以内幕交易、利用未公开信息交易为视角探讨《证券法》与《刑法》的联动修订
发布时间：2021-01-20 18:01
内幕交易及泄露内幕信息、利用未公开信息交易属于资本市场重大案件的范畴。对此类重大案件的处理,会直接影响投资者对于资本市场的信心。本文试图从两类案件实践中的难点问题、典型案例及主要司法观点、未来需要关注的问题、未公开信息与内幕信息的区别、情节特别严重量刑、数罪竞合、违法所得的计算标准等方面,阐述打击内幕交易、利用未公开信息交易领域《证券法》与《刑法》的衔接,以及未来《证券法》与《刑法》联动修订的可能性。
【文章来源】：中国证券期货. 2020,(02)
【文章页数】：9 页
【文章目录】：
一、以《证券法》《刑法》和司法解释为核心的规则体系
（一）打击内幕交易、利用非公开信息交易规则体系分析
（二）《证券法》提供内幕交易和人员认定标准、行政处罚标准
1.《证券法》以“定义+列举+兜底”的方式提供内幕交易行为认定标准
2.《证券法》提供内幕交易两类人员认定标准
3.《证券法》明确内幕交易行政处罚规定，与《刑法》刑事处罚衔接
4.《证券法》明确利用未公开信息交易，依照内幕交易规定进行处罚
（三）《刑法》提供定罪量刑标准
（四）司法解释提供具体操作标准
二、司法实践中主要难点问题分析
（一）未公开信息与内幕信息的区别
1. 内幕信息对证券、期货价格有重大影响，提前获取并交易，会获得较大的非法得利
2. 未公开信息是因职务便利获取的内幕信息以外的未公开信息，并不必然盈利
3. 证监会对内幕信息、知情人员认定权
（二）内幕信息的两大认定要件
（三）“情节严重”与“情节特别严重”量刑标准
1. 内幕交易的“情节严重”与“情节特别严重”量刑标准
2. 利用未公开信息交易的“情节严重”与“情节特别严重”量刑标准
（四）内幕交易敏感期起始时间
（五）未公开信息的范畴及“同日后二”趋同交易标准
1. 未公开信息的范畴
2.“同日后二”趋同交易新标准
（六）证据链的形成
1. 监管机构出具的证据
2. 涉案人员公司提供的内部制度、文件等证据
3. 第三方出具的证据
（七）违法所得的计算标准
1. 股票分红是否计入违法所得
2. 成交额与获利额、买入额与卖出额不一致，从一重处断
（八）内幕交易两类人员的认定标准
1. 内幕信息知情人
2. 非法获取内幕信息的人员
（九）内幕交易行为三大审查要件
（十）数罪的竞合
1. 同一人涉及内幕交易与泄露内幕信息、操纵市场相关联行为，视情况定罪
2. 同一人涉及内幕交易与其他类型犯罪，数罪并罚
3. 同案多人参与内幕交易与泄露内幕信息，分别定罪
4. 泄露内幕信息与内幕交易的量刑
（十一）内幕交易行为的排除条款
三、具体案例分析
（一）利用未公开信息交易“情节严重”“情节特别严重”量刑标准———“马乐案”
（二）内幕交易敏感期的起始时间———“芮某、张某案”“刘文通案”
（三）未公开信息的认定标准与“同日后二”趋同交易标准———“王某强、蔡某案”“胡拓夫案”
四、未来需要关注的问题
（一）入刑标准尚待进一步明确
（二）加大违法犯罪行为打击力度，体现净化资本市场投资环境立法目的
（三）联动修订保证条文衔接，最大限度保护投资者利益
【参考文献】：
期刊论文
[1]操纵市场和“老鼠仓”司法解释来了 “两高”细化明确刑法中两罪的构成要件及量罚标准[J]. 周芬棉. 法人. 2019(08)
[2]非法证券期货突出问题、监管难点及对策研究[J]. 王博,孙秋实. 中国证券期货. 2019(03)
[3]案例指导制度与司法解释制度功能区分刍议[J]. 乔文进,沈起. 行政与法. 2019(04)
[4]论违规增持的私法救济[J]. 梁上上. 法商研究. 2019(02)
[5]上市公司股东减持行为法律规制研究[J]. 魏颀瑶. 证券法苑. 2019(01)
[6]证券市场多层次传递型内幕交易犯罪认定难点研析及理论辨正[J]. 陈晨. 河南财经政法大学学报. 2017(06)
[7]《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》解读[J]. 陈国庆,韩耀元,王文利. 人民检察. 2012(11)
博士论文
[1]证券内幕交易犯罪案件侦查研究[D]. 林宜灿.中国人民公安大学 2018
[2]公司收购防御规则研究[D]. 杨飞翔.华东政法大学 2017
硕士论文
[1]论中介机构在股票公开发行中的法律地位[D]. 刘洋.北方工业大学 2019
[2]论我国证券账户实名制的完善[D]. 车素芬.浙江大学 2018
[3]利用未公开信息交易罪的相关问题研究[D]. 史志霄.华东政法大学 2018
[4]利用未公开信息交易罪疑难问题研究[D]. 方莹莹.华东政法大学 2018
[5]内幕交易行政处罚实证研究[D]. 王悦.华东政法大学 2018
[6]利用未公开信息交易罪研究[D]. 李妙丹.华东政法大学 2017
[7]中国证券市场内幕交易认定问题研究[D]. 王涛.福建农林大学 2013
本文编号：2989511
【文章来源】：中国证券期货. 2020,(02)
【文章页数】：9 页
【文章目录】：
一、以《证券法》《刑法》和司法解释为核心的规则体系
（一）打击内幕交易、利用非公开信息交易规则体系分析
（二）《证券法》提供内幕交易和人员认定标准、行政处罚标准
1.《证券法》以“定义+列举+兜底”的方式提供内幕交易行为认定标准
2.《证券法》提供内幕交易两类人员认定标准
3.《证券法》明确内幕交易行政处罚规定，与《刑法》刑事处罚衔接
4.《证券法》明确利用未公开信息交易，依照内幕交易规定进行处罚
（三）《刑法》提供定罪量刑标准
（四）司法解释提供具体操作标准
二、司法实践中主要难点问题分析
（一）未公开信息与内幕信息的区别
1. 内幕信息对证券、期货价格有重大影响，提前获取并交易，会获得较大的非法得利
2. 未公开信息是因职务便利获取的内幕信息以外的未公开信息，并不必然盈利
3. 证监会对内幕信息、知情人员认定权
（二）内幕信息的两大认定要件
（三）“情节严重”与“情节特别严重”量刑标准
1. 内幕交易的“情节严重”与“情节特别严重”量刑标准
2. 利用未公开信息交易的“情节严重”与“情节特别严重”量刑标准
（四）内幕交易敏感期起始时间
（五）未公开信息的范畴及“同日后二”趋同交易标准
1. 未公开信息的范畴
2.“同日后二”趋同交易新标准
（六）证据链的形成
1. 监管机构出具的证据
2. 涉案人员公司提供的内部制度、文件等证据
3. 第三方出具的证据
（七）违法所得的计算标准
1. 股票分红是否计入违法所得
2. 成交额与获利额、买入额与卖出额不一致，从一重处断
（八）内幕交易两类人员的认定标准
1. 内幕信息知情人
2. 非法获取内幕信息的人员
（九）内幕交易行为三大审查要件
（十）数罪的竞合
1. 同一人涉及内幕交易与泄露内幕信息、操纵市场相关联行为，视情况定罪
2. 同一人涉及内幕交易与其他类型犯罪，数罪并罚
3. 同案多人参与内幕交易与泄露内幕信息，分别定罪
4. 泄露内幕信息与内幕交易的量刑
（十一）内幕交易行为的排除条款
三、具体案例分析
（一）利用未公开信息交易“情节严重”“情节特别严重”量刑标准———“马乐案”
（二）内幕交易敏感期的起始时间———“芮某、张某案”“刘文通案”
（三）未公开信息的认定标准与“同日后二”趋同交易标准———“王某强、蔡某案”“胡拓夫案”
四、未来需要关注的问题
（一）入刑标准尚待进一步明确
（二）加大违法犯罪行为打击力度，体现净化资本市场投资环境立法目的
（三）联动修订保证条文衔接，最大限度保护投资者利益
【参考文献】：
期刊论文
[1]操纵市场和“老鼠仓”司法解释来了 “两高”细化明确刑法中两罪的构成要件及量罚标准[J]. 周芬棉. 法人. 2019(08)
[2]非法证券期货突出问题、监管难点及对策研究[J]. 王博,孙秋实. 中国证券期货. 2019(03)
[3]案例指导制度与司法解释制度功能区分刍议[J]. 乔文进,沈起. 行政与法. 2019(04)
[4]论违规增持的私法救济[J]. 梁上上. 法商研究. 2019(02)
[5]上市公司股东减持行为法律规制研究[J]. 魏颀瑶. 证券法苑. 2019(01)
[6]证券市场多层次传递型内幕交易犯罪认定难点研析及理论辨正[J]. 陈晨. 河南财经政法大学学报. 2017(06)
[7]《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》解读[J]. 陈国庆,韩耀元,王文利. 人民检察. 2012(11)
博士论文
[1]证券内幕交易犯罪案件侦查研究[D]. 林宜灿.中国人民公安大学 2018
[2]公司收购防御规则研究[D]. 杨飞翔.华东政法大学 2017
硕士论文
[1]论中介机构在股票公开发行中的法律地位[D]. 刘洋.北方工业大学 2019
[2]论我国证券账户实名制的完善[D]. 车素芬.浙江大学 2018
[3]利用未公开信息交易罪的相关问题研究[D]. 史志霄.华东政法大学 2018
[4]利用未公开信息交易罪疑难问题研究[D]. 方莹莹.华东政法大学 2018
[5]内幕交易行政处罚实证研究[D]. 王悦.华东政法大学 2018
[6]利用未公开信息交易罪研究[D]. 李妙丹.华东政法大学 2017
[7]中国证券市场内幕交易认定问题研究[D]. 王涛.福建农林大学 2013
本文编号：2989511
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