收益现值法在X药业公司并购价值评估中的应用研究

发布时间：2017-03-20 21:00

  本文关键词：收益现值法在X药业公司并购价值评估中的应用研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：并购是企业实现自身快速扩张的重要手段,不但对于企业自身发展具有重要意义,而且也是国家资源得到有效配置的重要方式。近年来,国家日益重视到兼并重组的重要性,并通过一系列政策措施来推动我国企业间兼并重组的实施。对于并购双方而言,被并购企业价值评估的准确与否是决定并购能否成功的关键问题之一。因此,被并购企业价值评估成为了当前学术界重点关注的问题之一。医药行业由于自身特点,其并购过程中企业价值的评估不同于一般企业,需要对其存在的某些行业特定风险进行重点考虑并对折现率进行修正,使得评估结果能够充分反映被并购企业的真实价值。本文以A股份有限公司并购X药业有限公司案例为背景,运用收益现值法,对医药行业企业并购活动中的价值评估问题进行研究。在具体的研究过程中,根据医药企业的特点,对传统收益现值法下的各项参数进行了相应调整,使其更加符合医药企业的并购特点。本文首先对于药用葡萄糖行业的并购情况进行了分析。近年来,随着药用葡萄糖行业规模的不断扩大,针对药用葡萄糖行业进行并购的情况越来越多。通过并购,可以突破进入药用葡萄糖行业的壁垒、提升企业效益水平、形成规模经济、成为市场领导者;其次,对A股份有限公司与X药业有限公司的情况进行了介绍,阐述了A股份有限公司并购X药业有限公司的动因,即实现两者协同发展,获得竞争优势;最后,研究了收益现值法在X药业有限公司中的应用。通过对X药业进行自由现金流预测、折现率确定及修正,计算出了X药业有限公司价值。其中,折现率的修正是保证X药业有限公司价值评估准确与否的重要保证。本文在研究过程中,根据企业财务杠杆对风险系数进行了修正,并针对企业的特殊风险对加权平均成本也做出了相应的调节,使得评估结果能够较好地反映出X药业有限公司的价值,从而为企业并购成功奠定良好的基础。
【关键词】：医药行业 并购 价值评估
【学位授予单位】：吉林财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.72;F406.7
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第1章 导论9-18
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意义10-11
• 1.3 国内外研究现状11-15
• 1.3.1 国外研究现状11-12
• 1.3.2 国内研究现状12-15
• 1.3.3 研究评述15
• 1.4 研究内容、研究方法及本文创新之处15-18
• 1.4.1 研究内容15-16
• 1.4.2 研究方法16
• 1.4.3 本文创新之处16-18
• 第2章 企业价值评估相关理论及方法18-23
• 2.1 企业价值评估理论18-19
• 2.1.1 企业价值评估含义18
• 2.1.2 企业价值评估特点18-19
• 2.1.3 企业价值评估步骤19
• 2.2 企业价值评估方法19-23
• 2.2.1 重置成本法19-20
• 2.2.2 相对价值法20-21
• 2.2.3 收益现值法21-22
• 2.2.4 实物期权法22-23
• 第3章 X药业并购情况概述23-33
• 3.1 药用葡萄糖行业并购分析23-24
• 3.1.1 药用葡萄糖行业并购现状23
• 3.1.2 药用葡萄糖行业并购必要性23-24
• 3.2 并购双方情况介绍24-30
• 3.2.1 A股份有限公司情况介绍24-26
• 3.2.2 X药业有限公司情况介绍26-30
• 3.3 A股份有限公司并购X药业有限公司动因分析30-33
• 第4章 收益现值法在X药业有限公司并购价值评估中的应用分析33-53
• 4.1 X药业有限公司自由现金流预测33-46
• 4.1.1 主营业务收入预测33-34
• 4.1.2 营业成本及费用预测34-38
• 4.1.3 资本支出及折旧摊销预测38-40
• 4.1.4 追加营运资金预测40-43
• 4.1.5 资产负债表与利润表预测43-45
• 4.1.6 自由现金流预测45-46
• 4.2 X药业有限公司折现率确定及修正46-50
• 4.2.1 股权资本成本确定46-49
• 4.2.2 债务资本成本确定49
• 4.2.3 加权平均成本计算49-50
• 4.3 X药业有限公司价值评估结果50
• 4.4 X药业有限公司价值评估结果分析及总结50-53
• 4.4.1 X药业有限公司价值评估结果分析50-51
• 4.4.2 X药业有限公司价值评估总结51-53
• 第5章 结论与展望53-54
• 附录54-56
• 参考文献56-59
• 后记59

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