现金股利、自由现金流对A股制造业企业费用粘性的影响研究

发布时间：2017-10-29 07:11

  本文关键词：现金股利、自由现金流对A股制造业企业费用粘性的影响研究

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【摘要】：当企业内部的期间费用,在业务量上升时增长的幅度大于其在业务量下降时减少的幅度时,费用粘性现象便应运而生。费用粘性研究自诞生以来一直受到学术界的广泛关注。大部分学者相继从费用粘性存在性、形成原因、影响因素等方面对费用粘性现象进行深入的探讨和剖析。目前在学术界,对费用粘性成因的分析中,机会主义观成为主流,即管理层蓄意操纵期间费用,以达到实现个人薪酬、地位、声誉等目的。具体而言,当企业的营业收入处于上升阶段时,管理层将为实现个人利益而产生的开支秘密纳入期间费用中,造成期费用异常膨胀；而当企业的营业收入处于下降通道时,为保留自身控制的优质资源,刻意拖延部分冗余费用的缩减,放慢期间费用的下调速度,最终造成期间费用呈现粘性特征。那么,究竟是由哪些因素诱发了管理层的自利行为呢?这些因素是否会影响费用粘性水平呢?是否会存在着一些有效的治理措施,从而对管理层自利行为引发的费用粘性现象起到抑制作用呢?对于这些问题的有效解答将无疑对企业成本费用管理产生重要意义。本文重点从“自由现金流假说”出发,探讨了富余的自由现金流量诱发管理层自利行为并加重费用粘性水平的作用机制,分析了现金股利的派发通过减少管理层可支配的现金流量从而对费用粘性起到抑制作用的理论根据,并在理论回顾的基础上,特别选取了2007年—2014年A股制造业上市公司作为研究样本,对以下三大问题进行了实证检验：第一,我国制造业上市公司是否存在费用粘性；第二,充裕的自由现金流量是否对费用粘性具有促进作用?第三,在自由现金流量充裕时,现金股利的派发是否对费用粘性起到抑制作用?本文结果显示：我国制造业上市公司的确存在着显著的费用粘性现象,充裕的自由现金流量对费用粘性具备促进作用,并且在富余的自由现金流量条件下,派发现金股利对费用粘性水平有较强的抑制作用。建议企业应该进一步强化管理层成本费用合理管控意识,丰富管理层责任考评内容,以期较好地缓解管理层与股东之间的代理问题,完善企业成本管理制度,从而最终实现提高企业整体业绩水平的目的。
【关键词】：费用粘性 现金股利 自由现金流量 管理层自利行为
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F406.7;F425
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 绪论11-16
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究对象及意义12-14
• 1.3 研究方法14
• 1.4 研究内容和框架14-16
• 第2章 理论基础与文献综述16-30
• 2.1 理论基础16-18
• 2.1.1 委托代理理论与代理问题16-17
• 2.1.2 自由现金流理论及其代理问题17-18
• 2.1.3 现金股利与自由现金流代理问题18
• 2.2 费用粘性研究综述18-27
• 2.2.1 费用粘性的发现与提出18-19
• 2.2.2 费用粘性的成因19-21
• 2.2.3 费用粘性影响因素研究21-25
• 2.2.4 费用粘性经济后果研究25-26
• 2.2.5 文献评述26-27
• 2.3 现金股利代理理论研究综述27-30
• 2.3.1 现金股利代理理论27-28
• 2.3.2 现金股利与非效率投资28-29
• 2.3.3 文献述评29-30
• 第3章 研究设计30-41
• 3.1 研究假设30-33
• 3.1.1 费用粘性存在性假设30-31
• 3.1.2 自由现金流与费用粘性相关性假设31-32
• 3.1.3 现金股利与费用粘性相关性假设32-33
• 3.2 变量定义33-37
• 3.2.1 费用粘性33-34
• 3.2.2 自由现金流量34
• 3.2.3 现金股利34-35
• 3.2.4 控制变量35-37
• 3.3 模型构建37-40
• 3.3.1 费用粘性存在性研究37-38
• 3.3.2 自由现金流与费用粘性相关性研究38-39
• 3.3.3 现金股利与费用粘性相关性研究39-40
• 3.4 样本选择与数据来源40-41
• 第4章 实证分析41-48
• 4.1 描述性统计分析41-44
• 4.1.1 各主要变量的描述性统计分析41-42
• 4.1.2 自由现金流量逐年分布情况42-43
• 4.1.3 现金股利逐年分布情况43-44
• 4.2 相关性分析44-45
• 4.3 回归分析45-48
• 4.3.1 费用粘性存在性检验45-46
• 4.3.2 自由现金流与费用粘性回归分析46-47
• 4.3.3 现金股利与费用粘性回归分析47-48
• 结论48-51
• 致谢51-52
• 参考文献52-56

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本文编号：1111927