基于改进的DCF模型的上市公司内在价值评估研究——以贵州茅台为例

发布时间：2018-02-06 05:02

  本文关键词： 价值投资 DCF模型 时间序列分析法 贵州茅台　出处：《广义虚拟经济研究》2017年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文尝试对DCF模型进行改进,一方面,简化自由现金流量的计算,简化后自由现金流量模型中各个项目的数据,均可以从财务报表里直接获取;另一方面,引入计量经济学中的时间序列分析法——自回归求积移动平均法(ARIMA),它主要研究经济时间序列自身的随机性质,根据上市公司的历史自由现金流量预测未来自由现金流量,使价值投资研究更加客观、准确。本文运用改进的DCF模型对贵州茅台进行了价值投资研究,并对白酒行业和贵州茅台进行了因素分析,得出了贵州茅台股票的内在价值高于当前股价,安全边际为32.34%。近半年来,股价不断向内在价值靠拢,验证了改进的DCF模型在上市公司内在价值评估研究中的适用性。
[Abstract]:This paper attempts to improve the DCF model. On the one hand, it simplifies the calculation of free cash flow and the data of each item in the free cash flow model after simplification, which can be directly obtained from the financial statements. On the other hand, the autoregressive quadrature moving average method is introduced into econometrics, which mainly studies the stochastic properties of economic time series. According to the historical free cash flow of listed companies to predict the future free cash flow, so that the study of value investment is more objective and accurate. This paper uses the improved DCF model to study the value investment in Moutai, Guizhou. By analyzing the factors of liquor industry and Guizhou Maotai, it is concluded that the intrinsic value of Guizhou Moutai stock is higher than that of current stock price, and the margin of safety is 32.34. In the last half year, the stock price has been moving to the intrinsic value. The applicability of the improved DCF model in the research of internal value evaluation of listed companies is verified.
【作者单位】： 河南大学工商管理研究所;
【基金】：国际合作项目“中国价值投资理论与实践创新研究”阶段性成果
【分类号】：F426.82

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本文编号：1493643