熔断机制的中国本土化制度研究

发布时间：2020-10-12 20:45

　　 熔断机制是证券市场的一种交易风险控制机制,1987年在美国首次被提出来应对股灾,其最初设立的目的是为了有效预防证券市场的异常风险,保持市场的有效运行。目前,该项制度已成为海外各国维护证券市场稳定的一种良好风险防控机制。每一项制度的创立,都有其特定的背景,由于2015年6-8月我国证券市场发生了严重的股灾,这给投资者带来了巨大的损失,从而引起了我国证券市场的剧烈波动。我国正是在这一背景下才引入了熔断机制来防范证券市场的异常风险。但是该机制在我国证券市场的实施效果很不理想,在实施的短短4天里就4次触发熔断点导致暂停交易,这严重影响了我国的正常证券交易,最终被证监会匆匆叫停,从而引发了社会各方对熔断机制的争议。这一异常现象说明了我国目前熔断机制的制度设计存在许多不合理之处,所以很有必要对其进行深入的研究。在本文中,笔者分为四个部分来对熔断机制进行研究:第一部分主要通过对熔断机制的理论基础进行探讨,分别从其起源、含义、法律特征、社会效应与法理基础等方面来说明其在证券交易风险控制方面的功效和合理定位。第二部分通过熔断机制在美国证券市场的实践考察,分析熔断机制在美国证券市场能够成功的原因,进而为我国本土化的熔断机制再次重启提供些许借鉴。第三部分通过分析熔断机制在我国实施的现状、本土化失败的原因与继续重启的必要性等方面,真正找出熔断机制在我国水土不服的原因与目前该机制存在的不足。第四部分通过明确重启熔断机制的几个前提、完善熔断机制的法律规范和相应的配套措施,为构建中国本土化的熔断机制提出一些比较合理的建议。笔者认为,通过对熔断机制的法律规范和相应的配套措施进行完善以后,熔断机制就一定能够中国本土化,重新在我国证券市场发挥其防范异常风险、保障市场有效运行的积极作用,最终更好的为我国证券市场服务。
【学位单位】：甘肃政法学院
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：D922.287
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
引言
    一、研究背景及意义
    二、国内外研究现状述评
    三、研究方法和研究内容
    四、本文的创新之处
第一章 熔断机制的理论基础
    第一节 熔断机制概述
        一、熔断机制的起源
        二、熔断机制的含义
        三、熔断机制的法律特征
    第二节 熔断机制的利弊分析
        一、熔断机制的正面效应
        二、熔断机制的负面效应
    第三节 熔断机制的法理基础
        一、投资者保护理念
        二、公平原则
        三、有效监管理论
第二章 熔断机制在美国证券市场的实践考察
    第一节 美国证券市场熔断机制的法律依据
        一、现行熔断机制在《1934年美国证券交易法》中的体现
        二、个股熔断机制在《1934年美国证券交易法》中的体现
    第二节 美国证券市场熔断法律制度的历史演变
        一、美国证券市场1988年首次确立熔断机制
        二、熔断机制在1996年和1997年的两次修改
        三、个股熔断机制的引入与退出
        四、美国熔断机制的最终完善
    第三节 美国证券市场熔断法律制度的特点
        一、熔断机制设置具有多档性
        二、熔断机制具有适时调整性
        三、熔断机制的适用具有统一性
        四、熔断机制具有跨市场的协同性
    第四节 熔断法律制度在美国证券市场成功的原因
        一、熔断机制的法律规则比较完善
        二、证券市场配套法律措施比较完备
        三、证券市场的投资者结构比较合理
第三章 熔断机制的中国本土化
    第一节 熔断机制在我国实施的背景与法律依据
        一、熔断机制在我国实施的背景
        二、熔断机制在我国的法律依据
        三、我国熔断机制的现行法律规范
    第二节 熔断机制在我国的实践现状
        一、1月4日A股触发“两次”熔断的原因
        二、1月7日A股仅交易“13分钟”的原因
    第三节 熔断机制中国本土化失败的原因
        一、熔断机制法律规则存在缺陷
        二、我国证券市场环境的不成熟
    第四节 熔断机制中国本土化重启的必要性
        一、我国证券市场国际化的迫切需要
        二、我国证券市场不成熟的现实需求
        三、我国证券注册制出台的迫切需要
第四章 完善中国本土化熔断机制的建议
    第一节 重启中国本土化熔断机制法律制度之前提
        一、正确认识熔断机制与涨跌停板的关系
        二、正确认识熔断机制与T+1交易制度的关系
        三、确立科学合理的熔断法律原则
        四、建立弹性的试错式立法程序
    第二节 完善熔断机制的法律规范
        一、适度提高第一档阈值范围
        二、适度扩大两档的阈值间隔
        三、适当延长熔断交易暂停的时间
        四、选择适当的熔断指数
    第三节 完善与熔断机制相应的配套措施
        一、改善我国的投资者结构
        二、加快注册制配套规则的制定
        三、完善证券市场的临时报告制度
        四、建立不同监管机构信息共享机制
结论
参考文献
后记

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