转型发展基金实施SD集团矿业公司债转股存在的问题与对策研究
发布时间：2023-03-28 23:16
当前我国经济增速减缓,企业负债规模走高的情况下,以往由负债驱动引发的日益增长的不良资产,再使用传统的“打折、打包、打官司”不良资产处置模式如今已不能完全适应新时期的市场环境。市场化债转股可以有效的降低企业财务杠杆,提高直接融资比例,降低银行不良贷款率。通过设立基金募集社会资本,以基金为主体收购银行债权并将债权转为标的企业的股权,能够进一步激活交易参与者的活力,提高交易价格的公允性和市场效率。本文以转型发展基金实施SD集团矿业公司债转股为案例,说明私募股权基金在资金募集阶段、投资阶段、投后管理阶段和退出阶段存在的问题,并提出对策。本文应用利益相关者理论、组合投资理论、交易成本理论、资产定价理论和风险管理理论,分析影响SD集团二级矿业公司债转股实施效果的因素。通过对SD集团矿业公司债转股案例的分析,发现转型发展基金实施债转股过程中存在以下问题:(1)资金募集阶段:SD集团矿业公司盈利能力低,固定收益类投资者预期收益率高,无法匹配矿业公司的低资金成本需求;股权投资者期望在经济周期的波动中赚取更多的回报,而转型发展基金明股实债的结构设计更倾向于低收益率的回购退出;(2)投资阶段:资产评估机构对...
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外文献
1.2.1 债转股资金来源的研究
1.2.2 资产定价的研究
1.2.3 投后管理的研究
1.2.4 债转股退出路径的研究
1.2.5 总体评价
1.3 研究思路和内容
1.4 研究方法
1.5 创新点
第2章 相关概念界定与理论分析
2.1 相关概念界定
2.1.1 债转股的涵义
2.1.2 政策性债转股
2.1.3 市场化债转股
2.1.4 政策性债转股与市场化债转股的对比
2.2 理论分析
2.2.1 利益相关者理论
2.2.2 投资组合理论
2.2.3 交易成本理论
2.2.4 资产定价理论
2.2.5 风险管理理论
2.3 小结
第3章 SD集团矿业公司债转股案例介绍
3.1 SD集团背景
3.1.1 SD集团简介
3.1.2 SD集团矿业公司债转股必要性分析
3.2 债转股方案
3.3 “双GP”合伙型基金模式实行债转股
3.4 实施的效果
3.4.1 对矿业公司的影响
3.4.2 对转型发展基金的影响
3.5 小结
第4章 转型发展基金实施债转股存在的问题
4.1 问卷调查法搜集转型发展基金存在的问题
4.2 募集阶段
4.2.1 资金来源有限
4.2.2 目标客户与基金产品不匹配
4.3 投资阶段
4.3.1 成本法评估股权价值的局限性
4.3.2 股权价值未考虑流动性限制带来的风险
4.4 投后管理阶段
4.4.1 缺乏资本运作的增值服务
4.4.2 忽视规范企业制度
4.5 退出阶段
4.5.1 回购未重新评估股权价值、退出收益低
4.5.2 IPO退出受阻
4.6 小结
第5章 转型发展基金实施债转股的优化对策
5.1 募集阶段
5.1.1 拓宽资金来源
5.1.2 “固收打底,股权增强”策略
5.2 投资阶段
5.2.1 企业现金流折现法评估企业价值
5.2.2 引入基于流动性的APP期权模型调整股权价值
5.3 投后管理阶段
5.3.1 协助企业资本运作,提供增值服务
5.3.2 开展全面预算管理,规范企业的财务运作
5.4 退出阶段
5.4.1 股权价值再评估
5.4.2 股权被兖矿能源并购退出
5.5 同类型私募股权基金参与债转股的绩效分析
5.5.1 企业价值评估方法对基金绩效的影响
5.5.2 被并购时机的选择对基金绩效的影响
5.6 小结
第6章 结论与展望
6.1 结论
6.2 不足与展望
参考文献
附录
附录A 投资者调查问卷
附录B 资产评估机构调查问卷
附录C 私募基金管理人调查问卷
附录D 煤炭公司调查问卷
附录E 证监会、证券公司调查问卷
附录F 律师事务所调查问卷
致谢
本文编号：3773488
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外文献
1.2.1 债转股资金来源的研究
1.2.2 资产定价的研究
1.2.3 投后管理的研究
1.2.4 债转股退出路径的研究
1.2.5 总体评价
1.3 研究思路和内容
1.4 研究方法
1.5 创新点
第2章 相关概念界定与理论分析
2.1 相关概念界定
2.1.1 债转股的涵义
2.1.2 政策性债转股
2.1.3 市场化债转股
2.1.4 政策性债转股与市场化债转股的对比
2.2 理论分析
2.2.1 利益相关者理论
2.2.2 投资组合理论
2.2.3 交易成本理论
2.2.4 资产定价理论
2.2.5 风险管理理论
2.3 小结
第3章 SD集团矿业公司债转股案例介绍
3.1 SD集团背景
3.1.1 SD集团简介
3.1.2 SD集团矿业公司债转股必要性分析
3.2 债转股方案
3.3 “双GP”合伙型基金模式实行债转股
3.4 实施的效果
3.4.1 对矿业公司的影响
3.4.2 对转型发展基金的影响
3.5 小结
第4章 转型发展基金实施债转股存在的问题
4.1 问卷调查法搜集转型发展基金存在的问题
4.2 募集阶段
4.2.1 资金来源有限
4.2.2 目标客户与基金产品不匹配
4.3 投资阶段
4.3.1 成本法评估股权价值的局限性
4.3.2 股权价值未考虑流动性限制带来的风险
4.4 投后管理阶段
4.4.1 缺乏资本运作的增值服务
4.4.2 忽视规范企业制度
4.5 退出阶段
4.5.1 回购未重新评估股权价值、退出收益低
4.5.2 IPO退出受阻
4.6 小结
第5章 转型发展基金实施债转股的优化对策
5.1 募集阶段
5.1.1 拓宽资金来源
5.1.2 “固收打底,股权增强”策略
5.2 投资阶段
5.2.1 企业现金流折现法评估企业价值
5.2.2 引入基于流动性的APP期权模型调整股权价值
5.3 投后管理阶段
5.3.1 协助企业资本运作,提供增值服务
5.3.2 开展全面预算管理,规范企业的财务运作
5.4 退出阶段
5.4.1 股权价值再评估
5.4.2 股权被兖矿能源并购退出
5.5 同类型私募股权基金参与债转股的绩效分析
5.5.1 企业价值评估方法对基金绩效的影响
5.5.2 被并购时机的选择对基金绩效的影响
5.6 小结
第6章 结论与展望
6.1 结论
6.2 不足与展望
参考文献
附录
附录A 投资者调查问卷
附录B 资产评估机构调查问卷
附录C 私募基金管理人调查问卷
附录D 煤炭公司调查问卷
附录E 证监会、证券公司调查问卷
附录F 律师事务所调查问卷
致谢
本文编号：3773488
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