奥马电器关联并购中融金“隧道效应”分析

发布时间：2023-06-04 02:23

　　企业并购是企业实现成本优化配置,促进企业资本有效整合的常见方式。关联并购的数量与规模在整个并购中占有很大比重,且这种并购常常伴随着高额的溢价。近年来,随着高溢价并购后的商誉频频“爆雷”,企业之间并购活动中可能隐藏的隧道挖掘行为所带来的利益侵占问题也日益引起了学术界的广泛关注。尽管《公司法》规定了很多相关的法律法规旨在对隧道挖掘行为进行约束,但因我国的利益侵占途径多种多样,法律规定也相对滞后,无法从根本上解决问题。国外学者在此基础上进行了大量的理论探讨,但大多建立在资本主义国家的市场经济基础之上,我国的上市公司在股权结构、政府关系等方面有其特殊性,因此对我国上市公司关联并购过程中的隧道挖掘行为进行分析就显得尤为重要。本文通过奥马电器关联并购中融金公司的案例,从信息不对称、隧道效应和控制权私有收益理论出发,以关联并购为核心,对大股东实施隧道挖掘的过程和所带来的经济效应进行了较为详细的分析,通过对其过程的剖析和公司产生的经济效应论证隧道挖掘行为的存在,并对其成因进行总结以及提出几点可供参考的建议。本文首先整理并阅读了国内外学者对大股东隧道效应、关联并购与其两者关系的相关研究,紧接着阐述了本文...

【文章页数】：49 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 大股东隧道效应的相关研究
        1.2.2 关联并购的相关研究
        1.2.3 关联并购与大股东隧道效应的相关研究
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究内容与研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新点与不足之处
        1.4.1 创新点
        1.4.2 不足之处
第2章 相关概念与理论基础
    2.1 相关概念
        2.1.1 关联交易
        2.1.2 关联并购
        2.1.3 隧道效应
    2.2 理论基础
        2.2.1 信息不对称理论
        2.2.2 隧道效应理论
        2.2.3 控制权私有收益理论
第3章 奥马电器关联并购中融金简介
    3.1 关联并购方简介
        3.1.1 奥马电器简介
        3.1.2 中融金简介
    3.2 关联并购交易过程简介
        3.2.1 奥马电器控制权转让
        3.2.2 引入利益相关者
        3.2.3 分两步式高溢价收购关联资产
        3.2.4 业绩暴雷、贱卖资产
    3.3 本章小结
第4章 奥马电器关联并购隧道效应分析
    4.1 短期市场表现分析
        4.1.1 样本及模型选择
        4.1.2 超额收益及累计超额收益
        4.1.3 研究结果分析
    4.2 财务状况分析
        4.2.1 成长能力分析
        4.2.2 盈利能力分析
        4.2.3 运营能力分析
        4.2.4 偿债能力分析
    4.3 对中小股东的影响分析
        4.3.1 增加企业经营风险
        4.3.2 资产向大股东转移
        4.3.3 股权价值严重缩水
    4.4 本章小结
第5章 隧道效应成因及对策建议
    5.1 奥马电器关联并购隧道效应成因
        5.1.1 规避重大资产重组
        5.1.2 资产评估存在可操作性
        5.1.3 信息披露制度不完善
    5.2 对策建议
        5.2.1 加强监督机构等外部力量
        5.2.2 优化完善资产评估过程与办法
        5.2.3 改进并完善标的公司信息披露制度
        5.2.4 加强对大股东隧道行为的处罚力度
        5.2.5 加强对中小投资者的保护机制
第6章 结论
参考文献
致谢



本文编号：3830502