【摘要】：2014年,阿里巴巴成功地在美国纽交所上市,这是有史以来在美国市场上市首次公开上市交易中最高的企业。然而最初阿里选择的上市地点是香港。最初阿里在与港交所就上市方案的谈判过程中指出上市所要采用的股权结构的核心在于以马云为首的管理层团队对于公司掌握控制权的“湖畔合伙人制度”。港交所指出此种合伙人制度本质上是一种同股不同的结构,并且法律不支持以同股不同权结构上市,因此拒绝了阿里的上市申请。京东于2014年在美国的纳斯达克交易所采用双重股权结构上市交易。国内标杆性民营企业为了在股权融资过程中保持对公司的控制权,连续赴海外上市,这造成了我国大量资产利益的流失,从而引起了对双重股权结构的讨论。为此,2017年12月15日,港交所发布了关于《建议设立创新板的框架咨询文件》的总结,提出在给股东适当法律保障的前提下,允许新经济企业采用同股不同权的股权架构在港上市。香港对待同股不同权的从之前的拒绝到如今的放开的态度,再一次引发了对双重股权结构的热议。虽然国内标杆性的民营企业选择赴海外上市原因众多,但毋庸置疑的是,国外的证券市场允许公司采用双重股权结构上市是吸引这些企业赴海外上市的主要原因。双重股权结构一方面可以使创始管理层进一步获取融资发展公司,并且能够使得控制权不落入他人之手,另一方面能让注重短期利益的中小投资者获得其利益回报,因此可以满足不同投资者的投资需求。我国的公司法将一股一权作为强制性规则,虽然给国务院为类别股的立法保留了一定的法律空间,但双重股权结构在我国的资本市场并未能够建立和实施,这将使大量优秀企业流失海外,造成了我国资产利益的流失。因此,为了我国资本市场的进一步发展,满足投资者多元化的需求,与国际市场的接轨,在我国引入双重股权结构制度是未来的必然趋势,这将是一个不可避免的话题。本文首先从双重股权结构的概念特征以及经典案例入手,分析我国引入双重股权结构制度的必要性,通过理论与现实可能性的角度论证双重股权结构的正当性合理性,结合国外双重股权结构的实践与立法经验给我国带来的启示,为我国引入双重股权结构制度提供相关的路径选择。
【学位授予单位】：上海大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：D922.287
【参考文献】
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2601216
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