私募基金参与市场化债转股的外部监管制度研究

发布时间：2020-07-18 12:30

【摘要】：随着目前全球经济下行压力的增大,国内整体经济发展放缓,银行等金融机构的不良贷款率不断攀升,企业的高融资成本以及供给结构扭曲导致利润率不断下降,通过市场化债转股来降低企业杠杆率以稳定国内金融体系显得尤为重要。在已落地的私募基金参与债转股交易结构中,目标企业普遍多为大型国企,且均采用一事一议的方式开展,而并没有常规化、市场化运作,在法律监管制度上依旧存在诸多问题:第一,私募基金监管在法律规范层面存在一定的缺失与模糊性;第二,私募基金参与债转股存在监管边界不清、监管主体不明的问题;第三,私募基金监管整体呈现类公募化的态势。有鉴于此,作者力求从探究私募基金外部监管的法学理论基础入手,从私法自治的必要性与局限性以及法律的不完备性角度阐述私募基金应有的外部监管逻辑,基于现有的监管政策规定在具体适用过程中的抵牾,以及应如何进行完善改进提出有针对性的多项制度建议。期望通过有效的规则制定,最大限度发挥市场化作用,通过市场化的运作使得私募基金参与债转股能够常规化,降低交易成本。全文内容及结构遵循总论与分论的逻辑体系,具体行文思路如下:首先,结合私募基金参与市场化债转股的现状,分析为何市场化债转股交易并没有大规模开展运作的表层原因,从现象看本质,厘清原因背后的制度缺失、机制因素以及现有监管逻辑悖论因素,探究在现行市场背景下,应具有怎样的外部监管逻辑。其次,通过探究私募基金外部监管的法学理论基础,结合私法自治以及法律不完备性理论,论证私募基金监管的必要性以及适度监管的要求。再者,通过将监管制度理论具象化,即通过对私募基金发行准入的权源进行界定,论述私权与公权之间的均衡以及背后的法理涵义,同时,分析私募基金监管政策的一般理论,审视我国私募基金政策监管的科学性与合理性。在对私募基金监管的基本理论进行分析研究后,作者将有针对性对私募基金参与债转股中的两项具体法律制度进行研究,即从私募基金投资标的属性判断和投资性界定以及私募基金开展债转股中私募基金管理人准入门槛设定等问题入手,具体分析以下两项:第一,私募基金在参与债转股中的非标债权投资属性,对于《私募投资基金管理暂行条例(讨论稿)》中对于投资标的的界定进行适用性探讨,对现行政策适用抵牾进行分析;第二,通过对特殊标的管理人门槛准入规则适用与理解,分析《证券投资基金法》第三十一条以及《私募投资基金管理暂行条例(讨论稿)》中第六条对于管理人准入门槛的规定,提出对于基金管理人专业化经营要求适用的理解。最后,通过对我国目前私募基金监管政策价值目标进行反思与考察,结合私募基金外部监管的基本逻辑,明确私募基金监管应遵循的适度监管与区别监管的原则,确立私募基金二元监管的模式,并且进一步完善对于私募基金的法律制度供给,通过法律规范层面的不断规范和细化,进一步构建合理的外部监管制度,明确对于投资标的的监管以及基金业协会对于自律性监管的要求。
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：D922.287

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本文编号：2760891