实现杠杆化。融券卖空就像一个“幽灵”,始终在股指上方徘徊,场内场外的恐慌情绪持续蔓延。本文通过简单回顾融券卖空交易的产生和发展历程,进而从法理基础和现实根源两个方面阐释了对融券卖空交易进行监管的必要性,同时对比域外主要市场和我国制度,并由此对我国的融券管卖空监管制度提出完善建议。具体来说,本文共分为以下四个部分:第一章是融券卖空交易概述。笔者在本章首先介绍了卖空交易的概念和发展历程,有助于理解卖空交易的含义;其次,从卖空的积极作用和重要意义揭示了其存在的必要性;最后,从法理基础和现实根源两个角度阐述了对卖空交易进行监管的基础和依据。第二章是域外主要证券市场的融券卖空交易监管制度。他山之石,可以攻玉。笔者在本章选取了卖空监管制度较为完善的三个国家和地区,即美国、日本和我国台湾地区,在授信模式和2008年金融危机前后的监管规则变化两个方面分别进行分析比较,总结出应有的启示和经验以完善和健全我国的融券卖空监管制度。第三章是我国融券卖空交易监管制度存在的问题。笔者本章从检讨和反思我国目前融券卖空交易监管立法存在的不足出发,总结出我国现行卖空监管制度存在的四个主要问题:卖空监管的法律法规不健全;卖空监管主体的范畴过窄且缺乏联动机制;卖空监管内容不完善,存在多项监管漏洞;违法卖空行为需承担的法律责任不完备,刑事法律责任的规定缺失。第四章是对我国融券卖空交易监管制度的完善建议。对问题的反思是为了更好地对症下药、解决问题。在第二章和第三章的基础上,笔者在本章构想完善建议时既立足于本国国情又融合了域外主要证券市场的卖空监管立法。在完善卖空监管立法方面,建议提高立法层级,同时完善卖空立法体系;在建立监管主体联动机制方面,建议扩大监管主体范围,确立大金融的监管思路;在完善监管内容方面,建议完善担保规定、加强授信管理、引入交付失败自动补购制度以及完善信息披露制度;最后,在完善卖空法律责任方面,建议增加融券卖空的刑事责任规定。
【关键词】：融券卖空 监管 法律制度
【学位授予单位】：中国社会科学院研究生院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：D922.287
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 一、融券卖空交易概述9-15
• （一）融券卖空交易的概念及发展历程9-10
• （二）融券卖空交易存在的必要性10-11
• （三）融券卖空交易监管的必要性11-15
• 1.卖空监管的法理基础12-13
• 2.卖空监管的现实根源13-15
• 二、域外主要证券市场的融券卖空监管法律制度15-21
• （一）美国融券卖空监管法律制度介绍15-18
• 1.高度市场化的分散授信模式15-16
• 2.具体监管制度16-18
• （二）日本融券卖空监管法律制度介绍18-20
• 1.单轨制的集中授信模式18-19
• 2.具体监管制度19-20
• （三）台湾地区融券卖空监管法律制度介绍20-21
• 1.双轨制的集中授信模式20
• 2.具体监管制度20-21
• 三、我国融券卖空监管法律制度存在的问题21-27
• （一）监管法规尚不健全21-23
• 1.立法层级较低21-22
• 2.法律规定存在冲突22-23
• （二）监管主体尚不联动23
• 1.监管主体范畴过窄23
• 2.监管主体工作不联动23
• （三）监管内容尚不完善23-26
• 1.担保规定不完善23-24
• 2.授信管理不完善24
• 3.涨跌幅限制和T+1 日结算规则存在风险24-25
• 4.缺乏对中小投资者的保护25-26
• （四）法律责任尚不完备26-27
• 四、对我国融券卖空交易监管制度的完善建议27-33
• （一）完善卖空监管立法27-29
• 1.提高卖空立法层级27-28
• 2. 完善卖空立法体系28-29
• （二）建立监管主体联动机制29-30
• 1.扩大监管主体范围29
• 2.确立大金融监管思路29-30
• （三）完善监管规则30-32
• 1.完善担保规定30
• 2.加强授信管理30-31
• 3.引入交付失败自动补购制度31
• 4.完善信息披露31-32
• （四）完善卖空法律责任32-33
• 结论33-34
• 参考文献34-37
• 致谢37

【参考文献】

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 黄江东;融资融券法律制度研究[D];华东政法大学;2012年

中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 沈永兵;融资融券在我国的发展及交易监管现状[D];华东政法大学;2014年

2 李莹;我国融资融券监管法律制度研究[D];中国政法大学;2011年

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本文编号：1119384